IDC+工业互联网+智慧制造龙头，未来可期。
上海宝信软件股份有限公司聚焦“IDC+工业互联网+智慧制造”，作为国内一线 IDC 龙头，扩张潜力无穷，同时积 极参与工业互联网及钢铁生态圈建设，未来有望成为国内钢铁生态圈工业互联网龙头，将伴随亿吨宝武数智化转型 的推进实现快速扩张。公司依托宝钢，历经四十年发展，成为国内工业软件领军企业，致力于推动信息化、自动化、 智能化与工业化深度融合、支撑中国制造企业发展方式转变、提升城市智能化水平等。
公司软件业务从 MES、EMS、 ERP 等向 PLC 扩展，遍及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业，其 中 MES、EMS 等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一；同时，公司作为批发型 IDC 龙头，背靠宝钢，资源禀赋 优秀，稳步推进宝之云新一代信息基础设施全国布局战略，已交付项目整体上架率攀升，持续推动效益释放，以上 海为核心向全国核心城市扩张。公司致力于成为贯彻推动“工业 4.0”与“中国制造 2025”战略的行业领军企业。
公司控股股东为宝钢股份，实际控制方为宝武集团，宝武集团为国务院国资委投资设立的国有独资公司，公司最终 控制人为国务院国资委。公司背靠宝武集团，在钢铁行业信息化、自动化等业务方面拥有深厚的壁垒，宝武持续并 购重组不断扩展公司软件业务发展边界，伴随着宝武集团大力推进工业互联网等新基建的步伐，公司正积极向“工 业 4.0”领军企业迈进；在 IDC 方面，公司在资源禀赋、建设运营能力、资金实力、成本控制能力等各方面，均具 备突出优势，不断夯实国内批发型 IDC 龙头地位，我们认为在 5G 与云计算大变革时代，公司迎来腾飞的历史机遇。
公司目前业务主要由新一代基础设施（主要包括 IDC、云计算等）和传统业务（信息化、自动化、智能化）构成。 在 IDC 业务方面，公司是国内纯正的批发型 IDC 龙头，背靠宝武，具备得天独厚的资源优势，结合公司在工业软件 开发方面的优势，赋予公司强劲的 IDC 建设运维能力和成本控制能力，公司 IDC 布局以上海为核心，向全国核心地 段不断扩展延伸，未来潜力无穷。 在传统业务方面，公司是可以从 L0 做到 L5 的工业软件企业，以 MES 为核心产品，在钢铁行业市占率常年保持第 一，聚焦工业互联网平台和智慧制造，打造“工业 4.0”领军企业；公司传统业务领域分为信息化、自动化和智能化。
公司在信息化专业领域致力于成为一流工业软件解决方案提供商，为用户提供集工业软件产品、工程项目实施 和系统运行支持于一体的全方位信息技术服务； 在自动化专业领域为用户提供集智能工厂顶层设计、智能装备软硬件产品开发、三电总包项目实施等于一体的 自动化整体解决方案和全流程的自动化服务； 在智能化专业领域，公司作为“智慧城市的创新者”，以集成管控、整合服务为特征，以自有软、硬件产品为核 心竞争力，为用户提供面向城市建设相关行业的集“产品-工程-服务”于一体的智能化整体解决方案。
宝武集团整合融合推进，智慧制造、智慧运营等需求增长，公司自动化、信息化、云服务等业务助力营收、净利润 持续增长。根据公司公告，2021 年公司实现营业收入和归母净利润分别为 117.59 亿元和 18.19 亿元，同比分别增 长 15.01%和 35.92%。公司的营业收入从 2017 年的 47.76 亿元增加到 2021 年的 117.59 亿元，年复合增速为 25.26%，归母净利润从 2017 年的 4.25 亿元增长到 2021 年的 18.19 亿元，年复合增速为 43.83%。公司抢抓战略 发展窗口期，加快发展工业互联网、新一代信息基础设施等业务，在保持存量业务稳健发展的同时积极打造新的核 心竞争力与业务增长点。全年各项经营指标显著提升，市值首次突破千亿元，经营业绩再创历史新高。
公司业务主要由软件开发及工程服务、服务外包业务与系统集成业务组成： 软件开发业务方面：宝武集团的业务发展及智慧制造需求的提升，带动自动化、信息化业务的增长。2021 年软件开 发实现营收 85.02 亿元，同比上升 19.10%，营收占比提升至 72.30%，毛利率 27.60%，同比增长 3.88pct。从 2017 年以来，实现较快发展，从 2017 年的 33.46 亿元增长至 2021 年的 85.02 亿元，年复合增速为 26.26%，营收 占比从 2017 年的 70.05%变动至 2021 年的 72.30%。受益于近年宝武集团业务发展及智慧制造需求的提升，公司自 动化、信息化业务增加，未来占比有望持续提升；
服务外包业务方面：公司维持数据中心业务的盈利能力，持续推进长三角和京津冀地区机房的建设和交付。2021 年 服务外包实现营收 31.21 亿元，同比上升 8.87%，营收占比 26.54%，毛利率 46.72%，同比增长 3.68pct。随着公 司大力发展 IDC 业务，服务外包业务增长趋势显著，从 2017 年的 12.35 亿元增长至 2021 年的 31.21 元，年复合增 速为 26.08%，营收占比从 2017 年的 25.86%变动至 2021 年的 26.54%； 系统集成业务方面：2021 年系统集成设备实现营收 1.29 亿，同比下降 39.40%，营收占比 1.10%，毛利率 9.77%， 同比下降 2.96pct。
公司毛利率稳中有升，体现了公司盈利能力的持续提升，其中服务外包毛利率最高，且近年来持续提升。2021 年公 司综合毛利率 32.52%，同比上升 3.39 个百分点；从分产品毛利率来看，2021 年公司软件开发毛利率从上年的 23.72%上升到 27.60%，同比提升 3.88 个百分点，服务外包毛利率从上年的 43.04%上升到 46.72%，同比上升 3.68 个百分点，系统集成设备毛利率从上年的 12.73%下降到 9.77%，同比下降 2.96 个百分点。
2016-2021，公司净利率持续上升。2021 净利率为 16.23%，同比提升 1.94 个百分点。销售费用同比上升 21.57%， 销售费用率 1.75%，同比下降 0.01 个百分点；管理费用同比上升 25.36%，管理费用率 2.82%，同比上升 0.62 个百 分点；财务费用同比增加 38.40%，财务费用率-0.38%，同比上升 0.26 个百分点。
公司持续加大研发投入，且全部费用化处理，从 2016 的 4.57 亿元提升到 2021 年 12.90 亿元，年复合增速为 23.06%；2021 年研发费用同比上升 29.60%，研发费用率 10.97%，同比上升 1 个百分点。公司持续深耕智慧制造、 工业物联网，聚焦大数据、人工智能、虚拟制造等方面，不断提升核心竞争力。 截至 2021 年末，公司研发人员 1441 人，同比大幅增长 51.21%，占公司总员工比例为 27.41%。公司研发人员年平 均薪酬约 52 万元，远高于同行业中鼎捷软件、中望软件、赛意信息等企业。较高的薪资给研发人员带来可观收入的 同时，也为其创造了稳定的工作环境，使得公司在长期获取突破前沿技术、打造技术开创性产品方面相比其他公司 具有明显优势。
