深耕精密复杂刀具研制，瞄准中高端技术过硬。
深耕精密刀具三十年，刀具工艺积累深厚。公司由花键量具和波刃铣刀起家， 产品逐渐扩大到拉刀、滚刀，21 世纪后开始研发非标钻铣刀具，并将拉刀、波刃铣 刀应用领域扩大到飞机发动机涡轮盘、汽轮机轮槽等；2008 年研发出国内第一把 3 米长一次拉成大拉刀，2009年、2010 年分别研制出国内第一把自动变速器螺旋拉刀、燃气轮机涡轮盘轮槽拉刀；2010 年后成功研发高精度滚刀、硬质合金轮槽铣刀、车 齿刀、丝锥螺母等，刀具工艺积累深厚。 主打产品种类多样，规格齐全。目前，公司产品主要包括精密复杂刃量具和精 密高效刀具两大类。精密复杂刃量具细分为拉削刀具、冷挤压刀具、齿轮刀具、花 键量具四大系列，精密高效刀具细分为高效钢板钻、高效钻铣刀具、精密螺纹工具 三大系列。其中拉削刀具产销量位居国内第一，处于世界前列。
精密复杂刃量具产品为营收主力，精密高效刀具占比提升。2022 年公司精密复 杂刃量具（拉削刀具、齿轮刀具等）营收为 3.6 亿元，同比提升 5.18%，营收占比 67.72%； 精密高效刀具（高效钻铣刀具、精密螺纹工具、高效钢板钻等）与高端生产性服务 营收分别为 0.83 亿元和 0.79 亿元，共占营业收入 30.58%。精密高效刀具营收占比由 2020 年的 13.35%提升至 2023 年 H1 的 18.73%。
汽车零部件为公司主要下游，电站设备营收有所回升。2021 年公司汽车零部件 业务营业收入为 3.07 亿元，占比 60.28%；精密机械业务为第二大下游，2021 年营收 为 0.86 亿元，稳步增长；电站设备 2021 年营收为 0.16 亿元，近三年业务收入占比 分别同比增长 74.05%、17.09%，有所回升。
客户数量多，且涵盖多家行业龙头企业。其中，汽车航空领域公司客户包括双 环传动、大众、通用、比亚迪、吉利、无锡航亚、中国航发等行业龙头企业；电气 电站领域涵盖上海电气、东方电气、杭州汽轮动力集团等国企央企；精密机械加工 领域与利勃海尔、日本电产、中大力德、伊顿、中船重工等国内外知名企业有深入 合作关系。
海外出口业务增势明显。公司 2020 年至 2022 年出口业务增势明显，2020 年、 2021 年、2022 年海外出口业务分别占总营收 9.34%、9.20%、11.79%；2022 年公司 海外出口业务的营业收入为 0.63 亿元，营收占比为 11.79%，相较于 2021 年提升 33.60%。
公司营收增长稳健，归母净利呈现周期性波动。公司2023 年前三季度营收为 3.96 亿元，同比增长 2.64%；归母净利 0.97 亿元，同比增长-9.89%。2022 年全年营收 5.31 亿元，同比增长 4.2%；归母净利 1.12 亿元，同比增长-27.8%。2021 年以来，受益行 业回暖态势和车间产能释放等因素，公司营收增速可观。归母净利呈现周期性波动。
毛利率有所下降，净利率维持在较高水平。2023 年前三季度毛利率 45.37%，同 比下降 3.94 pct；净利率为 24.41%，同比下降 3.39 pct。公司 2022 年毛利率 47.9%， 同比下降 1.77 pct；净利率 21.0%，同比下降 9.39pct。毛利率下滑的主要原因系受疫 情影响，部分产品接单下滑，导致产能利用率下滑，其他因素包括原材料涨价、人 工成本上升等。
管理、财务费率下降，研发费率略增。自 2017 年到 2019 年，公司管理费率大 幅下降，从 15.66%下降至 9.24%，近两年维持在 9.0%左右。财务费率稳中有降，2022 年为 0.14%，同比下降 83.13%。2023 年前三季度研发费率较 2022 年全年略有增长。 达 6.25%。
