通信、汽车并重的精密压铸企业。
公司成立于 2001 年，主要从事通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销 售。公司以摩托车压铸件起家，后转型分别进入乘用车和通信领域。当前主营汽车、通 信压铸件，汽车类产品（40%）主要包括传统车发动机系统零件及新能源车三电系统零件 等，其中新能源产品预计将为未来最重要的增量，通信类产品（60%）主要涵盖 4G、5G 通信基站机体和屏蔽盖等结构件。公司配备了 280T 至 8800T 多种型号的压铸设备，主要 客户覆盖汽车、通信领域龙头如国内头部新能源客户、北美新能源客户、国内头部通信 设备客户、爱立信等。
上市前，实际控制人直接或间接控制公司约 62.27%股权。公司实控人为余克飞、刘赛春 （与余克飞为夫妻关系）、余亚军（兄弟关系），通过直接持有和间接控制的方式，合计 控制公司约 62.27%股权。其中，美利信控股约持有公司 52.08%股份，余克飞、余亚军分 别通过持有美利信控股 70%和 15%股份实际控制美利信控股，刘赛春直接持有公司 10.19% 的股份。
公司现有两大业务、三大生产基地、6 家子公司。公司是国内铝合金压铸行业中少数能够 实现从模具设计到压铸、机加直至装配的全产业链技术解决方案自主研发的企业之一。 两大业务为通信和汽车领域。通信领域的产品主要为 4G、5G 通信基站机体和屏蔽盖等 结构件，汽车领域的产品涵盖传统汽车和新能源汽车。三大生产基地分别位于重庆、襄 阳、东莞，配备了 280T 至 8800T 多种型号的铝合金压铸生产设备。
公司通信类业务占比过半，盈利水平更优。公司通信类与汽车类业务营收比例大致为 6:4， 2018 年分别实现营收 6.0 亿、4.8 亿元，2021 年分别为 12.2 亿、10.1 亿元。新能源业务 占比在国内头部新能源客户、北美新能源客户等客户的产品放量下快速提升，从 2018 年 8%到 1H22 23%，预计 2022 年全年约 30%。通信类业务毛利率平均高于汽车类约 6 个百 分点，2021 年短暂翻转，主要是缺芯影响下 4/5G 高毛利机体销量下滑。
公司营收持续增长，新增客户产品放量。公司通信领域的终端客户主要为爱立信和国内 头部通信设备客户。由于通信主设备商已形成寡头垄断格局，公司通信领域客户集中度 较高，2021 年国内头部通信设备客户、捷普（爱立信代工方）、爱立信通信类营收占公 司总营收 19%、17%、15%。相较之下，公司汽车领域的客户分布更分散，1H22 国内头 部新能源客户、秦安股份、北美新能源客户、国内头部通信设备客户汽车类营收占公司 总营收 10%、6%、5%、3%，前五大客户占汽车类业务营收约 60%。近年来，新增客户 相关产品实现量产供货，销售收入快速增长，且有望在未来持续贡献增量业绩。
IPO 募投总额 8.2 亿元，将新增约 7.5 亿元汽车、5G 零部件年收入。公司将分别投资 3.5 亿、2.4 亿元至重庆、襄阳新产能，其中重庆新工厂定位新能源汽车系统、5G 通信零配 件及模具生产，襄阳新工厂为原有汽车零配件产能扩产项目，预计合计新增铝压铸年收 入 7.5 亿元。两大项目当前已获得环评批复，根据 2-3 年建设期，新产能预计将在 2024- 2025 年陆续释放。
深耕压铸 20 余年，业绩持续增长： 1） 营业收入：公司营业收入自 2018 年以来稳步提升，从 11.1 亿元持续增长至 31.7 亿 元，营收增速均高于 20%。公司目前仍处于快速发展阶段，营业收入持续增长，具有较强的成长性。汽车领域已布局多个产品系列，实现压铸产品与 5G 通信基站设备和 新能源汽车产品等新兴产业的深度融合，并在新能源汽车领域与北美新能源客户、国 内头部新能源客户和国内头部通信设备客户等建立了稳定的合作关系，同时持续开 拓国内外客户，寻求新的业绩增长点。 2） 归母净利：随着通信类国内头部通信设备客户业务逐步放量并成为第一大客户，高毛 利新能源零部件也完成爬坡，2020 年起公司归母净利扭亏为盈并在 2022 年实现高速 增长，2022 年公司实现归母净利 2.24 亿元、同比+125%。 3） 盈利指标：2019 年以前毛利率较低，净利率和 ROE 为负，主要是通信类结构件客户 结构变化所致。2017 年公司与国内头部通信设备客户建立业务合作关系，2018 年产 品基本处于研发阶段，销售占比不高，2019 年逐步进入量产阶段，而合作初期毛利 率相对较低。
2020 年毛利率提升，主要是通信类结构件产品内部结构变化以及传统汽车零部件客 户结构变化所致。通信类结构件方面，2020 年随着 5G 基站建设持续推进，公司 5G 基站结构件中5G基站机体订单大幅增长，毛利率高于20%的新品收入占比超过50%。 传统汽车零部件方面，受益于一汽红旗车型销量大幅增长，一汽产品收入占比大幅提 升，同时不良品率下降以及公司产能利用率提升；此外，2020 年公司调整产品结构， 负毛利产品收入占比大幅下降。 2021 年毛利率下降，主要是主要铝价上涨、运费上涨、汇率变动等因素所致。在产 品结构方面，通信领域受芯片短缺、终端运营商对高端产品的需求量减少等因素影响， 5G 基站机体高毛利产品订单减少。 2022 年毛利率回升，主要是铝价、运费、汇率变动均向好，新能源国内头部新能源 客户、北美新能源客户零部件放量加速。
4） 费用结构：2018 年以来，公司期间费用率呈下降趋势，体现良好规模效应，主要受 管理费用率从 2018 年 7.3%降至 2022 年 3.3%的影响。研发费率连续保持 4%以上， 较为稳定，也体现公司对研发端的稳定投入。财务费率 2018-2022 年平均为 3%，后 受汇率影响，2022 年降至 1.0%。2022 年公司期间费率 9.4%，其中销售费率、管理 费率、研发费率、财务费率分别为 0.9%、3.3%、4.2%、1.0%。
