北斗产业链龙头。
北斗产业链龙头，深耕北斗领域二十余年。公司成立于 2000 年，因“北斗”而 生，在我国首颗北斗卫星发射前夕注册成立；2009 年于深交所上市，是我国卫星导 航产业首家上市公司。公司发展历程可分为四个阶段，2000 年至 2007 年为艰苦创业 阶段，主要从事 NovAtel 的产品代理服务以及北斗系列产品的研发和运营服务。2007 年至 2013 年为转型升级阶段，开始涉足芯片研发，首发国内多款北斗芯片，并基于 扩张战略进入汽车电子领域。2014 年至 2020 年为规模化发展阶段，通过收购和自主 研发等方式，进入卫星导航天线、定位服务等领域，完善导航产业上游产品体系，拓 展产业下游以汽车为主要载体的应用市场，公司围绕“北斗+”已基本实现用户段全 方位布局。2020 年至今为高质量发展阶段，公司不断剥离非主营业务，聚焦主业， 依靠政策环境、技术研发等优势，进入加速发展的“黄金时期”。
聚焦主业加强协同，优化业务链条。公司前期采取内生增长+外延并购模式持续 扩大规模，2020 年以来，公司着手对部分非主营业务进行处置，优化公司产业链结 构，聚焦主业发展。子公司华信天线于 2020 年 11 月剥离基站业务，以子公司广东伟 通 100%股权增资万嘉通，进一步聚焦高精度天线业务，优化业务结构；于 2021 年 12 月剥离基站天线业务，出售东莞云通 51%股权。公司为提高资产质量和经营效率，于 2021 年 12 月出售银河微波 47.95%股权，于 2021 年 7 月、12 月共出售 in-tech 公司 57.14%股权。2022 年 4 月，公司成立天线部以整合华信天线和佳利电子天线业务， 在巩固传统市场竞争力的同时，积极开拓汽车智能天线和海外市场。2022 年 7 月， 为优化云芯一体化业务和降本增效，公司将 Rx 公司整合置入真点科技，以强化真点 科技 GNSS 位置数据服务业务、拓展海外市场。
公司股权结构简单，国家大基金持续持股。公司实际控制人为周儒欣先生，截 止 2022 年底，持股比例为 15.81%，其子周光宇为第二大股东，持股比例为 10.02%， 为周儒欣先生一致行动人。公司管理层有浓厚的技术背景，产业经验丰富。大基金为 公司第三大股东，持股比例为 8.56%。国家集成电路产业投资基金于 2016 年注资 15 亿元，助力公司引进技术人才、推动产品和技术升级、提高公司并购能力。这标志着 公司整体得到了国家的认可，奠定了公司芯片业务的国家队地位。
公司产品谱系完整，覆盖从芯片、模块、板卡、天线到终端及数据服务全产业 链，满足高精度和标准精度的定位应用需求。公司目前主要有四大业务板块，即芯 片和数据服务、导航产品、陶瓷元器件和汽车智能网联。芯片业务是公司的核心优 势业务，处于国内领先、国际一流地位，包含高精度和标准精度两类，数据服务则包 括辅助定位、高精度定位和北斗短报文。导航产品包括天线产品、信息装备产品、 数据采集终端和国际代理产品，是公司传统优势业务，处于国内领先地位。陶瓷元 器件方面，公司是全球少数同时具备自主知识产权的微波陶瓷材料、低温共烧陶瓷 （LTCC）和高温共烧陶瓷（HTCC）材料制备工艺技术并实现器件规模化制造与应用的 厂商之一。汽车网联业务基于汽车电子+车载高精度定位+汽车软件工程服务的“一 体两翼”布局，产品主要包括智能座舱、智能中控、液晶数字仪表、远程信息处理器 （T-BOX）、集成式智能座舱以及相关车载电子产品，用于实现汽车的导航定位、车联 网、车载娱乐、综合信息显示等功能。
芯 片 方 面，公司自研芯片拥有和芯星云 Nebulas 高精度芯片及和芯火鸟 Ufirebird 标准精度芯片两大产品系列，工艺制程均已达到 22nm，处于行业领先地位。 其中，和芯星云 NebulasⅣ UC9810 芯片系公司自主研发的新一代射频、基带及高精 度算法一体化 GNSS SoC 芯片，支持全系统全频点 RTK 定位定向，兼备高集成度、高 性能、低功耗、小尺寸等特点，基于此颗芯片的模组已经批量供货，满足智能驾驶、 无人机等高精度应用需求，亦代表了业内领先水平。 板卡和模块方面，公司自主研发的板卡包括 UB4B0 全系统 GNSS 高精度板卡、 UB482 全系统多频高精度定向板卡；模块包括 UM980 全系统全频点 RTK 定位模块、 UM982 全系统全频高精度定位定向模块等，目前，前述产品已经广泛应用于地基增强 系统、测量测绘、精准农业、电信和电力等精密授时、驾考、割草机等机器人、智能 驾驶、无人机、汽车智能网联等领域。
数据服务方面，公司业务包括辅助定位、高精度位置云服务、海洋渔业位置数 据服务。公司在 2015 年已启动精密单点定位的技术研发，布局高精度云服务业务， 2017 年完成了加拿大从事全球辅助定位专业公司 Rx Networks 的收购；2020 年成立 了高精度位置云服务公司——真点科技，并在 2021 年 5 月发布了 TruePoint“全球高 精度云服务平台”。目前，高精度定位服务平台已经接入客户开展测试。云服务重点着力市场为消费类（包括手机、可穿戴等）、行业类（无人机、室外机器人、精准农 业）、智能驾驶和数字城市类（共享经济、堵塞治理、天然气管道巡检）等新兴智能 市场。
天线方面，公司自研的天线产品主要包括各类标准精度和高精度的卫星定位天 线（应用于无人机、通信基站、测量测绘、航空等）、车载天线、无线数据电台、天 通卫星移动通信天线等华信天线产品；以及无源天线产品、有源天线产品、单级/偶 极子天线、专用天线等佳利电子天线产品。作为终端产品的基础部件，天线主要实现 卫星导航信号的接收和发送、转换和处理等功能，广泛应用于测量测绘、无人机、智 能交通、航空航天、形变监测、智能驾驶、精准农业、应急救援等领域。
终端方面，公司信息装备产品依托公司在系统工程与指挥控制软件、无线电系 统软硬件设计、卫星导航核心技术、微波通讯等方面的优势，为用户提供卫星导航、 惯性导航、卫星通信、时频、定位定向等基础产品、终端产品、解决方案及基于位置 的信息服务系统。主要产品包括北斗应用终端、北斗指挥设备、北斗应用系统、天通 卫星通信终端。
汽车智能网联业务主要包括智能网联汽车电子产品的研发、生产和销售。产品 主要包括智能座舱、智能中控、液晶数字仪表、远程信息处理器（T-BOX）、集成式智 能座舱以及相关车载电子产品，用于实现汽车的导航定位、车联网、车载娱乐、综合 信息显示等功能，主要合作客户有长安、吉利、上汽大众、斯柯达、上汽通用、通用 五菱、一汽红旗、北汽、奇瑞等。 公司推进深化“一体两翼”规划布局，“一体”业务主要聚焦智能座舱和数字仪 表等主要产品，并布局安全仪表、微座舱创新；“左翼”业务布局高精度定位相关产 品（卫惯组合导航、高精度定位、融合定位总成）、5G+V2X、座舱内外视觉感知产品、 自动驾驶域控制器和高精度位置服务；“右翼”业务主要提供智能座舱娱乐域软件整 体解决方案开发服务、提供智能驾驶域系统软件、细分功能方案开发实现，客户定位 主机厂 OEM、传统硬件 Tier1 供应商、车载芯片公司、海外汽车行业客户，及其它行 业客户（为其提供嵌入式设备方案开发服务）。
公司业绩规模受并购、剥离影响较大，2022 年全年实现营收 38.16 亿元（同比0.9%），主要系 2021 年处置了德国 in-tech，银河微波和云通三家控股子公司的全部 或部分股权，剔除并表因素影响，收入增长约 19.31%。利润方面，公司 2019 年利润 下滑较多，主要系计提资产减值 7.08 亿元，近年并购导致的商誉减值影响已过，归 母净利润回归增长趋势，2021 年归母净利 2.03 亿元，同比增长 38.2%。2022 年归母 净利 1.45 亿元，同比下降 28.31%，主要系加大战略性投入及并表口径变化，共影响 归母净利 8720 万元。但公司高精度芯片受益于应用领域的拓展，在无人机、机器人、 自动驾驶等应用领域持续增长，出货量持续翻番。
芯片及数据服务贡献利润大头，整体毛利率逐年上升。分业务来看，收入方面， 2022 年汽车电子收入 19.85 亿元（同比+2.5%，剔除并表因素影响后收入增长 38.4%）， 占比超过一半；芯片及数据服务收入 9.72 亿元（同比+28.44%），占比约 25%；导航 产品收入7.15亿元（同比-28.12%，剔除并表因素影响后下降15.39%），占比近20%； 陶瓷元器件收入 1.44 亿元（同比-11.51%）。毛利方面，2022 年芯片及数据服务毛利 率达 63.38%（同比+1.28pcts），占整体毛利的 53.43%，导航产品毛利率 38.72%（同 比+3.10pcts），占整体毛利比重约四分之一；汽车电子业务偏向集成，毛利率在 10.86%（同比-1.54pcts）；陶瓷元器件毛利率约在 35%。整体来看，由于高毛利芯片 及数据服务增速较快，带来产品结构变化，公司近几年毛利率呈现持续上升趋势， 2022 年综合毛利率 30.23%，同比+1.0pcts。
费用管控良好，研发投入持续提升。公司整体费率（不含研发）从 2017 年的 24.54%下降至 2022 年的 18.31%。研发方面，公司通过对重点业务板块和方向持续投 入，加强研发条件建设，推动产品和技术升级，以技术创新引领业务拓展，2018- 2022 年期间，研发费用从 1.42 亿元增至 4.37 亿元，研发费用率从 4.66%增至 11.45%。 2022 年，公司高精度芯片完成升级换代，出货量持续翻番。BICV 推出下一代基于高 通 8155 平台智能座舱,实现长安 UNI-T 明星车型定点并完成开发交付，融合 DMS\360 的座舱增强产品 CV-BOX 实现奇瑞平台化定点，取得哪吒等造车新势力的优质车型项 目定点。
