十年磨一剑，铸就全球便携储能龙头腾飞。
便携储能全球龙头，创立之初以充电宝 ODM 业务为主。华宝新能为全球便携储能行业 龙头，其成立于 2011 年，起初以充电宝 ODM 业务为主，后在 2015 年决定从充电宝向 便携储能转型升级，并在 2016 年推出了首款锂电池便携储能产品。当前，公司经营模 式已转变为了基于自主品牌的便携储能产品的 M2C 模式，产品可应用于户外旅行、应急 备灾等场景。公司产品包括便携储能产品、太阳能板和充电宝。公司基于国内外消费文化背景和品牌 认知的差异性，打造了两大自主品牌，其中“Jackery“品牌面向海外市场，“电小二” 品牌面向中国市场。公司的主要产品为不同容量规格的便携储能产品及充电宝，以及可 与便携储能产品配套使用的太阳能板及相关配件。
便携储能产品可应用于户外旅行和应急备灾场景。便携储能产品适用于自驾露营、房车 旅行、钓鱼、打猎等户外旅行场景，可为智能手机、平板电脑等等设备进行供电，满足 户外旅行中多样化的电力需求；在地震、海啸、飓风、大火、暴雪等自然灾害多发的地 区，便携储能产品能解决灾害缺电、停电、应急救援等电力短缺问题。此外，公司太阳 能板亦能和便携储能产品形成小型太阳能发电系统，在灾后电网瘫痪及毁坏的情况下， 为灾后生活提供持续的离网发电。
公司股权集中，实控人为地方级领军人才。公司目前存在 7 名直接股东，其中包括 3 名 自然人股东和 4 名机构股东。自然人股东中，孙中伟和温美婵为公司实际控制人，二者 为夫妻关系。孙中伟担任公司董事长，其为深圳市地方级领军人才，并在 2019 年 6 月 于《电池》期刊联合发表《防止锂离子电池组热失控蔓延的方法》。截至2022年9月 19 日，二人通过直接和间接的方式分别持有公司 42.95%和 20.40%的股份，合计持股 63.36%。对于 4 名机构股东而言，钜宝信泰系公司实际控制人孙中伟、温美婵持 100% 的有限责任公司，系实际控制人持股平台；嘉美盛、嘉美惠系员工持股平台；成千亿为 公司外部财务投资者。
公司拥有 3 家一级子公司和 8 家二级子公司，业务涉及全球众多发达国家。公司一级子 公司包括：香港华宝、电小二、华宝储能，其中电小二主要负责“电小二”系列产品在 国内外的销售，而香港华宝则负责便携储能产品在海外的销售。香港华宝控制 8 家二级 子公司，涉及美国、日本、澳大利亚、英国、韩国、德国等发达国家。发布多期员工持股计划，绑定核心骨干。嘉美盛和嘉美惠为公司设立的员工持股平台， 自公司成立以来已发布 4 期员工持股计划，用于激励公司的骨干员工，合计授予股票 233.08 万股。激励机制有助于深度绑定核心员工，并充分调动员工积极性。
便携储能产品和太阳能板合计占收入比重超 98%。公司收入包括便携储能产品、太阳 能板、充电宝以及其他配件等。而公司收入主要以便携储能产品和太阳能板为主，其中 太阳能板系储能产品的配套设备，2021 年二者合计占收入比重达 98.2%。公司近年来营收及归母净利润增速保持双高，2017-2021 年 CAGR 为 81.1%和 154.1%。近年来，随着公司储能产品型号种类的拓展以及品牌知名度的不断提高，公 司进入发展快车道。2017-2021 年营业收入和归母净利润 CAGR 为 81.1%和 154.1%。 2022H1，公司实现营业收入 13.2 亿元，同比增长 35.8%；归母净利润 1.6 亿元，同比 增长 2.2%。归母净利润增速略低于营收增速，主要原因为原材料价格上涨、国际海运 物流成本增加，以及人民币升值等因素所致。
三大期间费用率保持稳定，毛利率处高位水平。自 2017 年以来，公司三大期间费用率 始终保持在 30%左右，其中销售费用占比较高，在 19%-25%之间。销售费用包括市场 推广费、销售平台费用等等，2021 年二者分别占销售费用的 47.2%和 38.3%。由于公 司以线上销售为主，因此为促进销售的增长，公司会通过亚马逊、日本乐天等新媒体广 告等渠道进行品牌推广，且线上品牌也会收取一定的平台服务，因此呈现较高的销售费 用率。此外，公司自 2019 年开始，毛利率始终在 47%以上，优质产品保证公司高盈利 水平。
近三年研发费用CAGR达167.1%，研发人员占比达 23%。公司为国家高新技术企业， 聚焦于锂电池储能领域，建立了完善的研发体系。2018-2021 年公司研发费用 CAGR 达 95.2%。截至 2022 年 9 月，公司及其子公司拥有境内外专利 254 项，其中包括发明专 利 31 项。此外，公司核心技术人员在锂电池领域平均拥有 20 年以上从业经验，保证了 公司在产品技术领域的领先地位。
公司流动比率保持较高水平，存货因业务特性保持充足体量。2019-2022H1，公司流动 比率分别为 1.27、1.57、1.47 和 1.55，保持较高水平；而速动比率分别为 0.67、0.99、 0.73 和 0.71。因公司业务以线上销售为主，因此为快速响应市场需求，保证物流运输的 及时性，公司置备了一定规模的存货。且随着销售规模的扩大以及业务的快速增长，公 司存货规模呈现出上升趋势。2019-2022H1，公司存货占流动资产比重分别为 47.4%、 36.7%、50.6%和 54.3%。
2022H1 资产负债率为 60%，其中 96%负债属于流动负债。2019-2022H1，公司资 产负债率分别为 75.4%、61.0%、63.6%和 60.0%，随着公司收入增长及盈利能力的提 升，公司资产负债率逐渐减低。此外，公司负债以流动负债为主，2019-2022H1 流动负 债占比分别为 98.9%、98.7%、94.9%和 96.1%。预计随着公司在 A 股的发行上市，资 产的增加将大幅降低资产负债率。公司营运能力良好，2020 年以来应收账款周转天数在 16 天以下。公司以境外线上销 售为主，2022H1 存货周转天数为 187.7 天，相较 2021 年增加了 64.7 天，主要原因在 于公司为了保证存货供应充足而自发增加备库所致。此外，公司应收账款周转天数从 2020 年以来均维持在 16 天以下，回款能力较高。
