规模+技术+管理多位一体，成本竞争力保障龙头定价权。
光伏硅片销量快速增长，2021 年全球市占率达 25%。2015-2021 年，公司光伏硅片销 量由 5.17 亿片增长至 82.12 亿片，六年 CAGR 达到 58.55%。2021 年，公司光伏硅片销售规 模按 GW 折算约 52GW，同比增长 45%，全球市场率 25%，同比提升 1pct；其中公司 G12 硅片销售规模达到 22GW，同比增长 643%，出货占比达到 42%，全球市占率达到 74%。 2022Q1-Q3，公司进一步加大硅片出货，实现光伏硅片销售规模 50.7GW，同比提升 26%。
晶体产能：2022 年底晶体产能超 140GW，G12 先进产能占比达到 90%。公司加速先 进产能扩产和老旧产能改造，优化产能结构。截至 2021 年，公司单晶总产能由 2020 年底的 55GW 提升至 88GW，其中 G12 先进产能占比由 40%提升至 70%。宁夏银川六期项目（规 划产能 50GW）自 2022 年 1 月 17 日第一根单晶硅棒成功下线，目前一至三模块设备已全面 实现投达产，第四模块设备加速安装。通过技术创新与制造方式转型，实现项目单 GW 投 资、晶体产出、人机效率等全要素指标优化，项目达产后预计项目产能有望超过 70GW。 截至 2022Q3 末，公司单晶总产能提升至 128GW。预计到 2022 年末，公司晶体产能将超过 140GW，G12 先进产能占比约 90%。
切片产能：积极推动 G12 光伏晶片新项目的建设以配套内蒙及宁夏晶体产能。2021 年 11 月，公司天津年产 25GW 高效太阳能超薄硅单晶片智慧工厂项目（简称“DW 三期”）开 工，并于 2022 年 11 月 22 日正式投产。2022 年 1 月 12 日，公司全资子公司天津环欧向公司 控股子公司中环应材增资 12.5 亿元。中环应材作为项目实施主体投资建设和宜兴年产 30GW 高纯太阳能超薄硅单晶材料智慧工厂项目（简称“DW 四期”）。本次项目投产后公司 光伏硅片产能将超过 135GW。
制造方式转型+项目模式优化，有效降低产能全投资成本。公司通过持续技术创新、工 艺进步和制造方式转型，不断突破投资产能，降低单位投资成本，提升资产受益及投资效 率。此外，公司优化产能建设模式，以晶体产能为例，公司内蒙五期及以前项目建设采用 自建模式，单 GW 投资金额较高，资金需求量大，折旧和摊销成本较高；宁夏中环六期项 目采用“代建+租赁+回购”运营模式，有效降低初始投资资金需求。
坚持技术创新，研发投入远超同业。2018-2022H1，公司研发费用分别达到 4.19、5.74、 6.19、18.59、14.12 亿元，远超同行业其他公司；占营收比例分别达到 3.05%、3.40%、 3.25%、4.52%、4.46%。其中，2019 年以来光伏研究开发项目占研发费用比例稳定在 90% 左右。截至 2022 年 6 月 30 日，公司累计拥有授权知识产权 1113 项，其中，发明专利 165 项，实用新型 911 项，外观 1 项，集成电路布图设计 21 项，软件著作权 15 项；受理状态的 专利 675 项，其中，发明专利 525 项，实用新型 150 项。
工业 4.0 引领制造方式变革，助力推进全球化战略。公司持续深化自动化、标准化、信 息化、数字化、智慧化的生产模式，进一步实现工业 4.0 及智能制造升级，提升柔性制造能 力，开发“Deep Blue”AI 学习模型，打造自主协同、高效运转的黑灯工厂。工业 4.0 为公司 实现少人化、低成本制造奠定基础，基于全球商业布局、工业 4.0 柔性制造、技术创新能力 及差异化产品竞争力，公司将持续推进营销全球化和产业全球化战略。
拉晶端：人机配比及单台月产大幅领先同业。随着工业 4.0 生产方式持续在公司各产业 板块的作业流程和作业场景的应用，公司人均劳动生产率持续大幅提升、产品质量和一致 性持续提升、原材辅料消耗进一步改善，工厂运营效率与成本持续优化。截至 2022Q3 末， 公司晶体端人机配比达到 384 台/人，同比实现翻倍；单台月产同比提升 12%，较年初提升 7%；单位产品硅料消耗率进一步下降。
切片端：薄片化、细线化持续优化，单公斤方棒出片数显著提升。公司依托自身工业 4.0 以及切割核心技术沉淀，协同下游客户加速薄片及超薄片研发，带动全产业链降本。根 据公司 2023 年 2 月 4 日最新硅片报价，公司 P 型硅片量产厚度稳定在 150μm；N 型硅片量 产厚度降至 130-140μm。细线化方面，公司技术优势保障较低线径的碳钢金刚石线使用， 并成功导入钨丝金刚线。相比 2021 年末，2022 年 9 月公司使用的金刚石线线径已经进一步 降低 16%。通过细线化、薄片化工艺改善，2022Q3，公司硅片 A 品率同比提升 4%，同硅 片厚度下单公斤出片数同比提升 6%。
N 型：工业 4.0 助力柔性生产，210-N 型硅片成本优势尽显。N 型硅片客制化需求远多 于 P 型时代，技术壁垒大幅提升，210+N 型再次将硅片的生产难度提升一个数量级。公司 通过柔性供应+柔性制造+柔性营销保障 N 型硅片品质，率先实现低成本量产。目前公司 N 型客户覆盖率超 90%，同时实现电池技术路线全覆盖。2022 年 5 月 19 日，公司成为全市场 首家公开进行 N 型硅片报价的企业，同时也是唯一可以在 210-N 型硅片上实现稳定量产的 企业。目前公司 210N 型硅片单片价格较 210P 型仍具溢价，但价差逐步缩小；受益于薄片 化，210N 型硅片单瓦价格较 210P 型已经更低。
参股+长协多措并举，保障硅料原材料供应。股权端，公司持有新疆协鑫 6 万吨多晶 硅项目 27%的股份，同时控股股东 TCL 科技拟参股协鑫科技呼和浩特项目（10 万吨光伏 颗粒硅+1 万吨电子级多晶硅）。业务端，公司与大全能源、协鑫科技等龙头多晶硅企业签 订长协，充分保障多晶硅原材料的供应。
同欧晶科技形成深度合作，充分保障石英坩埚供应。公司战略锁定高品质海外石英 砂，同时与上游石英坩埚厂商，尤其是欧晶科技形成深度合作。目前公司约有 50%的石英 坩埚采购来自欧晶科技，同时公司也是欧晶科技最主要的客户，2019-2021 年，欧晶科技向 中环系销售金额占其营业收入 90%以上。两者建立深度合作关系，有利于公司保障石英坩 埚的供应，同时利于双方共同研发，进而持续提升石英坩埚在公司拉晶过程中的效益。此 外，公司开发新的石英坩埚供应商，进一步保障原材料的供应。
采取“低库存、高周转”的运营策略，原材料价格大幅波动下有效降低经营风险。公 司通过对市场的科学研判，有效控制存货规模，同时重点关注生产周期和存货周转效率， 降低短周期波动下的经营风险。2019Q1，公司存货周转天数为 49.8 天；2022Q1-Q3，公司 存货周转天数已经降至 28.6 天，相比 2019Q1 降低 54%。历史来看，公司存货周期始终显 著低于同行业其他公司。
