聚焦精益运营，多维度提升竞争力及盈利能力。
聚焦直营“9+7”及加盟“9+6”拓展战略，连锁扩张进行时。公司坚持直营+星 火（并购）+加盟+联盟“四驾马车”立体深耕的模式，推动以内生发展和外延扩展双轮驱动的快速拓展。通过发展直营“9+7”及加盟“9+6”优势省份市场，其中两个重 点省份取并集后共 11 个省份，提升公司在覆盖区域的市场竞争力，目前已拥有市占率 前三的省份 10 个，其中市占率第一的省份 4 个。
提升优势市场占有率，核心地区营收规模仍有增长空间。公司优势省份包括湖北、 江苏、甘肃、内蒙、天津等，在当地市占率约 10-20%。在全国布局中，公司门店数量以 华中、华东地区最多，截至 2023Q3，两地直营门店数量占比超 60%。我们选取门店结 构相近的益丰药房作参考，公司在核心竞争地区（华中、华东、华南）的合计营收占比 近五年来维持在 70-75%，相比益丰药房 85-90%仍有较大提升空间。
门诊统筹落地，覆盖规模广。截至 2023Q3，公司已落地门诊统筹省份有 14 个，包 括湖南、甘肃、江苏、陕西、内蒙、天津、浙江、湖北、山西、吉林、江西、广西、河 南、上海。已落地的城市中，直营 94 个重点拓展城市已落地 51 个，加盟 132 个重点拓 展城市已落地22 个。公司已落地门诊统筹门店数为 2893 家，占公司总门店数的 22.14%， 其中直营门店落地 2538 家，占比 28.4%。从经营数据看，统筹门店 Q3 销售额同比增长 19.4%，门诊统筹落地给门店客流量和客单价均带来了正向影响。
统筹执行后成效显著，客流量及消费金额提升。公司 2 年以上门店（包括可互可刷 门店、全量门店）9-11 月客流量同比逐月提升，增量源自于周边药房的虹吸效应及部分 医疗机构。从销售额看，公司 2023Q3 可互可刷统筹门店比全量门店销售额同比增速高 8pp。以长沙为例，门诊统筹改革后医保药店消费金额提升，由人均 327 元（个账）提升 至 502 元（个账+统筹）。
统采占比逐年提升，供应链管理成效明显。公司在兼顾不同区域顾客产品偏好差异 的同时持续提升全国统一采购占比，截至 2023Q3，公司统采占比已达 67.9%，同比提升 1.9pct，充分发挥规模优势，降低采购成本。据调研，统采占比每提升 1pct，对应整体毛 利率约提升 0.2%，截至 2023 年底，公司统采占比已提升至约 75%。
提升自有品牌占比，有望改善毛利率。公司在兼顾不同区域顾客产品偏好差异的同 时持续提升全国统一采购占比，并打造高质量、 高品牌力的自有品牌产品，通过进行自 有品牌和非品牌药的替换，改善整体毛利率，如与石药等厂家进行联动，从而省去部分 销售费用。截至 2023Q3，公司自有品牌销售占比已达 19.6%。
O2O 服务门店基本全面覆盖，线上业务已过快速增长期，毛利率影响边际缓和。公 司通过数智化驱动全渠道业务增长，线上销售额从 2019 年的 1.74 亿元快速增长至 2022 年的 17 亿元，三年 CAGR 达 114%，2023 前三季度实现线上收入 14.9 亿元，同比增长 60%，已渡过高速增长期，龙头药店在各地线上业务份额基本趋于稳定。截至 2023Q3， 公司 O2O 服务门店超 10000 家，基本实现全面覆盖。
公司实施全面精细化管理，精益运营提质增效。在组织架构上，公司持续进行组织 架构扁平化和管理模式集权化改革，通过精简管理层级，推动实现管理精细化、营运标 准化、服务专业化的目标。在人才密度上，公司以人才作为企业发展的第一生产力，通过建设雇主品牌、打造学习型组织、数字化人资管理等，夯实人才供应链基础。
期间费用率逐年下滑，精细化管理成效显著。公司销售费用率逐年呈下降趋势，主 要为综合老店增长提速但相应人工和租金支出增长较慢；管理费用率始终平稳，2022 年 较高，原因为目标达成的奖金及管理费用计提、收购等。公司财务费用率受并购、自建 的节奏及负债结构调整影响，2021 年起进入门店加速扩张期，财务费用率出现小幅上涨。
存货运营能力改善，疫情影响周转天数小幅上升。2015-2020 年，公司存货周转天 数呈下降趋势，由 103 天降低至 83 天。公司运用供应链数字化工具获得行业领先的商 品管理效率和存货周转率，逐渐提高存货运营能力，2021 及 2022 年受疫情影响存货周 转天数出现小幅上升。
会员人数稳定增加，怀仁药房整合成效明显。公司会员人数每年增长，由 2019 年 的 4148 万人扩大至 2023Q3 的 8312 万人，其中期末活跃会员人数达 2256 万人。此外， 公司发挥怀仁药房会员管理优势，聚焦会员核心指标提升。运用新媒体、直播、私域、 线上线下多渠道精准会员营销，2023 年 9 月会员销售占比 86.6%，90 天会员复购率为 67.5%。
