生活用纸下游大客户集中扩产，形成业绩支撑。
生活用纸是使用场合多、日耗费量巨大的日用消费品，其消费市场较大，随着我国经济发展水平和人 民生活水平日益提高，全国各地区对生活用纸的消费量都将呈上升趋势，进而对生活用纸设备行业及配套 包装材料带来增量的市场需求。在未来相当长的一段时间内，我国生活用纸智能装备行业将保持景气，公 司主要产品市场需求持续较大。根据中国造纸协会生活用纸专业委员会数据，2021 年我国生活用纸消费量 达到 1,161.80 万吨，国内市场规模约为 1,404.60 亿元，是全球最大的生活用纸消费国。2012 年-2021 年，我 国生活用纸消费量从 577.50 万吨增长至 1,161.80 万吨，总体保持稳定增长，复合年均增长率为 8.08%。
我国是全球最大的生活用纸消费国，但是人均消费量仍远低于发达国家和地区，在终端消费产品的行业快速发展和应用需求的带动下，生活用纸行业在未来相当长的时期内仍将处于成长期，这也将带动公司 产品需求的稳步增长。2012 年~2021 年，我国生活用纸人均消费量从 4.3kg 增长至 8.2kg，年均复合增长率 为 7.44%，相较于美国 29kg、西欧和日本 16-17kg 的人均生活用纸消费量水平，我国人均消费量远低于上述 发达国家和地区，未来仍有很大提升空间。人均生活用纸消费量和各地区的经济发展情况有密切联系，在 经济更为发达的地区，居民对生活质量的要求也相对更高，这往往体现在产品的包装更为精美、生活用纸 的使用量增加、新的细分用纸需求不断涌现，导致生活用纸消费量也更高。
同时，随着人民生活水平日益提高，生活用纸消费的内部结构持续发生变化。在经济欠发达时期，居 民消费能力不足，人们更多的只愿以较低的价格购买最基本的生活需要用纸（如厕用卫生纸），而当人均可 支配收入上升时，人们对健康、高质量的生活的诉求提高，愿意并能够负担更高端的生活用纸消费（如面 巾纸、手帕纸等），并能针对特定的场景使用特定的生活用纸品类（如擦手纸、厨房用纸等）。根据中国造 纸协会生活用纸专业委员会的统计，2021 年，国内生活用纸消费中卫生纸仍占主导地位，约占 51.00%的市 场份额，其他品类依次是面巾纸 32.60%、擦手纸 5.20%、手帕纸 4.60%、餐巾纸 3.90%、厨房用纸 1.30%， 2021 年卫生纸的消费占比相较于 2010 年下滑了 15.50 个百分点，而面巾纸和擦手纸的消费占比分别提高了 14.40 和 3.40 个百分点。
未来，随着消费升级的持续进行，消费者对生活品质的追求不断提高对价格的敏感程度在不断下降，人们对高端生活用纸品类及有着特定使用场景的生活用纸的需求量将进一步增加，对应的消费占比也将进一步提高，市场规模也将增长。生活用纸产品向绿色化、健康化、差异化和功能化发展。随着我国对环保及居民生活健康的要求持续提高，作为人们日常生活的必选消费品的生活用纸也在朝着绿色化和健康化的方向发展。如金红叶推出“原木纯品”系列面巾纸，推行原木理念，绿色健康，中顺洁柔等企业推出了木浆本色纸，恒安集团等企业推出了竹浆本色纸。此外，各企业还主张在产品中减少化学添加，并增加长效抑菌功能等。
为应对消费者的差异化需求，培养消费者在不同场景下的用纸习惯，各大厂商争相推出差异化的产品 以应对消费者的需求，终端产品的差异化环节集中在后加工与包装环节。差异化的方向包括添加表面处理 剂获得更好护肤性、针对学生和白领人群推出时尚风格产品、推出特殊的包装设计等，其中后加工差异化 产品可明显增强消费者的消费黏性。多元化差异品类分布有助于企业尽可能地覆盖各类消费者群体，进一 步提升市场份额。
为满足特定的使用需求，使产品更具有可用性，多种具备不同功能的产品纷纷推向市场。如 2020 年， 压花纸、抑菌纸、乳霜保湿纸、易冲散型卫生纸等突出实用功能性的产品市场进一步增长。压花纸因其触 感柔软、吸水性好，逐渐受到越来越多消费者的喜爱；在疫情防控的大背景下，消费者更加注重个人清洁 和卫生，生活用纸生产企业也紧跟消费需求，推出抑菌系列纸巾；乳霜保湿纸因其柔润的触感，受到母婴、 美妆渠道消费者的青睐；易冲散型卫生纸则主打可冲水迅速溶解、不堵下水道的功能。
公司是国内少数致力于研发、生产中高端生活用纸智能装备的厂商，凭借多年积累的技术优势和品牌 优势，公司的产品获得了来自国内外多家高端客户的认可。公司已成功开发出一系列高性能的生活用纸智 能装备生产线，满足了国内高端客户市场快速升级的需求，实现了国内产品的进口替代。公司在产品的技 术水平、产品品质及综合性能方面，基本达到了欧美同类产品的技术水平。
公司对产品进行不断更新迭代升级，及时推出新产品以满足客户日益多元化的需求，甚至实现了国内 产品的进口替代。公司逐步从半自动型号和全自动型号生产线销售并重逐步转向主要销售全自动型号生产 线，并且销售主力逐渐转为 2900 型号和 3600 型号，这两类型号平均单价较高，适应原纸幅宽更大，相关 配置和参数有较大升级，符合下游行业对于生产设备快速迭代的要求。公司自主研发的 800 型多通道全自 动手帕纸生产线、5600 型大宽幅全自动抽纸折叠机填补了国内同类产品的空白，技术居于国内领先水平。
公司销售主力和在手订单逐渐转为平均毛利率较高的卷纸手帕纸生产线以及抽取式纸巾生产线的 2900 型号和 3600 型号，叠加公司产品整体集成能力和成套化设备生产能力日益增强、产品技术含量和附加值逐 年提高，综合毛利率有望保持较高水平。2019 年~2022 上半年，公司生活用纸智能装备业务毛利率分别为 48.35%、51.86%、46.65%和 51.33%。主导业务抽取式纸巾生产线业务销售占比较大，分别占各期生活用纸 智能装备业务收入的 93.44%、92.78%、81.43%和 89.49%，是影响生活用纸智能装备毛利率变化的主要因素。
2019 年~2022 上半年，公司抽取式纸巾生产线的毛利率分别为 48.79%、51.82%、49.37%和 50.73%，毛利率 稳定中保持上升主要系平均毛利率较高的 3600 型号和 2900 型号销售金额占比提升，这两类型号平均单价 较高，适应原纸幅宽更大，相关配置和参数有较大升级，符合下游行业对于生产设备快速迭代的要求，加 之卷纸手帕纸生产线销售占比逐年提升，公司综合毛利率有望保持较高水平。截至 2022 年 6 月末，公司抽 取式纸巾生产线在手订单主要以 3600 型号、3700 型号为主，两者在手订单数量分别为 18 条、12 条，在手 订单金额分别为 2.38 亿元、1.65 亿元。
公司下游客户均属于生活用纸行业龙头企业，合作历史较长，对主要客户的大额销售具有稳定性。公 司凭借较高的产品品质和良好的服务意识，在生活用纸智能装备领域建立了良好的口碑。公司始终以客户 需求为核心，在信息沟通效率、及时交货等各个环节迅速响应客户需求。公司的优质服务得到了客户的认 可，也为公司进行产品的市场拓展提供了良好基础。经过多年的发展，公司已与金红叶、恒安集团、中顺 柔洁、维达集团等知名生活用纸生产企业建立了友好稳定的合作关系。根据中国造纸协会生活用纸专业委 员会统计，2021 年，金红叶、恒安集团、中顺洁柔、维达集团的产能合计占行业总产能的 30.71%，为生活 用纸行业四大龙头企业。
2019 年~2022 上半年，中顺洁柔、金红叶和恒安集团为公司稳定的前三大客户，三家公司各期合计销 售金额分别为 20,698.70 万元、20,235.06 万元、45,050.62 万元和 22,190.30 万元，呈现稳定增长趋势，此外， 金红叶新建江苏南通如东工厂，向公司采购大量生活用纸智能装备。金红叶如东新厂规划建设期 10 年，将 进行分期建设，已向公司采购大量的抽取式纸巾生产线和卷纸手帕纸生产线，公司已与金红叶建立了长期 合作关系，预计该工程后期建设对抽纸生产线的需求仍较大。
优质的客户资源为公司业绩的持续稳定增长提供了保障，有助于提高公司的市场声誉和品牌影响力， 增强公司核心竞争优势。客户对于产品质量、功能的稳定性、交付及时性、技术更新及支持、售后服务等 均有很高的要求，且智能装备本身存在较高的转换成本。因此，一旦进入知名企业的合格供应商体系，下游客户基于自身生产经营稳定性的考虑，不会轻易变更，公司将伴随原有客户的规模扩张而共同成长。
行业的优化升级也将为生活用纸设备行业带来存量的市场需求。公司目前产品的发展符合智能化、低 碳化且多功能化的趋势。随着人们对于纸张需求呈现多样化、高品质化的趋势，上游生产设备更新迭代速 度进一步加快，主要体现为折叠机的设计车速、最大折纸宽度以及大回旋切纸机的截断长度、最快速度和 切纸通道和压花功能等参数不断变化。生活用纸智能装备产品在配置和参数上进行不断更新升级，以满足客户多样化需求，即设备功能参数不断升级迭代，既朝着装备制造业的绿色化、环保化和低耗能方向，又 朝着智能化方向发展，帮助下游企业减少相关生产支出的同时，又提高了生产效率。
公司为高新技术企业，拥有江西省省级企业技术中心，具备生活用纸智能装备领域的核心技术研发优 势。公司作为主要起草单位制定了由中国轻工业联合会提出、工信部发布的三项轻工行业标准，分别为全 自动抽取式面巾纸生产线行业标准（QB/T5440-2019）、全自动卫生卷纸生产线行业标准（QB/T5441-2019） 和全自动手帕生产线行业标准（QB/T5439-2019）。截至 2022 年 12 月，公司拥有专利权 61 项（其中发明 专利 6 项）、计算机软件著作权 30 项。经江西省机械工程学会评价，公司自主研发的 800 型多通道全自 动手帕纸生产线、5600 型大宽幅全自动抽纸折叠机填补了国内同类产品的空白，技术居于国内领先水平。
公司已形成以研发中心为核心的技术平台。公司拥有江西省省级企业技术中心，拥有机械系统设计、 电气自动化控制设计等方面的大量专业人才，拥有一批资深的研发与应用技术人才及团队，经过多年的技 术积累和自主创新，通过对智能装备的技术及理论的研究，将设备调试技术、自动化控制技术、远程在线 监测技术等高新技术与装备制造业进行有机结合，形成了以研发中心为核心的技术平台，成功开发出一系 列高性能的生活用纸智能装备生产线，满足了国内高端客户市场快速升级的需求，实现了国内产品的进口 替代。
公司以研发中心为核心的技术平台实现了基础技术标准化、模块化设计，进而推动研发效率提升、缩 短产品开发周期、加速产品市场化进程，可研发跨领域、多用途的智能装备。比如新冠疫情突然爆发，面 对市场急需口罩机的情况，公司通过共性技术平台迅速组织研发设计，快速研发生产出高质量的口罩机满 足市场需求，为抗击疫情贡献一份力量，获得了政府和客户的高度评价，公司于 2020 年 6 月获得九江市工 业经济联合会颁发的“抗击新冠肺炎疫情优秀会员单位”称号。
领先的核心零件精加工、装配工艺。公司是国内少数致力于研发、生产中高端生活用纸智能装备的厂 商，既掌握了对生活用纸的制造、加工、包装各个工艺环节单台设备的生产核心技术，又在伺服数控技术、 机电一体化技术、成套设备装配环节的核心技术方面具备较强的实力。公司现有的零件精加工、装配工艺 是经过多年的不断探索积累所得。公司经过反复的试制、研究、探索，掌握了轴、辊等非标准机械加工件 的精加工工艺，因此产品的性能和运行的稳定性有了较大幅度的提升。此外，公司还引进了龙门加工中心 等一批先进的加工机械和数控加工设备，生产设施配套完善，一线技术员工经验丰富，这些都为规模化生 产高性能的生活用纸智能装备奠定了坚实的基础。
强大的软件设计能力。公司注重产品结构的研发设计与软件控制的紧密结合，拥有专业的数控软件编 程和测试团队，所有成套设备的自动化控制程序由公司自主开发，保证了设备与控制的有效结合。公司目 前已取得 30 项软件著作权，包括多个步骤复杂的设备的控制软件，公司产品均实现了机械结构的最优化以 及程序步骤的最简化，极大的提高了工作效率。
我国生活用纸智能装备行业进入规模化发展的时间较短，早期国产设备竞争力较弱，市场几乎被进口 设备所占据。经历了若干年的发展后，国产生活用纸设备技术水平不断提高，市场份额也在逐渐提高，但 行业整体竞争力与国外企业仍有一定差距。国内生活用纸智能装备企业正处于优化升级阶段，主要企业纷 纷加大研发力度、设备不断升级，车速和效率以及设备运行稳定性等均有大幅提高，普遍满足国内市场需 求并替代进口，生产设备国产化率逐渐提高、朝着智能化和绿色化发展。
目前生活用纸智能装备生产商主要分为两类：一类是具备较强的整体集成能力和成套化设备生产能力 的综合性设备生产商，具有一定规模优势和技术优势，能为客户提供自动化生产线整体解决方案和交钥匙 工程，比如德国柯尔柏集团和欧克科技等；一类是以单机生产为主的设备生产商，主要向客户提供生活用 纸单台设备。
公司是国内为数不多的具备为生活用纸企业提供一体化配套方案的供应商，拥有强大的综合解决方案 能力。相比国内竞争对手，公司掌握一体化配套方案的企业能够为下游客户提供“一站式、交钥匙”服务， 提供更优质服务和更具技术优势产品的策略，因此更能够赢得客户的认可。一方面，下游客户可以通过一 个供应商同时解决方案设计、成套设备提供和后续服务，节约建厂成本，缩短建设周期，提高建设效率； 另一方面，由于生活用纸智能装备生产线需要多种不同类型的设备组合和调试，系统的集成情况是影响生 产效率的重要因素，供应商一体化的设备集成和设备提供，更能够保证生产线的协调运转，提高生活用纸 企业生产线运转的稳定性和协调性。
由于我国的生活用纸智能装备行业起步较晚，整体技术水平不高，国内生活用纸生产企业所需的智能 机械，特别是高端产品主要依赖进口。与国外欧美厂商相比，公司产品具有很高的性价比优势。依托多年 的技术积累，公司在产品的技术水平、产品品质及综合性能方面，基本达到了欧美同类产品的技术水平，产品质量已得到了市场的认可；其次，国内相对较低的成本，使得公司产品的价格远低于进口国外同类产 品，具备高性价比优势。
公司的产品不仅在质量上能够比肩国际一流设备，还一直致力在客户体验上精益求精。公司为客户提 供从设备运输、安装调试或指导、操作人员培训到售后维护的全方位链式服务。国际生活用纸智能装备企 业普遍存在跨国售后服务成本高的情况，难以提供及时的服务，公司作为本土企业，相对于国际同行具有 售后服务人员充足、反应速度快的优势。公司在售前、售中、售后环节均为客户提供满意的服务，可保证 对客户的维护需求做出快速响应，更好满足客户的需求。
