内贸集装箱物流龙头，盈利规模行业第一。
公司是内贸集装箱物流龙头企业。中谷物流成立于 2003 年，是中国最早专业从事国内沿 海集装箱货运的企业之一，目前运力在行业内排名第二，净利润规模排名第一，已成为国 内内贸集装箱物流龙头企业。 公司提供以集装箱水运为核心的多式联运服务。传统的集装箱水运业务以港到港（CY-CY） 为主，公司整合了水路、公路、铁路运输资源，将物流服务向陆运拓展，致力于提供门到 门（D-D）的全程集装箱物流解决方案，即多式联运服务。水运业务是公司营收的主要来 源，2022 年的营收占比为 87%。
股权结构稳定，董事长卢宗俊为实际控制人。截至 2022 年 12 月 31 日，公司控股股东为 中谷海运集团有限公司，持股 57.46%。公司实际控制人为董事长卢宗俊，其拥有 20 年以 上的航运物流经验，经历了至少 1-2 轮以上的完整行业周期，拥有优秀的决断力。
公司内贸集装箱运力国内第二。根据 Alphaliner 数据，公司集装箱运力排名全球第 16 位。其中，若按内贸集运排名，公司位列国内第 2 位（仅次于泛亚航运，其为中远海控旗 下子公司）。截至 2023 年 2 月 6 日，公司总运力达 13.8 万 TEU，船舶数量 104 艘，其中 公司自有运力 8.3 万 TEU，占比 60%；租赁运力 5.5 万 TEU，占比 40%。
航线网络资源丰富，布局完善覆盖面广。公司航线网络资源丰富，拥有超过 60 条中国沿 海航线、超过 30 条长江航线、超过 160 条珠江航线，航线通达全国沿海及各江河流域的 主要水系。公司航运网络覆盖全国 25 个沿海主要港口与超过 50 个内河港口，通过港口、 航线、联运线路的有机结合，已经构筑了全方位、多层次的多式联运综合物流体系。 货源种类繁多，基础货源奠定增长基石。公司货源按照货物属性可分为：（1）基础货源： 以矿建材料、粮食、造纸、橡胶、煤炭及制品、金属矿石及木材等为主的大宗货品与生产 资料；（2）高附加值工业产成品：以轻工业制品、快消品、医药产品、家电及汽车零部件 等为主。2022 年公司前十大货种占公司总运量的比例为 51.50%，以基础货源为主。近年 来，在玉米、木材、煤炭等主要货物贸易高增速的带动下，公司运量及收入持续保持增长。
需求提升叠加运力投放，公司营收稳步增长。受益于国内经济增长带来内贸集装箱运输需 求提升以及船舶运力增长，2018-2022 年公司营收 CAGR 为 15%。由于行业供给紧张，且需 求持续释放，2022 年行业运价水平同比上涨 13%，公司 2022 年营收同比增长 15.6%。
公司营收增速为行业第一。与可比公司对比看，由于泛亚航运（中远海控旗下子公司）运 力规模高于公司，2019-2022 年公司营业收入在可比公司中居第二。2018-2022 年，公司 营收保持稳定增长，营收 CAGR 为 15%，而可比公司安通控股营收 CAGR 为-2%，泛亚航运 营收 CAGR 为 7%，公司营收增速远超可比公司。
归母净利润持续增长。得益于公司的精细化管理实现提质增效，不断提高现有资产使用效 率，公司归母净利润稳步提升。2021 年由于行业运价大幅上涨，以及公司出售 4 艘集装 箱船舶，公司实现归母净利润 24.04 亿元，同比增长 135.9%。2022 年，由于内贸集装箱 运价有所上涨，外贸收入亦有增长，公司实现归母净利润 27.41 亿元，同比增长 14.0%。 盈利规模位居行业第一。可比公司对比来看，2018-2019 年、2021- 2022 年公司归母净利 润高于可比公司。其中，泛亚航运尽管营收较高，但其 2022 年净利率较公司有 10.5pct 的差距；安通控股净利率略高于公司，但由于运力限制，其营收低于公司，且考虑未来公 司加大运力投入，预计未来相关差距将进一步拉大。
盈利能力稳定提升。随着公司加大运力投放带来规模优势、公司在成本控制端不断发力， 2018-2022 年公司毛利率与净利率稳步提升。可比公司对比来看，安通控股由于经营不善 于 2019 年破产重整，重整后净利率有所提高；而公司净利率一直处于稳步上升通道。2022 年公司净利率 19.3%，位列第二。
公司高度重视与投资者共享收益，上市以来公司累计分红率为 65.7%。2022 年公司分红率 高达 73.50%。公司未来将继续实施积极的现金分红政策，未来三年以现金形式累计分红 将不低于累计实现的可分配利润 60%，同全体股东一起共享公司发展成果。
