在国内 5G 新基建战略布局 下，公司聚焦建设和服务模式创新，平稳推进 5G 塔类建设，快速扩大室分市场规模，积 极推动新一轮商务定价协议稳定落地，为运营商业务长期稳定增长奠定坚实基础。
塔类业务：5G 建设需求平稳释放
公司塔类业务主要由宏站业务与微站业务构成。宏站业务主要面向通信运营商的移动 通信网络广泛覆盖的需求，提供铁塔站址中的铁塔和机房或机柜，供客户安装天线及其他 宏站设备，根据铁塔的安装位置不同，主要包括地面塔和楼面塔。微站业务则主要面向运 营商移动通信网络补足覆盖的需求，通过与国内大型企业、社区等主体合作，获取路灯 杆、监控杆、电力杆、公交站牌、桥梁两侧、居民区楼顶及建筑物墙面作为站址，在杆塔 上、公交站牌中或建筑物墙面预留空间供运营商安装微站设备。此外，公司还提供配套设 备与多种服务保障通信运营商的宏站&微站设备持续运行。
服务内容主要包括站址租赁、维护服务及电力服务。公司基于塔类站址资源向客户收 取租金及服务费用，收入模式可简单匡算为“收入=租户数量*租金”。在每一轮商务定价协 议周期内， 5G 网络建设的持续推进将使公司可收费站址资源或塔均租户数增加，进而使 得公司塔类业务租户数量增加，从而保障塔类业务收入增长的可持续性。
5G 网络建设平稳推进，塔类业务需求持续释放。国内 5G 商用牌照于 2019 年 6 月正 式发放，此后三大运营商加大基础建设投资，快速推动 5G 网络覆盖。经过四年的密集建 设周期，截至 2023 年底，全国移动通信基站总数达 1162 万个，其中 5G 基站为 337.7 万 个，占移动基站总数的 29.1%。当前 5G 基站建设已步入平稳推进阶段，预计后续建设需求 将平稳释放。
站址资源丰富，运营商塔类站均租户稳中有进。公司在运营商塔类市场具备绝对主导 地位，拥有丰富的塔类站址资源，后续将围绕运营商 5G 覆盖及网络部署策略，通过存量 塔改造升级或新建塔等方式满足客户需求。截至 2023 年 6 月 30 日，公司塔类站址数 206.1 万个，较 2022 年底净增 0.6 万个，运营商塔类租户达到 342.3 万户，较 2022 年底净增 6.1 万户，运营商塔类站均租户由 2022 年底的 1.65 户提升至 1.67 户，共享水平持续提升。后 续随着运营商客户 900M、700M 等批量建设需求的释放，公司塔类站均租户有望进一步提 升。 公司塔类业务收入整体稳健。2018-2022 年，公司塔类业务收入规模稳健增长，2022 年公司实现塔类业务收入 772 亿元，同比增长 1.8%。受 2022 年底签署的新一轮商务定价 协议切换影响，2023 年上半年，公司塔类业务实现收入 374.81 亿元，同比下降 2.9%，剔 除商务定价协议影响后的可比口径收入 393.38 亿元，同比增长 1.9%。预计随着新商务定价 协议的平稳落地，公司塔类业务收入后续将恢复稳健增长。
室分业务：有望贡献增长新引擎
室分业务主要通过承接商务楼宇、大型场馆、地铁隧道、高铁隧道和高速公路的室分 建设项目，满足运营商移动通信网络向纵深处覆盖的需求。室分站址包括楼宇室分站址和 隧道室分站址：在楼宇室分站址中，公司将室内分布式天线系统中的馈线、光缆、有源器件及无源器件安装在建筑物的墙面与天花板中；在隧道室分站址中，公司将泄露电缆、光 缆与其他设备安装在隧道墙面。通信运营商将其通信设备连接至公司室分站址，进行接收 和发送室分移动通信信号，从而实现在楼宇和隧道中的网络深度覆盖。
覆盖范围持续扩大，室分业务快速增长。5G 应用场景逐渐丰富提升了对网络深度覆盖 的要求，公司作为 5G 新基建主力军，持续深化“资源+需求”一体化统筹发展，全力支撑 重点场所及重点行业的 5G 网络覆盖需求，积极拓展室分业务，新建市场打造低成本运营 竞争优势，存量市场推进创新产品和综合服务方案的应用。在公司全力推动下，室分覆盖 面积不断扩大，截至 2023 年 6 月 30 日，楼宇类室分覆盖面积累计达 88.2 亿平方米，同比 增长 47.7%；高铁隧道及地铁覆盖总里程累计达 22135 公里，同比增长 21.1%。2018-2022 年，公司室分业务收入持续快速增长，逐渐成为拉动运营商业务增长的第二引擎。2022 年 公司实现室分业务收入 58 亿元，同比增长 34.3%，对增量收入贡献达 26.6%。2023 年上半 年，公司室分业务收入 34 亿元，同比增长 24.4%。
新商务定价协议已实现平稳落地
公司塔类业务与室分业务的产品定价均通过与运营商签订商务定价协议确定，2022 年 底，公司与三大运营商签署新一轮商务定价协议，协议有效期为 2023 年-2027 年共 5 年时 间。根据新一轮协议，主要定价调整如下：①在 2023 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日服 务期间，塔类产品基准价格(不含维护费)优惠幅度为 2.4%，2022 年 12 月 31 日服务期到期不续签的各类订单除外；②塔类业务的基准价格共享折扣，若两家共享，锚定租户的共享 折扣由 35%调整为 37.4%，其他租户的共享折扣由 30%调整为 32.4%；若三家共享，锚定 租户的共享折扣由 45%调整为 47.4%，其他租户的共享折扣由 40%调整为 42.4%。 新一轮商务定价协议平稳落地，预计后续运营商业务收入有望恢复稳健增长。2023 年 是商务定价协议切换的第一年，收入较此前有所变动，但整体影响有限。2023 年前三季度 公司运营商业务收入同比下降 0.8%，剔除商务定义协议影响后的可比口径收入同比增长 3.6%。新协议下公司塔类业务的基准价格及共享折扣相对更具吸引力，将有助于提升共享 率，有望推动塔均租户数量进一步提升，展望 2024-2027 年，公司的运营商业务收入有望 恢复稳健增长。
深化站址共享带动边际效益提升
站址共享持续深化，带动边际效益提升。公司通过站址共享，利用单一站址安装多个 租户的设备并向其提供服务，相比于新建站址，共享改造的投资较小，可带来资本开支的 节约，从而提升单一站址的利润率。根据商务定价机制，租户共享站址资源可享受比单一 租户更高的折扣比例，这将带动塔均租户数量的提升。截至 2023 年上半年，公司塔类站均 租户数为 1.77，同比增长 2.9%，运营商塔类站均租户数 1.67，同比增长 3.1%。总体来看，虽然共享折扣使得单一租户的租赁费用有所下降，但随着塔均租户数量的增加，单塔 总创收将不断提升。 除三大运营商外，跨行业站址应用与信息业务也为公司增加很多来自不同行业的租户 共享站址，这将促使站址资源利用率进一步提升，站均租户数也将进一步增加。
智联业务：“通信塔”升级“数字塔”
复用存量站址资源，变“通信塔”为“数字塔”。公司拥有遍布全国的超过 200 万铁塔 站址资源，在服务通信运营商助力 5G 网络建设的同时，横向拓展支撑林草、国土、环 保、水利、应急等部门的数字化建设，基于互联网、云计算和全国统一的平台能力，将“通 信塔”升级改造为“数字塔”，为国计民生行业和国家基层治理提供中高点位视频感知、数据 采集处理等服务。公司站址资源复用性高，无需大规模的新增资本开支，即可赋能各行各 业，助力站址资源价值提升。
服务模式创新发展，行业发展空间广阔。公司基于已有站址资源开展智联业务，服务 模式不仅仅局限于收取站址租金，也可通过提供多样化服务推动价值提升。当前数字经济 加速发展，智联业务所面向的数字化治理市场空间广阔，随着农业农村、国土、水利、环 保等细分领域的数字化治理应用不断深化，“十四五期间”预计总体市场空间达 2000 亿。 站址利用提升空间足，智联业务增长速度快。截至 2022 年 12 月 31 日，公司智联业务 累计利用站址数为 21 万站，同比增长 20%，相较于公司所拥有的超 200 万站的总站址资 源，智联业务的铁塔利用率尚处低位，未来提升空间广阔。得益于公司资源禀赋、集约运 营、专业维护等优势，近几年公司智联业务收入增势良好，2022 年智联业务实现收入 57 亿元，同比增长 40.5%，2023 年上半年，智联业务实现收入 33.86 亿元，同比增长 31%。
能源业务：换电 / 备电蓄势增长
公司依托丰富的站址资源、成熟的建维能力和可视可管可控的监控平台等优势，面向 社会提供换电、备电、充电、动力电池梯次利用等多元化能源服务，致力于打造具有核心 竞争力的新能源应用服务商。 在能源业务板块，重点聚焦换电和备电业务，其中换电业务 主要面向外卖骑手和快递员，规模化部署换电网络，提供“铁塔换电”业务；备电业务针 对市电不稳、突发断电等情况，向金融、交通、医疗等有高可靠用电需求的行业客户，提 供通信级的备电、发电、监控、维护等四位一体的综合服务解决方案。
（一）换电业务
换电业务：电动两轮车换电市场空间广阔。目前国内换电服务市场主要面向骑手等即 时配送员，随着国内即时配送市场快速发展，骑手数量不断增多，换电服务渗透率不断提 升，电动两轮车换电服务市场亦将迎来快速发展。根据弗若斯特沙利文数据，在用户规模 方面，2017 年国内即时配送员为 395.7 万人，2022 年已达到 1,140.5 万人，年复合增长率 为 23.6%，预计 2026 年将提升至 1467.3 万人；在换电服务渗透率方面， 2022 年中国电动 两轮车换电渗透率为 22.5%，预计 2026 年将提升至 54.1%。用户规模及渗透率的提升将带 动电动两轮车换电市场快速增长，根据弗若斯特沙利文数据，2022 年中国电动两轮车换电 服务市场规模为 45.3 亿元，预计 2023 年到 2026 年，中国电动两轮车换电服务市场规模将 从 70.8 亿元上升至 201.1 亿元，年复合增长率为 41.62%。 公司是全国规模最大的轻型电动车换电运营商。公司聚焦换电市场，服务低速电动车 出行，持续深耕 C 端换电市场，提高市场渗透率，并大力拓展 B 端集团客户规模，与邮 政、顺丰等行业客户签订战略合作协议。截至 2023 年 6 月 30 日，公司累计发展铁塔换电 用户数 99.8 万户，较 2022 年底增加 9.6 万户，累计建设超过 410 个骑手之家，在全国 300 个城市开通换电服务，累计部署 6 万个换电网点。得益于公司换电网络及服务优势，公司 换电业务快速发展，2023 年上半年铁塔换电业务实现收入 9.82 亿元，同比增长 22.4%。
（二）备电业务
备电业务：公司致力成为专业化电力保障服务提供者。公司聚焦通信、金融、交通、 医疗、石化、政府、教育等行业及大型赛事和重要活动，打造“备电+发电+监控+维护”四 位一体核心服务，提供有品牌、有品质、安全可信赖的临时性供电保障服务。2022 年公司 备电业务实现收入 14 亿元，备电业务点位数累计达 6.4 万个，同比增加 113.3%。2023 年 上半年实现备电业务收入 9.93 亿元，同比增长 59%。
