差异化布局的国产化学发光新秀。
深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（简称亚辉龙）成立于 2008 年，主营业务 是以化学发光免疫分析法为主的体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售。公 司现有化学发光、免疫印迹、免疫荧光层析、胶体金层析、酶联免疫和间接免疫荧光 六大体外诊断技术平台，产品覆盖自身免疫、生殖健康、EB 病毒、术前八项、糖尿 病、呼吸道病原体（含新冠病毒）、甲状腺功能、心血管功能、肿瘤标志物筛查等领 域，广泛应用于各类疾病临床检测、优生优育管理、糖尿病管理等方面。 公司自 2008 年设立以来，一直从事体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产及销 售业务；2009 年，公司成功研制多种酶联免疫法自身抗体检测试剂，20 余种试剂产 品取得医疗器械注册证；2011 年，公司自主研发生产的 UNION 系列酶联免疫分析 仪取得医疗器械注册证；2008 年至 2012 年公司处于初创与技术积累阶段。2013 年 至 2015 年公司处于研发攻关与产品线丰富阶段，先后取得 10 余种酶联免疫试剂医 疗器械注册证、60 余种化学发光试剂医疗器械注册证，形成完善的免疫印迹技术平 台，并成功研发基于磁微粒吖啶酯技术平台化学发光检测试剂。2016 年至 2020 年， 公司形成四大技术平台，取得数个化学发光试剂的医疗器械注册证，处于高速成长 阶段。
公司股权结构清晰，员工持股激励充分。截止 2022 年三季度，公司实际控制人为胡 鹍辉，直接持有公司 39.18%的股份，并通过普惠投资间接持有公司 8.19%的股份，合计 持有公司 47.37%的股份。公司第二、三大股东为深圳市普惠众联实业投资有限公司和何 林，持股比例分别为 8.19%和 3.57%。公司员工持股合计 5.61%的股份，对员工持股激励 较为充分。
公司过往业绩表现出色，营业收入、净利润大幅提升。2022 年前三季度公司实现营 业收入 31.29 亿元（+265.06%）、归母净利润 8.73 亿元（+463.55%）。公司业绩取得高速 增长。
非新冠业务迅速爆发，非新冠自产业务稳步增长。公司 2022 年前三季度新冠相关 产业及非新冠产品业务均实现销售增长。公司 2020 年、2021 年、2022 年 Q1-3 新冠业务 营收分别实现 0.93 亿元、0.95 亿元、22.64 亿元，2022 年新冠业务爆发增长主要受益于 新冠抗原检测产品获批及国内外需求爆发；公司 2020 年、2021 年、2022 年 Q1-3 非新冠 业务（主要为化学发光自产业务）营收分别为 4.46 亿元、6.25 亿元、6.21 亿元，其中 2021 年和 2022 年 Q1-3 分别同比增长 40.3%和 22.8%。
随着国内疫情逐步放缓背景下，化学发光实现快速装机同时带动相关试剂销售，实 现快速增长，2022 年 Q1-3 非新冠业务实现收入 6.21 亿元（+22.85%），其中核心产品化 学发光业务实现收入 4.82 亿元（+31.55%）。2022 年 Q3 化学发光产品单季度实现收入 2.02 亿元（+49.45%）。
利润率维持较高水平。公司 2020 年、2021 年、2022 年前三季度销售毛利率分别为 60.16%、56.84%、56.36%；销售净利率分别为 20.80%、17.30%、28.63%。2021 年公司 销售毛利率略有下降，主要原因系海外疫情蔓延及新冠业务受市场竞争及产品销售结构 变化导致。其中，国内市场化学发光试剂及耗材等产品收入占比仍保持稳步上升，同比 增长 3pct。2022 年前三季度，受国内化学发光仪器快速装机带动实际消耗量增加的影响， 加之新冠业务在海外多地实现销售，企业利润率有所回升。 研发费用平稳增长，费用率呈现下降趋势。公司坚持自主创新战略，持续加大研发 投入，不断地提升产品品质，完善体外诊断细分领域布局。2022 年因新冠业务带来营业 收入大幅提升，企业进一步加大研发费用投入，致力于高速持续发展。2022 年第三季度 以来，公司各项费用率明显下滑的原因主要是由于新冠业务营业收入较高所致。
