如何看待广联达商业模式及业务空间？

有望再造一个造价业务的空间，并带动施工和设计产品销售。

1、商业模式：SaaS订阅制+增值数据包，可为客户提供多样性选择

数字新成本的产品架构和商业模式和造价业务一样都是 SaaS 订阅制： 系统线上化：数字新成本平台为建设方、施工方均提供了 Web 端登录入口，相关人员 可通过账号登录，所有操作均在线上，数据默认在云端，实现了系统全线上化；付费订阅化：新成本平台以项目为单位进行年度订阅收费，客户也可自选“指标网”、 “广材网”等数据信息服务以及人工询价等增值服务，按需付费。

2、新成本平台开辟了新领域，市场空间有望达到245亿，公司年创收有望达到120亿

我们认为新成本平台是公司云转型之后的又一力作，单业务潜在市场空间超过百亿。 市场空间测算方式一：按新开工项目数测算 预计新成本平台每年的市场空间为 252 亿元。根据国家统计局，2021 年新开工项目 287760 个，假设未来每年新增 28 万个项目；根据公众号《BIM 改变未来》，BIM 施工建模及深化 设计软件旗舰版年费 5000 元，假设新成本平台年费定价为施工方 1 万元、建设方 2 万元；根据楼 盘网，拿地到出售一般需要 3-5 年，假设均为 3 年，可以得到按项目数计算，每年市场规模 252 亿 元。

市场空间测算方式二：按覆盖客户数测算 预计新成本平台每年的市场空间为 238 亿元。根据公司官网，目前公司已覆盖 34 万家 企业客户，由于公司 2010 年上市时的招股书披露造价产品市占率超过 50%，以及 2021 年 公司数字造价业务营收 38.13 亿，同业品茗科技建筑信息化软件营收 2.45 亿、盈建科总营收 2.31亿，因此假设公司市占率达到 70%；假设新成本平台年费与 BIM 施工建模及深化设计软件旗舰版 （每年 5000 元）相等，每个企业客户购买 20 套，可以得到按客户数计算，每年市场规模 238 亿 元。

长期来看，公司每年收入空间上限约为 119 亿元。公司目前覆盖了 34 万家企业客户， 假设仅为现有客户存在复购需求，且为了剔除其中的小型客户，假设已覆盖客户的购买率 上限为 50%，每个企业购买 20 套，则公司年收入新增空间为 119 亿元。

3、短期：新成本平台客户粘性强，有望为公司贡献持续增长动力

（1） 客户降本增效需求愈发凸显，成本节省、效率提升看得见，客户付费意愿有 望逐步增强。我们认为当前背景下客户本身的降本增效需求有望得到持续激 发，公司适时推出的新成本平台明确针对客户痛点、直接满足客户需求，例 如建设方咸阳地产龙头陕西丽彩实业集团试点项目从前端把控成本，节省了 高层地下钢筋含量，4 万平方米地下建筑面积工优化成本 375 万元，折合每平 方米节省 93.75 元；施工方中铁城建三公司试点项目成本测算时间从 5 天缩短 到 1 天，中建八局西北分公司试点项目结算分析从 2 个人+1 个月缩短为 1 个 人不到 3 小时。

（2）客户的标准模板、数据均沉淀在线上平台且随时间不断积累，转换成本随时间 不断提高。在新成本平台上客户可完成全流程管控，以往的标准、模板、数据、经验均不 断沉淀在平台上，客户“越用越顺手、越用越习惯”，管理习惯也不断和平台相融合，转换 成本持续提升。根据广联达河北公众号，目前数字新成本平台中已有超 7 万家企业、累计 存储了成本数据 3569 万多条、复用占比高达 64%、存储项目 6 万多个、整体复用达到 10 万多次。

（3）产品高度标准化，结合公司造价业务的市场地位有望在短时间内展现网络效应 优势。根据信天创投，2020 年公司造价软件市占率接近 60%，处于绝对龙头地位，根据广 联达河北公众号，数字新成本平台平台发版迭代 40 余次，运行了 72 万余个节点账号，携 手 9 万余家建筑行业企业，突破了超 3000 个实际建筑项目应用，落地了 400 多家实践标杆 应用企业，网络效应初显。

（4）订阅制付费模式不断培养客户心智和付费习惯，持续提升品牌价值。根据公司 年报，截至 2021 年全国已有 29 个地区完成云化转型，2018-2021 年各年新增地区的转化率 保持在 50%以上，以前年份转化率和续费率基本在 85%以上，且呈逐年提升态势，2019- 2021 年云合同增速 113.82%/59.55%/38.77%，也呈现快速增长趋势，我们认为公司的造价 业务 Saas 化转型能够充分说明订阅制付费模式能够培养客户心智和付费习惯，数字新成本 平台有望进一步提升公司的品牌价值。

4、中期：打通建造全生命周期，有望带动设计、造价、施工业务实现放量

新成本平台有望进一步推动公司实现全流程覆盖，带动其他产品销售。建筑项目流程 分为立项、设计、招采、施工、结算五步，公司在设计（细分设计平台+构件坞）、招采 （计量和云计价平台+指标网广材网）、施工（进度管理系统） 领域通过平台+组件的形式 已实现覆盖，推出了 90 余软件、平台及组件产品，新成本平台有望将业务拓展至前期立项 （成本策划）和后期结算阶段，同时以数据驱动的成本管理为核心贯穿建造全流程，与设 计、造价、施工产品有望形成协同效应。

公司有望打造覆盖建筑行业全周期、客户深度共建的数字项目集成管理平台。新成本 平台发布后，公司的数字项目集成管理平台初步成型，包含了业务中台、数据中台和技术 中台，内置了大量的成熟稳定、开箱即用的技术组件和业务组件，覆盖建筑行业数字化涉 及到的完整技术体系和场景。未来，平台的二次开发能力将面向市场开放，开发人员和团 队可以针对自身的个性化需求进行定制开发，公司将携手客户的信息化部门、数科公司和 数字生态里的独立软件服务商，共同为行业提供一体化解决方案。

5、长期：全产品线智能化升级可期，建筑业数据价值有望逐步释放

公司未来产品有望全面智能化升级，进一步释放数据价值。目前公司持续在人工智能 领域加大投入，云 AI 已从造价扩展到施工与设计，未来有望进一步扩展至全产品线，助力 建筑企业实现产业数字化，全面释放建筑行业数据价值。