眼镜专业化与配饰化需求驱动千亿行业持续增长。
眼镜零售行业的目标客群可分为青少年与成年人，两者对产品需求不同。青少年有强 烈的近视防控需求，近视一般随着接受教育程度的提升逐渐加深，根据国家卫健委数据， 近视率从一年级的 16%增长到高中阶段的 81%。2019 年 7 月，国家卫健委出台了《健康中 国行动（2019-2030）》，文件提出全国儿童青少年总体近视率力争每年降低 0.5%以上，同时 艾瑞咨询调查结果显示家长群体对青控产品的认知度和购买意愿呈现双提升态势，青控产 品的认知和需求得到极大提升。
目前国内已上市的青控产品有离焦镜片和 OK镜两种，与 OK镜相比，离焦镜片适用于 更广泛的年龄群体，价格较低，无需严格护理操作，青少年佩戴依从度高，离焦镜片未来 渗透率有望得到快速提升。
青少年群体更看重配镜服务的专业能力和产品延缓视力增长的功效。在此需求下，眼 镜零售商一方面向专业视光服务的视光中心转型，另一方面门店加大推广离焦镜片等青控 产品，行业持续升级发展。
1.1 升级发展视光中心，专业配镜需求打开空间
我国儿童青少年近视率过半，形势严峻。根据 Euromonitor 数据，中国近视人数占比由 2009 年的 32%提升至 2022 年的 48%，2022 年近视人数已增至 6.8 亿人。另外，2020 年全 国儿童青少年总体近视率为 53%，其中小学生为 36%，初中生为 71%，高中生为 81%。
验光配镜服务的专业程度是消费者的核心考虑。艾瑞咨询数据显示，有 50%的消费者 表示在连锁眼镜零售店购买眼镜的考量因素为专业的验光配镜服务。
部分眼镜零售商积极转型升级拓展视光中心，着力解决儿童青少年群体的眼保健康复 和角膜塑形镜验配需求等专业性配镜服务需求，而这也对眼镜零售商“服务能力、专业资 质、人员配置”等方面都提出了更高的要求。
目前视光中心的入局者包括专业眼科医院、眼镜生产商、眼镜零售商及视光中心： 代表公司：1）眼科医院：何氏眼科（近百家视光中心）、华厦眼科（20 家视光中心）、 普瑞眼科（3 家视光门诊）、爱尔眼科等；2）眼镜生厂商：欧普康视（28 家控股视光终端）； 3）眼镜零售商：博士眼镜（8 家视光中心）、精功眼镜等；4）视光中心：康倍视等。
业绩表现：5家布局了视光中心的公司2017-2021年配镜/视光服务收入 CAGR均超20%， 其中华厦眼科增速最快，达 33%；毛利率方面，视光配镜服务毛利率在 40%-70%区间，欧 普康视 2022H1 医疗服务毛利率达 73%。
1.2 离焦镜片门店可售，超级单品驱动行业扩容
青控产品中，普通眼镜店可以销售离焦镜片，但不能销售 OK 镜。以博士眼镜为例， 其离焦镜片占镜片销售额比重逐年提升，2021 年占 11.81%。 离焦镜片能有效延缓眼轴拉长，缓解近视加深，且产品升级迭代优化近视防控效果， 推动客单价进一步提升。一代镜以周边离焦技术为核心，2011 年开始，以蔡司“成长乐”镜 片为代表。二代镜升级为多点离焦技术，解决了转动眼球时镜片边缘出现模糊的问题，以 2018 年上市的豪雅“新乐学”多点离焦镜片为代表，防控效果趋近于角膜塑形镜。价格方面， 豪雅 “新乐学”多点离焦镜与蔡司 “成长乐”周边离焦镜相比单片镜价格有所提升。
离焦镜片渗透率有望快速提升，我们测算 2030 年国内市场空间预计可达 536 亿元。 2021 年约有 1.3 亿儿童青少年患有近视，根据明月镜片公告，目前近视离焦防控镜片的渗 透率仅有 3.5%-4%，一副离焦眼镜价格大约在 1500-4000元，进口产品价格高，上市早，销 量占比大，假设一副离焦眼镜均价为 3000 元，我们测算 2021 年离焦眼镜的市场空间为 140 亿元。《健康中国行动（2019-2030）》提出全国儿童青少年总体近视率力争每年降低 0.5 个 百分点以上，若 2030 年儿童青少年近视率下降至 47.5%，同时离焦镜片产品的认知度得以 快速提升，国产镜片逐渐上市推广，我们假设离焦眼镜的渗透率在 2030 年有望提升至 15%， 一副离焦眼镜均价下降至 2500 元，则 2030 年市场空间有望增长至 536 亿元，2021-2030 年 CAGR 可达 16.1%。
2.1 眼保健意识强化，功能性镜片催化客单价提升
随着眼保健意识的提升和功能性镜片产品的推广，近年来消费者对功能性镜片的认知 和需求大大增加，近视防控离焦镜片、抗疲劳型镜片、成人渐进镜片等渗透率提升。功能 性镜片有望提升整体客单价。根据依视路天猫旗舰店产品价格，功能性镜片的销售单价与 普通镜片相比有明显提升，推广功能性镜片有望提升消费客单。
2.2 消费升级，打开眼镜“潮流时尚”新赛道
消费升级，一人多镜渐成趋势。根据国家统计局数据，2014-2021 年中国居民人均可支 配收入 CAGR 为 8.3%，居民收入持续快速增长使眼保健和眼时尚需求得到提升，据艾瑞咨 询，2022 年拥有 2 副眼镜的消费者占比提升了 14pct，达 50%，“一人多镜”趋势强化。
眼镜兼具装饰属性，时尚品牌纷纷入局。目前定位于时尚的眼镜品牌较多，既有强调 “品质”、“优雅”的高端时尚品牌暴龙眼镜、海伦凯勒等，也有迎合年轻人个性潮流品味的 快时尚品牌木九十、LOHO 等。时尚品牌的定位更加呈现多元化与差异化求。
行业竞争格局高度分散。过去眼镜行业 1）进入门槛低、毛利高，2）线下自然流量丰 沛，3）款式迭代慢、存货不易大幅贬值，吸引了大量单体眼镜零售商入局，夫妻老婆店生 存空间大，使得国内眼镜零售行业高度分散。 对标美国有较大整合空间。根据 Statista 数据，美国眼镜零售市场集中度 CR10 约 40%， 且根据美国最大的眼镜零售商 Vision Source 的公司官网，截至目前 Vision Source 已拥有约 3100 家门店，但我国头部眼镜公司门店数量不到 2000 家。
线上渠道高效引流。互联网的发展给零售行业带来变革，眼镜零售商开始不仅通过天 猫、京东等电商平台进行活动促销，同时顺应直播短视频带货兴起，一方面针对不依赖于 线下验光服务的成品眼镜在直播间与短视频链接促进下完成线上渠道的规模化销售，同时 通过销售团购券将用户引流到线下，进行验光配镜消费。 头部连锁企业门店网络覆盖广泛，连锁品牌在抖音平台更为受益。抖音承载着巨大流 量池，为进一步提升商业转化目前已发展了本地生活业务，根据 QM 数据，抖音 2022H1 月 活用户数（MAU）为 6.8 亿，头部连锁店有望在抖音平台上通过优质内容实现超强曝光， 并通过广泛覆盖的门店销售网络更好地承接线上流量到线下的消费转化。
打通产业链，全方位赋能单体眼镜店，加盟已成大势所趋。目前眼镜行业的竞争日趋 激烈，单体眼镜店由于在商品采购、配镜服务、门店运营等方面更加劣势，生存空间受到 挤压。在实现自身优势发展的同时，头部企业也积极伸出“橄榄枝”，吸引单体眼镜店加盟， 在采购、配送、管理、培训等方面为其充分赋能，而加盟商则通过加盟费、配送费、服务 费或收入分成等方式向连锁企业支付报酬，从而实现双方的合作共赢。
