港交所业绩与交易额高度相关。
香港交易所的现货分部主要包括联交所股本证券产品交易业务（不包括联交所的 衍生权证、牛熊证及权证，包括南向交易、ETF）、通过沪深港通参与沪深交易所 交易业务（北向交易）、上市业务，对应收入主要为交易费和交易系统使用费、上 市费、市场数据费，2021 年三类收入占比分别为 73%、16%、10%。其中，各类 证券交易规模是交易费和交易系统使用费的主要驱动力；上市费和上市年费主要 取决于上市公司数量及规模；市场数据费较为稳定，与证券交易规模相关性小。
股本证券及金融衍生产品分部主要包括联交所的衍生产品（衍生权证、牛熊证、 权证）交易业务、上市费用，联交所的股票期权交易业务、期交所的衍生产品（期 货和期权）交易业务。对应收入主要包括交易费及交易系统使用费、联交所上市 费、市场数据费，2021 年三类收入占比分别为 59%、35%、5%。其中，衍生产品 的交易量是该分部交易费和交易系统使用费的主要驱动力；上市费主要取决于新 上市衍生证券的数量；市场数据费较为稳定，与衍生证券交易相关性较小。
商品分部包括伦敦金属交易所（LME）、期交所的商品合约业务以及前海联合交易 中心（QME）的商品合约业务，对应收入主要为商品的交易费、市场数据费和其 他收入，三类收入占比分别为 73%、17%、10%。其中，商品合约交易量是商品分 部交易费的主要驱动因素；市场数据费和其他收入较为稳定，与商品交易量相关 性小。
交易后业务主要是港交所控股的五家结算公司的业务，包括香港中央结算有限公 司、香港场外结算有限公司、香港联合交易所期权结算所、香港期货结算有限公 司和 LME 清算公司，对应收入主要是交易费及交易系统使用费（来自于股本证券 及金融衍生产品分部的划拨）、结算及交收费、存管托管及代理人服务费和金融衍 生品交易保证金的投资收益，四大类收入占比分别为 5%、65%、19%、7%。其中， 交易费及交易系统使用费来自于衍生品分部的划拨；结算及交收费是基于各类金 融产品交易额/交易量和对应费率收取；存管托管及代理人服务费与金融产品交易 量相关性较小。
科技业务是所有让用户使用集团的平台及基础设施而提供的服务。其收入来源自网络及终端机用户收费、数据专线及软件分判牌照费、设备托管服务费、港融科技销售及服务收入及其他收益及其他收入。根据港交所“连接现在与未来”战略我们认为未来数据服务等科技业务一方面有望持续增厚业绩另一方面因其与交易量的低相关性，可进一步提升港交所的业绩确定性。公司项目主要包括中央收益和中央成本。1）中央收益包括公司资金的投资收益净 额。投资收益净额来自现金及银行存款、集体投资计划、债务证券及汇兑收益。2）中央成本是指向所有营运分部提供中央服务支援功能的成本及不直接关乎任何营运分部的其他成本。
