在美国市场，IPO的冷淡成为2023年的一大特点，并购成为更为稳妥的退出策略。
全球二级市场：纳斯达克涨超40%，北证50指数跑赢道指
2023年全球主要市场股指涨多跌少。其中纳斯达克以44.22%的涨幅领涨全球，日经225以28.24%的涨幅位居其后。其他涨幅超过20%的指数有台湾加权（26.8%）、标普500（24.6%）、德国DAX（20.0%），涨幅在20%以下的有孟买Sensex30（19.0%）、欧洲斯托克50（19.0%）、韩国综合指数（18.7%）、法国CAC40（16.4%）、道琼斯工业平均（13.8%）、俄罗斯RTS（12.4%）、澳大利亚标普200（8.2%）、英国富时100（3.6%），印度作为新兴市场的代表之一，孟买Sensex指数已连涨8年，连续刷新新高，展现了其良好的经济潜力。 A股主要指数中，北证50指数上涨14.9%跑赢道指，表现抢眼，体现了中国对创新型中小微企业的大力扶持取得一定成果。上证指数、深成指数、创业板指数三大指数集体录得下跌，其中创业板指下跌19.4%，深成指数下跌13.5%，上证指数下跌3.7%。此外，香港股市也表现较为疲软，恒生指数年内累计下跌14.0%，恒生科技指数下跌9.1%。
美国市场概况：IPO遇冷传导至股权投资市场，并购为主要退出渠道
2021年美国股权投资达到创纪录的高度后，连续两年出现下跌。这其中很大原因是由于美股IPO市场的萎靡，导致PE/VC退出回报不够理想。2023年美股共 IPO 264起，同比下跌32.9%，不足2021年高点的三分之一，合计IPO 金额26.2亿元，同比下跌29.2%，不足2021年的十分之一，平均单笔 IPO 金额仅0.99亿元，企业估值整体处于低位。 市场低迷的情绪持续传递至股权投资市场，投资人开始更加重视企业盈利前景，出手更加谨慎。2023年美国发生股权投资2969笔，同比下跌37.0%，相较2021年少3306笔，合计融资金额145.2亿美元，同比下降38.7%，相较2021年跌去近六成。
多重因素叠加下，美国股权投资市场退出渠道转型加速，并购已成为美国PE/VC机构退出的主流方式。2023年已统计数据显示美国股权投资市场共发生退出701起，其中并购退出556起，占比近80%，IPO 退出135起，占比19.3%，股转退出10起，占比1.4%。对比美国，目前中国股权机构的主要退出方式仍是 IPO，其原因是多方面的，但最主要的因素是由于IPO的成本效益差异。一方面近年通过美股 IPO 收益不理想，另一方面美国 IPO 成本及信息披露成本高昂，美国公司平均 IPO 的成本超过200万美元，在上市后每年信息披露的平均成本仍超出100万美元，这导致中小公司IPO积极性普遍不高。预计中国股权投资市场在近年一二级市场估值溢价持续收窄的情况下，未来中国股权投资中通过并购退出的占比或将持续增加。‘’
中国市场概况-宏观环境：2023年中国GDP同比增长5.2%，经济实现回升向好
中国经济持续稳定恢复，运行态势回升向好。2023年中国GDP增加值达126.1万亿元，同比增长5.2%，增速比2022年加快2.2个百分点，经济实现回升向好，成功达成年初制定的5%目标。分结构看，消费对经济拉动作用更加突显，中国经济转型升级的步伐明显加快。2023年最终消费支出对经济增长的贡献率为82.5%，拉动经济增长4.3个百分点，对比2022年大幅提升，中国经济内需驱动增长的态势正在形成，市场潜力释放。分行业看，第三产业已成为经济增长的主要引擎。2023年第一产业同比增长4.1%；第二产业同比增长4.7%；第三产业同比增长5.8%，第三产业增加值占GDP比重增至54.6%，中国的经济正在经历结构化转型，服务业正成为经济最重要的支柱力量之一。
机构发展：基金募集数量延续下滑趋势，注册规模两级分化
基金备案数量持续减少，但单支基金的注册资本呈现增长趋势。2023年，中国私募股权投资市场新增备案基金数量为7688支，同比下降14%；披露的总注册资本为2.8万亿元人民币，同比减少3%；而单支基金的平均注册资本为3.7亿元，同比增加12.2%。基金注册规模结构持续分化。2023年，注册资本30亿以上的基金仅167支，占总备案数仅2.2%，但其注册规模达1.3万亿，占比45.4%，已近五成；注册资本1-30亿的基金共2406支，占比32.2%，合计注册资本为1.4万亿，占比48.2%；注册资本不足1亿元人民币的基金共注册4905支，占比65.6%，但其注册规模仅1810.3亿，占比6.4%，整体市场呈现明显两极分化。新备案大规模基金多有国资背景，呈现基金规模越大其基金管理人国资属性越显著的特点。
从2023年新备案基金的分类来看，创业基金占比达58%。该类基金的平均单支基金规模相对较小，其注册资本仅占新备案基金总规模的30%。成长基金和早期基金的新备案数量分别占比20%和13%，注册规模占比分别为21%和17%。
募资概况：中国股权投资基金募资总额、数量持续下跌
2023年中国私募股权投资基金募资金额1.8万亿，同比下降5.1%；募资数量1.2万起，同比下降9.9%。市场整体募资规模自2020年来，已连续多年下滑。
从私募股权投资基金募资规模对比整体社融规模来看，目前市场对于私募股权投资的热情处于低谷期。自2021年以来，在中国的整体社融规模已连续三年上涨的同时，私募股权投资基金募资遇冷，募资规模占社融规模的比例持续下跌。一方面，宏观环境的变化以及资管新规等监管政策的调整让LP对于出资态度更加谨慎，另一方面，近年市场的起伏导致LP与GP之间的信任危机加重。
细分市场：浙江出资金额数量双第一，政府资金主导市场
2023年浙江、广东、北京为向私募股权投资基金出资规模前三的地区，出资金额分别1626亿、1532亿、1360亿，其他出资超千亿的地区还有江苏（1304亿）以及安徽（1229亿）。从出资数量来看，浙江、广东、江苏出资超千笔。北京在出资金额较多的情况下，出资数量仅664笔，平均单笔出资金额较高。
从出资LP类型来看，国资占据绝对主导位置。2023年政府资金占LP出资总规模的58.4%，其中包括政府投资平台以及各级引导基金等。政府资金一般单笔体量较大、对于投资方向有明确要求，具备强政策属性，这就对GP提出了新的要求。此外，企业投资者出资金额占比也达到14.9%，产业型LP依旧活跃。
市场延续下滑态势，交易量和交易金额呈现双降
2023年，中国股权投资市场共13685次交易事件，交易金额合计22676亿元，较去年同期分别下降28.7%、29.2%，资本市场寒冬叠加监管趋严，在宏观环境影响下，资本出手愈发谨慎。
从投资轮次看，并购、上市交易规模大幅缩减；早期项目交易数量明显下降；从交易金额来看，战略融资、并购、上市是国内资本市场的前三大组成部分，交易金额分别为5110.21亿元、5050.89亿元、、4096.87亿元，三者合计占比达62.88%；其中并购、上市交易金额同比下降明显，较22年分别下降45.61%、39.53%；从交易数量来看，中早期项目（C轮之前，含C轮）占据超过半壁江山，合计实现7165次融资。值得注意的是，早期项目（A轮之前、含A轮）交易数量减少明显，共实现4922次融资，较22年下降43.82%；
从资金结构来看，人民币基金主导地位持续增强
过去三年间人民币基金的份额在不断提升。从交易次数占比来看，2023年人民币基金较21年上涨3.6%，达91.7%；交易金额占比上涨更为明显，从21年的69.3%，大幅上涨至82%。
从行业结构来看，科技仍是主旋律
2023年股权投资市场高度聚焦在科技创新领域，企业服务、生产制造、医疗场景、电子信息产业排名前四，分别实现融资2158笔、1932笔、1721笔、1458笔，合计占比达到53.12%；其中企业服务和生产制造近三年投融资事件数量均位于行业三甲，投资热度持续性较强。
从地域结构来看，广东省稳居首位；国内市场地域集中度较高，CR5超过50%；从地域分布来看，在2023年股权投资交易事件中，广东省、江苏省、浙江省、北京市、上海市分列前5位，分别完成投融资2166笔、1992笔、1569笔、1563笔、1522笔，合计占比56.10%，集中度较高；近三年股权投资地域排行榜的Top5成员稳定，但内部排名发生一定变化，其中广东凭借丰厚的工业实力和积极的市场环境，连续三年冠榜，江苏省和浙江省排名连年上升，对北京、上海形成一定赶超态势。
