二十年耕耘，成就速冻火锅料龙一。
速冻食品行业先行者，产能、品质领先。安井食品集团股份有限公司成立于 2001 年 12 月，其前身为厦门华顺民生食品有限公司，主要从事速冻火锅料制品、速冻 面米制品和速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。公司目前在厦门、江 苏、湖北、广东、山东等地布局 12 大生产基地，产能、技术、产品品质行业领 先。2017 年，公司在上交所主板挂牌上市。 速冻火锅料龙一，打造预制菜第二增长曲线。经过二十多年发展，公司已成长为速 冻食品行业领先企业。公司速冻火锅料市占率居该细分行业首位，在速冻面米制品 领域凭借种类丰富的发面制品构建了差异化的竞争优势，上市后业务版图逐渐向预 制菜领域延伸，陆续推出了“冻品先生”“安井小厨”两个预制菜子品牌，收购新 宏业、新柳伍切入速冻小龙虾菜肴业务。
公司实控人为章高路先生，股权结构稳定。公司实际控制人为章高路先生，截至 2023/3/14，通过国力民生控制公司 27.00%的股份，股权结构稳定。
公司营收、归母净利润稳健增长。2021 年，公司实现总营收 92.72 亿元（+33.12%）， 2016-2021 年 CAGR 为 25.35%，实现归母净利润 6.82 亿元（+13.00%），2016- 2021 年 CAGR 为 30.92%，2016 年以来收入、业绩持续稳健增长。2022Q1-3 公司 实现总营收 81.56 亿元（+33.78%），归母净利润 6.89 亿元（+39.62%）。
21 年公司毛利率及净利率暂时小幅承压。2021 年，公司销售净利率为 7.41%（- 1.26pct），其下降主要是受到毛利率下滑影响，2021 年公司毛利率下降 3.56pct 至 22.12%，下降的原因主要系人员工资成本增加、生产投入增加、运费增加等因素带 来的成本增加，以及新增冻品先生和新宏业公司的预制菜业务毛利率低于公司原主 营业务。公司 2022Q1-3 销售净利率为 8.54%（+0.40pct），销售毛利率为 21.06% （-0.92pct）。
公司费用管控得当，规模效应持续提升。2021 年，公司销售/管理/研发/财务费用率 分别为 9.15%/3.45%/0.95%/0.01%，同比分别
-0.10/-0.80/-0.11/-0.05pct，公司销 售费用率的下降主要得益于规模效应，管理费用率的下降主要由于股份支付费用的 下降。2020 年公司销售费用率出现较大幅度下降，主要是会计准则变动后运输成 本计入营业成本导致。
公司火锅料制品营收占比高，预制菜增幅显著。2021 年公司速冻火锅料制品/速冻面 米制品/速冻菜肴制品的收入分别为 56.20/20.54/14.29 亿元，占营业收入的比重分别 为 60.61%/22.15%/15.41%。公司自 2018 年开始布局预制菜业务，2018-2021 年菜 肴制品收入增幅明显，CAGR 为 53.50%，2022Q1-3 菜肴制品收入为 21.08 亿元 （+129.57%）。
华东地区收入占比约 5 成，多地区营收高增。2021 年，公司华东/华北/华中/华南/东 北 / 西 南 / 西 北 / 境 外 收 入 占 比 分 别 为
48.93%/12.34%/11.26%/8.31%/8.87%/6.06%/3.85%。2021 年，公司各区域收入均 实现高增，各区域增速均超过 20%，基数较小的华中和西北地区收入增速超过 50%。
实施股权激励，激发员工积极性。公司于 2019 年 11 月发布股权激励计划，向张青 苗先生、梁晨先生、唐奕女士 3 人以及中层管理人员及生产、技术、营销骨干 226 人 授予 631 万股限制性股票。三期解除限售考核目标分别为 2019 年营收不低于 50.26 亿元/2019-2020 年两年累计营收不低于 107.75 亿元/2019-2021 年三年累计营收不 低于 170.79 亿元。2019/2020/2021 公司营收分别为 52.67/69.65/92.72 亿元，三期 均超额完成目标。
