人力资源服务行业快速成长，万亿市场前景广阔。
人口红利减少导致企业“用工难”，人力资源行业可连接供需。近年来，我国人口 出生率持续下降，人口老龄化日趋严重，各行各业均面临不同程度的“用工荒”、 “用工难”、“用工贵”问题。此外，在我国深化供给侧结构性改革、产业结构转 型升级的背景下，各行各业在高质量发展中对于新型人才、专业人才和高端人才的 招聘需求也不断增加。未来，企业需要人力资源服务业能够以更加高效快捷、灵活 经济的方式为其进行劳动力配置。 伴随产业引导和政策扶持，行业已进入快速成长期。我国人服行业自1978年国企改 革打破国家原有统包统配的人力资源配置制度起，发展历程可被分为四个阶段: 起步探索期（1978-1991）：打破了国家原有统包统配的人力资源配置制度，人力 资源服务业正式起步；
规范成型期（1992-2000）：劳动力市场和人才市场得以正式确立，国家出台了各 种规范性法规，各类服务机构涌现，服务业态不断丰富； 改革创新期（2001-2006）：政府管理部门的职能开始从“办市场”向“管市场、 为市场发展创造良好环境”转变，加快了人力资源服务市场化体系的建设； 统筹发展期（2007至今）：行业迎来多个“首次”，首次在国家法律层面明确提出 “人力资源市场”概念、首次将人服业明确纳入五年规划，国家开始出台鼓励和扶 持行业发展的政策；2021年，《北京市促进人力资源市场发展办法》首次将人力资 源服务纳入高精尖产业指导目录； 目前，行业处于制定标准、完善法律法规和监管体系的重要时期，呈现专业服务向 纵深发展、综合服务向一体化发展的显著特征。
中国人力资源服务业全面发展，宽口径下2016-2021年复合增速超15%。行业可被 划分为人力资源获取服务、人力资源外包服务和其他服务三大板块，市场赛道不断 细分，覆盖招聘、管理、裁员等整个职业生命周期。由于人服企业日常运营中涉及 较大体量的工资、社保的代收代发，我们分别展示宽口径（包含工资和社保等代收 代付，左图）和窄口径（不包含工资和社保等代收代付，右图）下的市场规模。 宽口径下，根据人社部数据，中国人力资源服务市场规模于2021年达到2.46万亿元， 2016-2021年均复合增速为15.83%。2020年，人服市场受疫情影响较大，2021年， 市场规模同比增速达21.04%，重回高增速通道。
窄口径下，根据灼识咨询预测，中国人力资源服务市场规模由2014年的1912亿元增 长至2018年的4086亿元，年复合增速高达20.9%，预期将于2023年突破万亿元大关， 2018-2023年均复合增速为19.9%；其中，灵活用工是增速最快的赛道，2018-2023 年均复合增速高达24.5%。 分板块来看（窄口径下），根据灼识咨询测算，2018年，人力资源外包服务/人才获 取服务/其他服务市场规模分别为1785/1352/948亿元，占比分别为 43.7%/33.1%/23.2%，于2023年，预计三个板块规模将达到4267/3411/2464亿元， 占比将分别同比-1.6pct/+0.5pct/+1.1pct至42.1%/33.6%/24.3%，2018-2023年均复 合增速分别达19.0%/20.3%/21.1%。
我国人力资源服务机构与从业人员数量稳步增加，2021年共为3.04亿劳动者提供就 业相关服务。根据人社部数据显示，截止2021年底，我国共有人力资源机构5.9万家， 从业人员103.2万人，2016-2021年复合增速分别为17.2%和13.3%，呈现了较为快 速的增长趋势。2021年全年，业内机构和从业者共为3.04亿劳动者提供就业、择业 和流动服务，为0.51亿家用人单位提供专业支持，2016-2021年均复合增速分别为 11.1%和12.6%。
大型国企、外企、民企为我国人服行业主要玩家。目前我国人力资源服务业内主要 有以下三类玩家。(1) 大型国有人力资源企业：包括北京外企、外服控股和中智集 团，这些企业起步时间较早，具有丰富的业务经验、较大的业务规模和较强的品牌 优势，在行业内居于领先地位；(2) 外资企业：包括德科集团（The Adecco Group）、 万宝盛华大中华有限公司（Manpower）、任仕达集团（RandstadGroup）等外资人力资源服务公司，这些公司拥有较为丰富的国际人力资源服务经验，目前在国内市 场目标客群主要为跨国公司等，主要专注于中高端人才寻访业务、人力资源外包业 务等，在相关细分业务领域具有一定的竞争优势；
(3) 民营人力资源服务公司：随着我国人力资源服务业的快速发展，民营人力资源服务公司数量增长迅速，加剧了 市场竞争，但民营人力资源服务公司竞争实力差异较大，代表企业包括科锐国际、 人瑞人才等。从经营模式来看，我国人力资源服务机构根据发展背景和业务范围的不同，主要可 分为专注细分领域、专注单一产品、提供整体解决方案三种业务模式。根据目前的发展趋势，人力资源服务机构要想保持、提高市场地位，就需要具有为客户提供多 样化服务乃至整体解决方案的能力。
2019年行业CR3为19.03%，竞争格局较为分散，2021年北京城乡营收规模赶超昔 日龙头外服控股。根据《上海强生控股股份有限公司重大资产置换及发行股份购买 资产并募集配套资金暨关联交易报告书》援引人社部数据，2017至2019年，我国人 力资源服务行业规模分别为1.44/1.77/1.96万亿元（为宽口径行业规模数据，即包含 代发工资额等）。同期，上海外服、中智集团和北京外企市占率位列前三，2019年， 三者市占率分别为7.62%/6.27%/5.14%，行业CR3为19.03%，竞争格局较为分散。 随着北京外企营收稳健增长，且2021年外服控股更改人才派遣业务收入确认方式， 由全额法变为净额法，2021年，同口径下，北京外企收入规模已超过外服控股。
从下游行业来看超半数人服机构为制造业客户提供服务。根据中智咨询测算，人服机构覆盖最多的行业是制造业、商务服务业和互联网行业，为这些行业提供服务的人服机构占比分别为51.9%/34.1%/31.1%，此外有超过20%的人服机构为传媒行业和高科技行业提供服务。
