江阴银行深耕本地多年。
存贷款市占率居于江阴首位
江阴银行前身为 1987 年成立的江阴农联社，在江阴地 区深耕超 30 年，无论是营收还是贷款，大部分都集中在江阴辖区内。2022 年上半年 江阴地区为江阴银行贡献的营业收入占比达到 76.87%，占比相较 2018 年下降超 7PCT；贷款中江阴地区占比达到 66.84%，占比相较 2018 年下降超 10PCT。近年 来江阴地区占比有所下滑，主要原因为江阴银行积极拓展异地区域，省内异地占比明显提升，但江阴地区的贡献依旧占据主导地位。
机构数较少但覆盖区域广。江阴银行作为农商行，业务主要集中在属地。目前监 管对于区域性银行的要求为属地化经营，新设异地分支机构难度较大，因此覆盖区域 广、早期设立异地分支机构的银行具备明显的先发优势。江阴银行与江苏省内其余上 市农商行相比，网点数量相对较少，但覆盖区域较广，优势依旧较为明显。截至 2022 年 6 月末，江阴银行共有分支机构 87 家，机构数量在江苏上市农商行中为最少。但 机构较为集中，87 家机构中 75 家集中在江阴地区。此外，江阴银行覆盖区域较广， 覆盖了 11 个地市，覆盖范围与常熟银行相当，为江苏上市农商行中覆盖区域最广的 银行之一。
江阴银行存贷款市占率在江阴地区稳居第一。江阴银行多年深耕江阴地区积累 了丰富的人缘地缘，并且网点也密集分布于江阴地区，再叠加江阴银行为江阴辖区内 唯一一家具有独立法人资格且总部设于当地的商业银行，具备决策链条短、响应速度 快的优势，这些优势使得江阴银行存贷款在江阴地区所占有的市场份额持续位于同业之首。近年江阴银行贷款在江阴地区占有的市场份额稳定在 16%水平附近，截至 2022 年 6 月末，江阴银行贷款在江阴地区占有的市场份额达到 16.07%，较年初提升 0.22PCT。而江阴地区存款市占率更是多年维持在 22%以上的水平。存贷款市占率均 稳居江阴地区同业首位。
聚焦小微带来较大增长空间
组织架构支撑小微业务发展。江阴银行作为农商行，坚守支农支小定位。从组织 架构来看，江阴银行行长室下设普惠金融部、小微金融部等小微专职部门，普惠金融 部主要管理 1000 万元以下的对公零售贷款；小微金融部管理全行的零售业务，主要 是 300 万元以下的个人信贷；零售金融部则主管线上类业务。通过这些专职部门形 成分层分类的精细化管理，推动江阴银行小微业务快速发展。
小微产品丰富，产品体系完善。江阴银行深耕小微领域多年，早在 2014 年江阴 银行就开创性建立了“江阴农商银行小微企业信友联盟”，为会员企业提供“信友贷” 信用贷款服务。目前江阴银行已经形成较为完整的产品体系，产品十分丰富。同时产 品契合小微客户资金需求特点，准入门槛普遍较低，并且还款方式灵活，客户可以自 定义还款。此外，江阴银行小微产品的审批效率较高，充分发挥地方独立法人决策链 条短的优势，最快 2 分钟可以放款。
小微业务发展迅速，小微贷款占比持续提升。江阴银行得益于长期深耕小微积累 的经验优势以及江阴地区扎实的小微基础，小微业务快速发展。以普惠型口径小微业 务为例，2021 年末江阴银行普惠型小微贷款余额达到 197.10 亿元，较年初增长 42.30%，增速处于较高水平。小微贷款增速明显快于总贷款增速，由此推动小微贷 款占比持续提升。截至 2021 年末，江阴银行小微贷款占总贷款比达到 21.55%，相 较年初提升 3.56PCT。小微贷款占对公贷款比达到 32.87%，较年初提升 5.63PCT。
增量同时扩面，做小做散。小微贷款余额快速增长的同时，江阴银行小微贷款覆 盖面也持续拓宽。截至 2021 年末，江阴银行小微企业贷款户数达到 9733 家，同比 增长 37.4%。小微贷款户数较年初增长 2601 户，覆盖面快速拓宽。户均贷款方面， 江阴银行持续下沉市场，下沉客群，将小微业务做小做散，整体户均贷款规模维持在 200 万左右的水平。2022 年上半年江阴银行个人贷款户均规模在 20 万左右，个人贷 款户均规模较低，客群高度下沉。同期对公贷款户均规模在 500 万左右，对公贷款户 均规模较大的主要原因为江阴地区的中小企业发展较快，起步较早，因此规模以上的 企业占比较多。
行业投向方面，江阴银行主要投向小微企业聚集的制造业与批发零售业。从贷款 投向来看，江阴银行信贷主要投向小微企业聚集的制造业与批发零售业。2022 年上 半年江阴银行信贷中近 30%投向制造业，超 10%投向批发零售业。而从上市银行整 体来看，2022 年上半年上市银行制造业贷款占比平均水平为 9.27%。江阴银行投向 制造业的信贷占比明显高于上市银行平均水平，仅低于苏农银行的 32.20%。
产业园区转型升级，短期小微企业信贷需求有保障。2021 年江阴市开启了产业 园区的升级改造工程，按照“一年启动、二年主攻、三年总攻”的节奏推进，对园区 内产业进行升级。升级过程中淘汰落后产能，淘汰亩均产值不到 40 万的企业，因此 园区内企业必须提升产能、更新设备以及增加投入，有望带来新的信贷需求。2023 年 为江阴市园区转型升级的总攻之年，因此短期内江阴银行的小微信贷需求也有所保障。
整村授信持续推进，为未来增长积蓄力量。江阴银行持续开展整村授信、整城授 信，将金融服务触达每一个乡镇、每一个村、每一个企业以及每一个个体。通过整村 授信以及整城授信的方式，在客户产生信贷需求前期与客户建立密切联系，在此过程中客户粘性有望逐步增长。当客户产生融资需求时，江阴银行将具备明显的先发优势。 截至 2022 年 6 月末，江阴银行已对接 217 个行政村，采集 28.88 万户家庭信息，线 下预授信家庭 18.59 万户，预授信金额 195.09 亿元。整村授信等的持续推进，有助 于与客户建立更深的联系，为江阴银行未来的业绩增长提供动力。
普惠小微模式复制至异地机构，进一步打开小微成长空间。江阴银行早期积极拓 展异地区域，大力推进苏锡常地区业务发展。监管定调属地化经营背景下，江阴银行 覆盖区域广的优势愈发明显。近年来江阴银行通过人员及技术输出的方式，复制本 地普惠小微业务成功经验至异地机构。同时推动柜面人员转岗，将柜面人员经过培训 后转岗至小微业务条线，后续在小微团队的带领下开展小微业务，以此壮大小微业务 队伍，促进异地机构普惠小微业务的发展，进一步打开未来的增长空间。截至 2022 年上半年江阴银行全行7家异地机构的小微业务规模超1亿元，未来有望继续保持 快速增长，为江阴银行发展提供新动能。
结构优化推动息差逆势提升
金融投资占比较高，但贷款占比提升明显，资产结构持续优化。江阴银行资产结 构的一大特点为金融投资占比较高，金融投资占比维持在 30%水平之上。近年来江 阴银行贷款持续高增，近五年贷款增速均高于 10%，因此贷款占比持续提升，金融资 产占比有所下降。截至 2022 年三季度末，金融投资占比为 30.22%，相较 2019 年末 下降近 5PCT。贷款占比达到 59.66%，较 2018 年末提升 7.58PCT，资产结构持续 改善。
贷款以对公贷款为主，但零售转型成效明显。江阴银行贷款以对公贷款为主，占 比超 60%。截至 2022 年三季度末，江阴银行贷款中对公贷款占比达到 64.93%，较 年初下降 0.63PCT，相较 2018 年末下降超 7PCT，但对公信贷依旧占据主导地位。 同时，江阴银行零售转型成效显著，零售信贷占比明显提升。截至 2022 年三季度末， 江阴银行零售信贷占比达到 22.39%，较 2018 年末提升超 10PCT。
负债中存款占比持续提升，存款定期化趋势较为显著。从负债端来看，负债端结 构也有所优化，存款占比持续提升。截至2022年三季度末，存款占负债比达到85.60%， 较年初提升 1.69PCT，相较 2018 年末提升 4.27PCT。而存款中个人存款占比持续 提升，2022 年三季度末个人存款占比达到 54.40%，较年初提升近 2PCT。而从期限 角度来看，存款定期化趋势较为明显。截至 2022 年三季度末，江阴银行存款中定期 存款占比达到 59.20%，相较年初提升超 1PCT，存款定期化将对其负债成本形成压 力。
资产端收益率处于中等水平，未来有望维稳。利率下行背景下，银行资产端收益 率整体呈现下行趋势。2022 年上半年江阴银行生息资产收益率为 4.14%，资产端收 益率水平不高，在江苏上市农商行中处于中等水平。主要原因有三，其一为近年来LPR 多次下调，累计下调幅度较大，导致贷款收益率走低；其二为江阴银行金融投资占比 近年来虽有所下降，但依旧处于较高水平，拉低了资产端整体收益率；其三为江阴银 行小微贷款目前主要为抵质押类贷款，整体抵质押率在 55-60%的水平，由此导致小 微贷款收益水平定位于 5.7-5.8%的水平，相较常熟银行 8%的小微贷款利率而言还有较大提升空间。未来随着江阴银行继续下沉，逐步提升信用类贷款占比，进一步优化 资产结构，提高贷款占比，可有效对冲利率下行，未来资产端收益率有望维稳。
存款结构调整推动计息负债成本率持续下降，未来负债端成本有望进一步下滑。 江阴银行深耕本地多年，存款市占率在江阴地区稳居首位。近年来存款定期化趋势较 为显著，江阴银行持续压降高成本存款，对高成本存款采取限额管理，部分大额、长 期限、利率高的存款重定价也有效的降低了存款付息率。2022 年上半年江阴银行存 款付息率为 2.14%，相较 2021 年全年下降 10BP。2022 年 9 月份各大行下调挂牌存 款利率，同时存款利率定价机制改革持续推进，利率下行背景下存款成本也有望下行。 此外，江阴银行未来揽储也将侧重于期限短、付息率低的存款产品。未来存款成本有 望改善，推动负债端成本优化。
江阴银行净息差处于行业中上水平。受益于江阴银行存款成本的持续优化，江阴 银行整体净息差维持在行业中上水平。2022 年上半年江阴银行净息差水平为 2.19%， 得益于存款成本的大幅优化，利率下行背景下江阴银行净息差较年初逆势提升 5BP， 整体息差水平在上市银行中处于 13/42。未来江阴银行资产负债结构优化空间较大， 可帮助有效对冲利率下行，未来江阴银行净息差有望保持企稳甚至回升。
资产质量明显改善
上市前江阴银行不良率快速上行，历史包袱较重。江阴银行上市前不良贷款率快速上行，历史包袱较重。宏观角度来看，2011 年开始经济正式步入个位数增长，经 济增速换挡导致实体经济遭受较大冲击；同时，2012 年我国经济结构开始由工业向 劳动资本密集型转变，众多制造业企业处于结构转型阵痛期。经济增速换挡与结构转 型共同导致制造业企业经营困难，从而风险有所上升。而从微观角度来看，江阴市制 造业企业众多，江阴银行深耕江阴地区，制造业贷款占比较高。2011 年末江阴银行 制造业贷款占公司贷款的 66.02%。2014 年产生担保圈危机，企业之间互保联保导致 信用风险急剧上升。受此影响，2014 年末江阴银行不良贷款率达到 1.91%，较年初 提升 72BP。高集中度与整体信用风险上升共同导致江阴银行不良率快速上行，2016 年末江阴银行不良率达到 2.41%，为 2010 年以来的高点。
存量方面，上市后江阴银行加强不良认定，加大核销力度，不良率持续下行，跻 身低不良上市银行行列。商业银行不良贷款处置过程通常为贷款->认定为不良->核销 或转出处置。江阴银行上市后，一方面不良认定趋严，2021 年末逾期贷款均纳入不 良，不良贷款偏离度持续下降。截至 2022 年 6 月末，江阴银行逾期 90 天以上不良 贷款偏离度为 51.96%，较年初下降超 29PCT，不良认定持续趋严；另一方面，对于 存量不良贷款加大核销处置力度。2018 年开始，江阴银行核销及转出的规模明显提 升，并在 2020 年达到高点，2020 年全年江阴银行核销及转出不良贷款 17.53 亿元。
在不良认定趋严以及核销处置力度加大的推动下，江阴银行资产质量持续压实，存量 包袱基本出清。根据2022年业绩快报，江阴银行不良率达到0.98%，较年初大幅下 降 0.34PCT。不良率处于1%水平以下，成功跻身低不良上市银行行列。增量方面，严控新增贷款风险，不良生成率明显下降。江阴银行作为区域性农商行，始终坚持支农支小定位，业务开展过程中严格控制风险。江阴银行持续优化业务结构，坚持做小做散，帮助分散风险，同时严控高风险领域信贷投放，控制增量风险。 严控增量风险背景下，江阴银行不良生成率也明显降低。2022 年上半年江阴银行不 良生成率为0.50%，相较2019年下降1.26PCT。
存量增量风险共同优化下，关注率逾期率也持续改善。江阴银行大力处置存量不 良，出清历史包袱，同时严控新增风险，整体资产质量不断压实，关注率与逾期率也 持续优化。截至 2022 年 6 月末，江阴银行关注率与逾期率分别为 0.49%与 0.89%， 较年初分别下降 6BP、40BP，均为上市以来最佳水平。 拨备计提充足，风险抵补能力强。江阴银行在资产质量持续改善的背景下依旧计 提充足拨备，2018-2020 年每年拨备计提超 10 亿元，拨备覆盖率持续上升。根据江 阴银行 2022 年业绩快报，2022 年江阴银行拨备覆盖率达到 470.55%，较年初提升 139.93PCT。拨备覆盖率处于高水平，具备较强的风险抵补能力，未来有望反哺利润。
