公司主要从事煤炭、电力、石化等能源产业，主营业务形成了煤 电互补的综合能源经营格局。
永泰能源是由永泰集团控股的民营 A 股上市公司。公司位于山西省晋中市，成立于 1992 年 7 月 30 日，于 1998 年 5 月 13 日在上海证券交易所上市，前身是鲁润股份，公司的 控股股东为永泰集团有限公司，实际控制人为王广西。截至 2022 年三季度末，王广西通过 永泰集团有限公司持有公司 18.13%的股份。 控股股东永泰集团有限公司是一家综合型的产业控股集团公司，成立于 2003 年，永泰 集团目前主要产业有能源、投资、金融、房地产等板块，其近 90%的资产和业务划归于上 市公司内部。
公司是以煤电联营为基础的综合能源企业。公司致力于煤炭、电力、石化基础能源产 业发展，以煤电互补为基础的综合能源经营格局已基本形成，其子公司华熙矿业、银源煤 焦、康伟集团负责煤炭的开采和销售业务，华晨电力负责公司电力生产和销售，石化业务 则是由华瀛石化来运营，同时公司成立德泰储能积极向储能方向发展。
煤炭和电力是公司的双主营业务，2021 年营收占比约 84%。煤炭方面，公司主要生 产主焦煤和配焦煤，2021 年末产能 990 万吨/年，是冶炼精煤市场的优质供应商；电力方 面，华晨电力负责公司电力业务方面的投资、电力技术开发、电力建设、生产和销售，由 于公司发电燃煤大部分来源于外购煤炭，电力成本很大程度受燃煤价格的影响，未来随着 海则滩煤矿项目的建成和投运，内部动力煤的供给将会使华晨电力的成本大幅下降。
目前 虽因煤种不同未实现内部供需平衡，但因煤炭产量与发电用煤量基本相当，从而形成了煤 电板块互补的总体经营格局，有效解决了煤炭与电力板块在生产经营中的周期性问题，对 煤电价格的周期性波动起到了平抑作用。在此基础上，公司充分发挥煤电板块互补的综合 管控优势，统筹平衡运营资源，确保了主业协同发展。 2017 年-2021 年，公司煤炭和电力主营业务收入占比总和从 73.8%上涨至 84.7%，其中 煤炭业务在 2021 年营收占比增加了 14 个百分点，主要是因为炼焦煤价格大幅度上涨所 致；同时公司电力业务毛利率在 2021 年出现了负增长，主要因为燃料煤价格上涨，成本大 幅度增加所致。
公司石化业务规模较小，华瀛石化项目的投运将显著提升该板块竞争力。公司石化业 务以石化产品的仓储、调和和贸易为主，石化贸易业务壁垒不高，业务优势不明显，同质 化竞争比较激烈。截至 2021 年，公司石化板块营收占比约 11.1%，是公司的第三大业务。 目前，公司所属华瀛石化大亚湾燃料油调和配送中心及配套码头项目已正式投运，该项目 拥有 1 座 30 万吨级和 3 座 2 万吨级油品码头，全部达产后将形成 2,150 万吨/年码头吞吐能 力、1,000 万吨/年油品动态仓储能力和 1,000 万吨/年油品调和加工能力。
此外，该项目位 于国内七大石化基地之一的广东省惠州市大亚湾，是广东惠州市亿吨大港的重要组成部 分，也是粤港澳大湾区建设先进石化基地的重要支撑，地处主航道枢纽，海岸线长达 281.4 公里，岸线资源稀缺，区位优势明显。项目拥有油品总仓储能力 115 万立方米，为保税仓 和出口监管仓“两仓合一”试点单位，填补珠三角地区大型油品调和生产的空白。
公司紧盯储能赛道，全力聚焦全钒液流电池全产业链。公司目前通过投资合作的方式 拓展电化学储能和抽水储能，加快公司向储能方向的布局工作。在电化学储能方面，公司 正全力推进全钒液流电池储能领域的全产业链发展，包括在储能材料资源整合、提纯冶 炼、电解液加工、电堆装备研发制造和项目集成等。2022 年 9 月公司已通过合资方式成立 德泰储能作为公司储能发展的平台，以投资电化学储能项目为主，为新能源及传统电力系 统提供全套储能解决方案，全力打造电化学储能全产业链。在抽水储能方面，公司已与中 国长江电力股份有限公司、中国长江三峡集团有限公司河南分公司签署合作协议，共同在 河南投资建设抽水储能等新能源项目。
债务问题有效化解，资产负债率降低至 56.35%。2018 年 7 月因公司 2017 年度第四期 短期融资券未能按期兑付，构成实质性违约，引发债务问题。2020 年公司出台债务重整方 案，利用资本公积金转增股票和延期清偿债务的方式进行债务重整，并于年底完成，公司 经营发展回归正常。 通过重整，2020 年末公司资产负债率为降至 56.35%，同比 2019 年末 资产负债率 73.07%大幅下降了 16.72 个百分点，远低于电力行业平均水平，在煤炭行业中 也处于较低水平。
2022 年 Q3 公司实现营业收入同比增长 45.17%，归母净利润同比增长 101.36%。2020 年-2022 年，公司营业收入呈上涨趋势，其中 2021 年上涨 22.29%，幅度较大。归母净利润 在 2020 年达到最高值，主要因为债务重组产生的非经常损益值较高达到 42.8 亿元。而扣 非后的归母净利润也保持稳定上升趋势，2021 年扣除非经常性损益的净利润 7.64 亿，较 2020 同期 1.95 亿增加 291.23%，同时 2022 年前三季度归母净利润和扣非后净利润较同期 分别大幅增长了 101.36%和 127.11%，主要是因为 2022 年以来公司煤炭采选业务焦煤产品 价格同比上涨及产销量同比增加所致。
公司净利率和 ROE 处于行业较低水平。通过横向对比永泰能源和同行业其他炼焦煤 企业冀中能源、山西焦煤、盘江股份、平煤股份、潞安环能、淮北矿业的净利润以及 ROE 水平，除 2020 年公司因债务重组产生了较高的非经常性收益外，2021 年至 2022 年第三季 度，焦煤企业净利润率均实现不同程度增长，相比行业平均水平，永泰能源净利率仍具有 较大增长空间。
