内容为王乘风破浪，柳暗花明佳绩可期。
筑牢内容护城河，树行业创新标杆。“要么做第一，要么第一个做”是公司一直以 来秉持的发展理念与长远目标，综艺节目和影视剧制作是公司竞争力最集中的体 现。在“不创新，毋宁死”的创新理念下，公司打造卓越内容的底层能力经多年积 累，创新爆款持续输出，已成为国内高水准长视频媒体的引领标杆。
以互联网视频平台为核心，形成上下游协同的芒果生态。在长视频平台运营中， “会员+广告+运营商”的多渠道变现使公司成为在线视频行业持续保持盈利的市场 主体：品牌广告是公司从起步阶段就重点发力的方向，依托立体营销体系、广告 与内容创新联动机制，将节目影响力有效转换为品牌销售力，成为了众多广告主 的投放首选；付费会员持续取得重要进步，在强大的内容吸引力、会员精细化运 营策略之下，未来仍具长足的发展空间；运营商业务依托独有、完备的牌照优势， 使芒果成为全行业第一家真正实现“一云多屏”的视频媒体。
近两年，公司基于长 视频行业特点及自身内容自制优势，新推出了小芒电商和线下实景娱乐两条赛道， 将与长视频平台的优质 IP 联动发展。基于媒体平台属性和内容自制基因，公司对 多元变现的持续探索逐渐形成了丰富、强大、优质的商业模式，在国内长视频平 台中独树一帜，走出了一条不同于其他互联网平台的发展路径。
媒体融合深入推进，携手并进共赢发展。2014 年 4 月，湖南卫视创立“芒果 TV”， 打响了媒体融合的“第一枪”。多年以来，公司主平台芒果 TV 与湖南卫视形成双 平台生态优势，不断壮大主流舆论阵地，为业务联动创新提供了强大内生动能， 使得符合价值导向、满足市场需求的爆款内容产品常态化成为可能，缔造了中国 媒体融合的先进案例。
2022 年 11 月，为落实湖南省文化体制改革重要举措，湖南广播影视集团与湖南 广播电视台签订《国有股权无偿划转协议》，湖南广播电视台将芒果传媒 100%股 权无偿划转给湖南广播影视集团，公司的实际控制人变更为湖南省文资委。湖南 广播影视集团为湖南广播电视台的一体化运行公司，未来，湖南卫视与芒果 TV 的 双平台融合将继续深入推进，双平台综艺团队和电视剧团队充分释放生产力，广 告营销团队实施联合招商，充分扩大台网融合优势，放大双平台价值。
组织优化调整，发挥集团优势。为提升业务管理效能、强化生态协同，公司积极 推进组织架构优化，2021 年将芒果影视、芒果娱乐、芒果互娱三家子公司调整为 芒果 TV 的子公司，分别聚焦季风剧场自制、综艺内容创新和实景娱乐运营；2022 上半年，公司积极推进旗下子公司艺人经纪业务和音乐版权业务的全面整合，充 分发挥天娱传媒国内一流艺人经纪公司和知名唱片公司的品牌效应；2022 年 6 月， 公司控股股东芒果传媒出资 2.86 亿元对小芒电商进行增资，小芒电商完成增资扩 股，引入战略培育期所需的流动资金，加快构建“内容+视频+电商”的商业闭环。
广告冲击拐点已现，柳暗花明佳绩可期。2018 年完成并购重组之后，公司依托独 特造血和激励机制，打造内容制作集团军，全面释放内容制作能力，收入迈上稳 健增长的台阶。2021 年 5 月，国家网信办部署开展“清朗”系列专项行动，公司坚 持做内容创新升级的“长期主义者”，主动适应文化政策风向转变，对多档头部节 目进行了调整升级。2021 年 Q4-2022 年 Q1，老牌综艺优化升级、《大侦探 7》阵 容调整、重点综艺节目受疫情影响延后播出；2022 年 Q2-Q3，《声生不息》《乘风 破浪》《披荆斩棘》等重磅内容上线，热度、口碑引领市场，但由于互联网广告受 到宏观经济、疫情冲击，Q2/Q3 公司单季业绩承压。拐点已现，佳绩可期。根据 业绩预告，2022 年公司预计实现归母净利润 17.90-18.90 亿元，同比下降 10.60%- 15.33%。根据招商会片单，预计 2023 年公司优质作品数量明显超越 2022 年，叠 加消费拉动广告主信心恢复，综艺招商及会员收入有望再创佳绩。
独播优势凸显，内容创造价值。新媒体内容制作业务的重要构成为版权分销，在 2019 年以前，公司为扩大 IP 营收与影响力，部分较新的内容 IP 会通过版权分销 实现多平台联播，迅速获得了较高的市场关注度。随着热门头部内容 IP 的形成， 独播成为平台的核心发展趋势，芒果 TV 平台独播产生的“会员+广告+运营商”收 入高速增长，占公司收入比重由 2018 年的 43.27%上升至 2022H1 的 77.85%。根 据业绩预告，2022 年，公司广告收入同比下降 27%，会员与运营商分别同比增长 6%、19%，随着 2023 年丰富内容的上线、消费与广告市场的恢复，广告主预算、 会员付费率与粘性、运营商覆盖广度有望再上新台阶。
智慧中台赋能内容生产，成本费用控制有效。公司是国内率先实现且能够持续保 持盈利的长视频平台市场主体。近年来，公司持续锻造芒果 TV 智能中台综合矩 阵，解放团队生产力、全面提升内容 IP 市场价值的同时，有效控制成本费用，毛 利率、净利率水平稳步提升。未来，公司会持续提升资源利用效率，夯实芒果的 体系化自制内容生产优势。
