从量变到质变，充电桩行业迈入全新阶段。
1. 疫情压制19-21年建设进度，22年中美欧需求共振。充电桩作为新能源汽车发展的关键基础设施，经历十年探索期后步入发展新阶 段。中国：新能源汽车渗透率超预期、车桩比下行、利用率提升驱动充电桩需求放 量，中石油、中石化等传统能源央企加速入局、光储充新模式有望贡献新增量；政 策端各地充电桩规划饱满，注重运营效率保障行业盈利能力。欧洲：目前欧洲市场 仍以小于22kW中低速充电桩为主，充电基础设施发展薄弱，BP、道达尔相继提出 充电桩建设目标，运营商加码与补贴驱动下多场景充电桩建设提速。美国：联邦政 府提出75亿美元支持2030年在全美建设约50万台公共充电桩，各州政府支持政策相 继跟进，联邦激励重启助美国公共充电桩建设进入高速增长期。政策补贴与新能源 汽车发展双轮驱动下海外市场有望于23年进入需求拐点。
（1）中国：政策驱动向需求驱动转型，多因素刺激充电桩建设边际向好。多层次技术创新带动新能源汽车需求放量，渗透率超预期高增。据中汽协数据， 2015-2022年，在政策支持与产品力驱动的双重刺激下，我国新能源汽车销量连续8 年全球第一，新能源汽车渗透率从2015年的1.76%快速提升至2022年的25.6%。 2022年随着三电系统体系、终端产品力与车载智能化程度提升，新能源汽车多层次 创新开启技术平价与产品放量元年，2022年12月渗透率达35.94%，全年渗透率已超 过25%，提前完成了“十四五”规划中“2025年新能源汽车达到汽车新车销售总量 的20%左右”目标。2023年随着新能源汽车补贴的全面取消，行业正式进入产品力 主导阶段。
下游需求驱动充电桩行业高增长。新能源汽车的高速发展带动配套设施充电桩 建设由政策驱动逐步向市场需求驱动转化，根据充电联盟数据，2022年国内公共桩 新增65万台，同比+91.18%，新增随车配建私桩194.2万台，同比+225.84%。而车 桩比在经历了2017-2021年近五年的稳定期后首次出现明显下行，截至2022年底已 达到2.5，充电桩行业增速领先于新能源汽车增速。
各地充电桩规划饱满，规划更加注重高效运营。2022年1月，国家发展改革委、 国家能源局等十部门联合印发《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能 力的实施意见》，提出到“十四五”末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升， 形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过2000万辆 电动汽车充电需求。
随后，31省（市）陆续发布“十四五”时期新能源汽车或电动 汽车基础设施发展相关规划，支撑新能源汽车高速发展，其中北京、上海、广东、 陕西等主要省份明确规划至“十四五”末全省（市）充电桩建设规模，安徽、福建、 辽宁等则提出了充电桩建设的战略规划。南方电网提出2023年底实现乡镇充电桩全 覆盖，在“十四五”期间重点推进车网互动（V2G）与虚拟电厂融合、有序充电、 快充快换等技术应用落地，实现电动汽车充电与车辆使用、电池监控等数据贯通。 相较于“十三五”时期规划，“十四五”时期更加着力解决充电桩在建设、运营、安全、支付等方面的核心问题，更加注重行业效率，有望引导行业发展进入新常态。
（2）欧洲：多场景充电桩建设提速，政策加码增长潜力巨大 。新能源汽车渗透率快速提升，车桩比矛盾进一步凸显。据ACEA统计，2021年 欧洲乘用车销量整体萎缩21%，但新能源汽车逆势昂扬，销量达221.07万辆，同比 增长73.19%。为实现“Fit for 55”中道路交通减碳运动的目标，ACEA预计2030年 欧洲市场乘用车、轻型商用车将减少55%碳排放量，新能源汽车在乘用车、轻型商 用车中销量占比将大幅跃升至50%，新能源汽车渗透率快速提升。作为新能源汽车 重要基础设施，欧洲充电桩建设目前远落后于新能源汽车快速增长步伐。根据EAFO 数据，2021年欧洲整体新能源汽车与公共充电桩比例约为16：1，德国、法国、西 班牙等欧洲主要新能源车消费国国车桩比均高于20：1，公共充电桩建设需求迫切。
多场景充电桩建设滞后：公路网络充电设施不足，慢充为主难以满足补能需求。 据ACEA对欧盟各国每100kM充电桩保有量统计结果，6个欧盟国家每100kM公路上 无充电桩，17个国家仅保有5个充电桩，仅5个国家充电桩数量多于10个，公路网络 重要场景充电设施严重短缺。全球新能源汽车消费者普遍存在“续航”的焦虑，公 共直流快充桩功率高、充电速度快，市场对于快充产品需求逐步攀升。据IEA统计，2021年世界范围内公共快充桩与慢充桩比例约为46.67%，欧洲远低于世界平均水平， 主要国家英国、德国、法国该比例仅为26.55%、21.91%、9.00%。
政策持续加码，龙头企业规划提速，欧洲充电桩有望快速铺开。为加速推进欧 洲能源转型进程，欧盟“Fit for 55”政策中提出2035年全面禁售燃油车，各国电动 车布局进程进一步加速。伴随着新能源汽车渗透率持续走高，多场景充电基础设施 建设滞后或成为阻碍欧洲能源转型桎梏。目前多国相继出台政策推动充电桩建设， 奥地利、冰岛、瑞典等国对充电桩建设进行补贴。此外，BP、道达尔等欧洲主要能 源企业为转型提出各自大规模建设计划，其中道达尔提出到2025年在欧洲运营超15 万个超级快充站，BP提出10年内在英国投资10亿英镑用于充电基础设施建设（按照 8.3汇率，120kW直流快充桩约15万价格测算对应5.5万个直流快充桩），到2030年 英国BP Pulse的充电点数量将增加约三倍的目标，欧洲充电桩将迎来快速建设阶段。
（3）美国：公桩建设严重落后，政策催化高速建设周期。新能源车渗透率快速提升，公桩建设严重滞后。根据Argonne国家实验室数据 数据，2021年起美国新能源车渗透率快速提升，截至2022年底，纯电与插电式汽车 销量已超过326万辆。2021年以来随着新能源车产品品类数量提升与补贴的刺激， 新能源车高景气趋势进一步确认，2021年新能源车销量65.18万辆，同比增长 101.21%，2022年新能源车销量91.85万辆，同比增长45.4%。美国长期以来面临着公桩建设不足的问题，随新能源车销量激增凸显公桩建设的严重滞后，美国公共充 电桩增速远低于新能源车销量增速，至2022年美国公共充电桩数量为约为14.4万个， 对应车桩比由2016年的12.34下降至2022年的22.70。
地方充电桩发展目标明确，联邦激励重启助美国公共充电桩建设进入高速增长 期。地方层面：加州作为美国充电桩建设的示范地区，根据加州能源委员会（CEC） 数据，2020年末加州已建成7万个公共充电桩与共享私桩，公共充电桩占全美30% 左右，加州能源委员会发布 AB 2127文件披露当前至2025年已规划充电桩建设12.3 万个，但与2025/2030碳减排目标所需的充电桩相比，仍有5.7万/97.2万的建设缺口， 以加州为代表美国各州将开启公共充电桩快速建设周期。
联邦层面：拜登政府上台 后新能源相关政策颁布明显提速。2021年11月，美国参议院正式通过拜登提出的两 党基础设施法案，该法案包含约75亿美元关于建设美国充电桩基础设施的投资，目 标为2030年在全美建设约50万公共充电桩，力争在每条州际公路上每50英里（约80 公里）配备一个新能源充电站，每个充电站至少保证有4个快充充电桩，该法案在美 国充电基础设施建设推进力度上具有里程碑式意义。2022年9月，拜登宣布第一批9 亿美元资金已批准将用于在35个州建造电动汽车充电站，美国充电桩建设将迎来高 速增长期。
2. 市场空间：全球共振下2025年市场规模预计超1500亿 。根据我们2022年11月6日发布的报告：《新能源汽车专题之十二：迎接需求拐 点，充电桩出海正当时》中测算，综合考虑各国充电桩建设量，预计23-25年中美欧 公桩需求达143.1/211.1/288.6万台，同比+55.6%/47.5%/36.7%，其中公共直流桩 占比57.66%/63.11%/68.79%。若假设国内单台120kW公共直流桩单价5万元，公共 交流桩单价0.5万元，海外单台120kW公共直流桩单价15万元，公共交流桩单价0.7 万元，公桩市场规模达634.2/1093.0/1742.8亿元，同比+ 109.49%/72.35%/59.46%。 市场规模增速高于充电桩数量增长主要系直流快充桩在公桩体系中的占比快速提升。
