技术领先的国内工业 X 射线智能检测装备企业。
公司是国内领先的工业 X 射线智能检测装备供应商，主要应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等领域。在2D 检测设备领域公司为国内龙头，市场份额较高；在 3D/CT 检测设备领域，公司已开发出新款机型，进军高端市场，成为国内极少数具备 3D/CT 智能检测装备设计、生产能力的供应商。此外，公司近年实现了设备核心零部件——封闭式热阴极微焦点X 射线源全部生产工艺的自主可控，并形成了系统化的知识产权和技术秘密（knowhow）保护体系。打破国外厂商垄断，解决了卡脖子问题。
在集成电路及电子制造领域，公司是最早进入的 X 射线检测装备国内厂商之一，且为国内极少数能为高端消费电子、通讯模块、汽车电子客户提供3D/CT功能X射线智能检测装备（LX9200-3D/CT）的供应商，为该领域的国内龙头。在新能源电池领域，公司的 X 射线智能检测装备在国内处于领先地位。X射线检测是新能源电池下线前的必备检测环节，公司解决了高厚度卷绕电池极片检测及刀片电池 AT9 涂层干扰等行业痛点，定制化设计出具有检测精度高、检测节拍快、检测稳定性强的新能源电池 X 射线智能检测装备。已与宁德时代、欣旺达、比亚迪、亿纬锂能、捷威动力、力神电池等领域内知名客户保持稳定合作关系。在铸件焊件及材料领域，公司成功研发、交付了特斯拉上海超级工厂首台一体化压铸成型车架 X 射线检测装备，并已完成向其他新能源整车配套厂商的交付。在 X 射线影像软件系统方面，公司自主掌握源代码，可快速相应客户升级需求，已应用于公司 90%以上的 X 射线智能检测装备中。在微焦点X 射线源方面，公司已完成 90kV、130kV 封闭式热阴极微焦点射线源的量产。
2019-2022 年分别实现收入 1.5/2.0/3.5/4.85 亿元，年复合增速约48%；实现归母净利润 0.08/0.21/0.51/0.72 亿元，年复合增速约105%。2H22 受散发疫情影响，公司无锡、深圳、重庆三地工厂生产经营受封控影响，导致设备发货、调试及验收工作有所延迟，期内增速下降。目前毛、净利率分别为40%、15%，取决于所售产品中，不同应用领域、在线/离线产品、含或不含X 射线源产品的占比。收入的季节性上，2019-2021 年，公司主营收入下半年占比超60%，Q4 在全年收入占比超 1/3。主要因为下游客户一般在年初制定并执行固定资产投资计划，根据产品计划安排和交付进度，往往集中在下半年进行终验收。
公司主营业务收入来自为 X 射线智能检测装备及相关备品备件的销售。检测装备可用于集成电路 SOP、QFP、BGA、CSP、IGBT 封装与电子制造PCB、PCBA 制程检测；电子元器件质量检测；新能源电池检测；汽车制造、航空航天、压力容器等领域影像检测；以及安检异物检测。其中，应用于集成电路与电子制造、铸件焊件及材料的检测装备营收稳步增长；新能源电池检测装备近三年收入复合增长率达87.37%。由于电池质量管控要求提升，新能源电池生产厂商逐步由抽检向全检的过渡。2021 年该领域头部客户大量采购在线型设备，且由于各客户的产线产品与检测要求不同，设备需定制化设计。
X 射线检测设备可分为在线式与离线式两大类，平均使用寿命5 年左右。离线式X射线检测设备普遍为标准机，适用于抽检，检测过程有一定人工参与度因此更耗时，但设备单价较低且更新周期较长。在线式 X 射线检测设备通常用于产量高且品种少的生产设备上，具有自动化上下料能力，可直接生产流水线作业台实现100%检测，检测效率远高于离线式检测设备；但设备单价较高、更新周期较短。销售（产品交付、验收）周期上，离线式产品短于在线式产品。
随着下游行业对电子元器件、新能源电池等产品质量控制标准的不断提升，检测效率高、检测范围广的在线检测装备渗透率逐渐提高；铸件与焊材领域客户的需求仍以离线抽检为主。
此外，公司自制 X 射线源的研发有所突破，核心部件为自制微焦点X 射线源的智能检测设备收入占比，由 19 年的 0.69%增至 1H22 的17.37%。1H22 集成电路及电子制造领域配置自制射线源的检测设备毛利率较低，主要因自制射线源成本降低，公司适当降低了部分自制射线源设备单价，实现销量高增长。铸件焊件及材料检测设备主要面向传统制造业，待检品普遍厚度较高，因此98%的检测设备的核心部件配置为大功率射线源。2019-1H22 期间应用自制微焦点射线源的检测装备仅一台，客户为江阴金天科技发展有限公司，于 2021 年售出。由于目前公司尚未实现 130kV 以上射线源自产，因此该领域检测设备所需大功率射线源及机械电气系统均为对外采购，毛利率整体相对较低。
公司以直销模式为主，向集成电路及电子制造商、新能源电池厂、铸件焊件生产商等销售检测设备与相关备品备件。各期前五大客户主要为新能源电池厂，得益于其下游行业的高景气度，客户扩产能力强、复购率高。表3：公司 2019-1H22 各期前五大客户销售额（万元）与当期收入占比
集成电路及电子制造领域客户主要购买离线型检测设备，用于产品的抽样检测。2019-1H22 期间公司累计向该领域 784 家客户销售检测设备，并储备超3500家客户。复购客户共 80 家，合计收入 1.7 亿，占比 45.4%，前十大客户复购率100%。
新能源电池领域，2019-1H22期间公司共向63个客户实现销售，复购客户收入2.26亿元占比 87.32%。由于新能源电池产线集成度较高，客户通常需要为检测设备配备多套 X 射线源，以适应不同种类电池的检测需求。主要客户中有5 家单独向公司采购 X 射线源。2021 年 1H22，公司销售的 X 射线检测设备中，由客户外购X射线源的收入占比分别为 7.91%、15.24%，全部在新能源电池领域。其他领域客户无自行采购 X 射线源的情况。
铸件焊件与材料领域储备超 1500 家客户，2019-1H22 期间累计有240 家客户成交，95%以上采购 1 台检测设备，主要用于汽车轮毂、一体化压铸成型车架、铁/铝铸件、钢管/钢瓶/压力容器等产品的离线抽样检测，故复购率低。公司该领域产品主要应用 160kV 及以上大功率 X 射线源。
大客户中，宁德时代向公司、正业科技、大成精密等供应商，通过议标、招标方式采购 X 射线检测装备，严格管控成本。公司对其销售的在线检测设备的毛利率毛利率仅 13%左右。宁德时代所采购的在线式检测设备与产线相连，用于电池无损检测，配置 130kV 及以上微焦点 X 射线源；离线式设备主要用于电池抽样检测，配置 130kV 及以下微焦点 X 射线源。 在国内 130kV、150kV 微焦点 X 射线源供应紧张的情况下，宁德时代2020年起自行向滨松光子、赛默飞世尔采购微焦点 X 射线源，抢占供应资源。由于离线型检测设备的 X 射线源功率需求小、技术方案相对标准化、主要配置1 套核心部件，宁德时代向公司购买的部分离线检测设备含 X 射线源。1H22 宁德时代向公司采购检测设备 2000.6 万元，其中无 X 射线源设备 1734.6 万元，导致公司对前五大客户销售的检测设备中，应用自产射线源的占比较低。2019-2021 年，公司未对宁德时代以外客户销售不含X 射线源的检测设备。1H22由于国内 X 射线源紧缺，欣旺达向公司采购了 8 台不含X 射线源的检测设备（原本共需配套 32 个射线源，但由于射线源缺货公司无法保证交期，故约定该批设备的射线源由欣旺达自行采购）。公司对欣旺达销售毛利率30%左右。
