小微+科创+三农，打造品牌特色。
扎根实体经济，对公贷款占比接近 60%。作为长期根植地方的农村金融机构，业务发展必然与地方经济紧密相连，沪农商行深耕本土，充分发挥渠道下沉优势，以中小微企业为主，深耕普惠金融。自 2017 年以来，沪农商行的对公贷款占比维持 60%左右，截至 2022Q3，对公贷款余额 3720 亿元，占比57%。对比同业来看，除渝农商行零售贷款占比较高外，其余均以对公为主，其中北京农商行对公贷款占比高于 70%，广州农商行和上海银行对公贷款占比均在60%左右。
对公以房地产、租赁商务服务和制造业为主，近年来加强制造业贷款投放，地产占比持续压降。截至 2022H1，对公贷款余额 3602 亿元，占比57%；其中房地产开发贷款余额 1027 亿元，占对公贷款的 29%，仍是对公贷款主要投向的领域之一。此外，租赁和商务服务业以及制造业分别占比 22%和20%。横向对比来看，沪农商行房地产及制造业贷款占比显著高于同业。 拉长时间周期来看，公司房地产开发贷款占比逐年下降，从2019 年最高37%下降至 2022H1 的 29%，但和同业相比，房地产占比仍然偏高。近年来，公司持续将资源向制造业倾斜，助推实体经济发展，2019-2021年制造业贷款CAGR高达15%，高于对公贷款整体 10%的增速，从增量贡献来看，2019-2021 年制造业贷款分别贡献对公贷款 20%、22%和 32%的增量。截至 2022H1，制造业贷款规模达708亿元，占比提升至 20%。未来公司将持续优化贷款结构，紧跟国家战略，围绕制造业、“3+6”重点产业2、供应链金融等领域加强贷款投放。
坚守普惠金融，大力支持中小企业发展。作为深耕上海郊区的金融机构，沪农商行充分利用网点资源，深入践行普惠金融。根据招股说明书，公司对公贷款超过70%来源于中小微企业，中小微企业构成主要贷款客户来源，贷款总额占比最高，2018-2020 年，中小微企业贷款占对公贷款比例分别为72%、71%和76%，其中小微企业占比约 42%。从不良率情况来看，小微企业不良率持续下行，从2018年的2.15%下降至 2020 年的 1.34%，公司做小做散的战略不断提质增效。
打造特色普惠小微，实现差异化竞争
持续“做小做散”，普惠小微户均规模稳步下行。2021 年全年，公司普惠小微贷款余额 553 亿元，同比高增 35%，余额及增量位居上海可比同业前列，普惠小微贷款贡献全年贷款增量的 17%。截至 2022Q3，公司普惠小微企业贷款达618亿元，较年初增长 12%，高于总贷款 6%的增速；普惠小微贷款户数3.67 万户，较年初大增 53%，普惠小微户均规模由 2021 年的 230.4 万元下降至168.4 万元，持续践行“做小做散”，以微贷业务为特色，探索普惠第二发展曲线。横向对比来看，2022H1 沪农商行的普惠小微贷款占对公和整体贷款比重分别为16%和9%，仅次于渝农商行，高于其他同业。
客群定位：户均规模高于同业，实现差异化竞争。我们对比了沪农商行与6家国有大行和 4 家可比同业的普惠小微户均贷款规模和平均利率，可以看到，沪农商行户均贷款规模在 200 万元左右，高于大行和可比同业，并显著高于和其处在同一地区的上海银行，客群定位存在一定差异化。从普惠小微平均贷款利率来看，沪农商行定价高于大行，但相对同业较低。
依托人缘地缘优势，加强政府合作，完善产品体系。沪农商行在上海营业网点众多并且深度下沉，且高管大多来自上海当地，可以有效减少银企之间信息不对称。依托天然的人缘优势，公司深化“政会银企”合作和“银担”合作。此外，小微产品不断创新和完善，根据招股说明书，公司设立 35 家小微企业专营网点，配备专营团队专业对接小微企业，并针对不同小微企业推出不同产品，例如“鑫惠贷”、“积数贷”、“循环贷”、“银税贷”及中小微基金担保项下的担保贷款等，截至2022H1，上海市中小微担保基金项下贷款余额近 127 亿元，位居上海市同业前列。
科创金融特色鲜明，发展空间广阔
公司科创业务布局早，组织架构完善。2009 年，在总行层面设立了科技型中小企业融资中心，自此开始聚焦科创企业服务历程。目前公司形成了“鑫科贷”产品系列+“鑫动能”培育计划的科技金融“双鑫服务品牌”，为科创企业提供全生命周期服务，已经逐渐形成自身品牌特色。公司发展科创金融空间广阔，与地方发展同频共振。根据 2023 年 1 月发布的《上海银行业保险业支持上海科创中心建设的行动方案（2022-2025 年）》，在沪主要银行保险机构到2025 年总体力争实现科技型企业贷款余额突破 1 万亿元，科技型中小企业贷款余额在2021 年基础上实现翻一番。沪农商行凭借先发优势及产品特色有望充分受益于科创金融发展新方向。
构建科创金融专属“双鑫服务”战略，提供全生命周期服务。公司以“科创更前、科技更全、科研更先”为导向，切入具有核心技术、高成长性的初创期、早中期科技企业，强调早期对初创企业客户进行服务和培育，错位竞争，建立客户粘性，与客户共同成长。持续探索金融支持科技创新，迭代推出覆盖科技企业全生命周期的“鑫科贷”科创金融专属产品及“鑫动能”战略新兴客户培育计划，双轮驱动为科创企业赋能。此外，沪农商行持续强化银政合作，公司是上海市科创中心推出的“科技履约贷”17 家合作银行和“科创助力贷”5 家合作银行中唯一的农商行，并全面推进上海地区专精特新“小巨人”企业培育工作。截至2022H1，公司已服务上海市近半数的“专精特新‘小巨人’”企业和超过 30%的“专精特新”中小企业。
科技型企业贷款规模及客户数持续高增，抢抓科创风口。截至2022Q3，沪农商行科技型企业贷款规模接近 700 亿元，较年初新增 32%，占比对公贷款超过15%，2020-2022Q3 三年平均增速超 40%；累计服务科技型企业户数约5800 户，2022H1科技型企业贷款户数超 2242 户。截至 2021 年末，本公司科技型企业贷款占比对公贷款超过 12%，在上海市范围内市场份额超过 11%。
长三角区域支农主力军品牌特色凸显
公司始终坚持服务“三农”，截至 2022H1，公司涉农贷款余额593 亿元，继续保持“三农”金融服务区域市场领先地位，并且 2022 年上海市中小微企业政策性融资担保基金管理中心项下对涉农经营主体累计发放贷款3.66 亿元，位列上海市同业第一。公司通过控股上海市外村镇银行促进三农业务发展，目前沪农商行发起设立沪农商村镇银行共 35 个，实际控制权超过 50%。和同业对比，公司涉农贷款占比仅次于渝农商行，排名位居前列。
