国内科研试剂龙头企业。
公司自设立伊始就坚持打造自主品牌，与国内竞争对手存在显著差异。经过十余年的努 力，产品和服务历经市场的反复考验，“阿拉丁”科研试剂品牌拥有了较高的知名度，深受 客户信赖，形成了良好的市场口碑和商誉，在全国化学试剂信息站的国内试剂品牌综合评价 调查中，“阿拉丁”连续 11 年被评为“最受用户欢迎试剂品牌”，在行业竞争中拥有较为明 显的优势。国内主要企业中，以泰坦科技为代表的公司选择了通过从事销售代理业务快速发 展的“市场导向型”模式，即以提高市场份额为首要目标，自有产品销售占比较少。而阿拉 丁选择了专注于自有品牌产品，放弃了代理国外品牌快速提高销售额的发展模式。两类企业 在发展战略与销售模式上存在较大不同。 在产品全部为自有品牌的企业中，大多公司在产品结构上集中于生物试剂，与公司集中 于高端化学的发展模式存在较大差异。我们注意到皓元医药与毕得医药将相当一部分业务专 注于分子砌块，公司高端化学类科研试剂项下的合成砌块类产品与其类似，但公司的产品线 更为广泛，并不局限于这一类产品。
公司毛利率处于中上游水平，业务聚焦国内市场。公司 2021 经营性现金流净额远低于 国内科研试剂市场占有率第一的诺唯赞与义翘神州，这是因为公司短期内受到存货、三项费 用及应收账款高增长的影响，但仍高于公司的主要竞争对手泰坦科技。从毛利率的对比来看， 公司次于百普赛斯的 93%、义翘神州的 94%与诺唯赞的 81%，但大幅度高于其他企业，尤 其是泰坦科技与优宁维。从前五大客户收入占比可看出，相比于义翘神州与诺唯赞，公司客 户较为分散，符合行业特征，不存在严重依赖于少数客户的情况。就区域收入结构而言，公 司聚焦国内市场，相较于其他主攻国内市场的企业，公司收入结构更为分散，受华东市场不 确定因素影响更低。需要注意的是，公司有志于在近几年进军国外市场。
公司客户数量占据绝对优势地位，年新增客户数可达 2万左右。如今，阿拉丁的电商平 台已积累超过 20 万名注册用户，而不断增长的客户群体是阿拉丁撬动国内市场的支点。公 司 2017 年-2019 年新增客户数量分别为 18656 个、20097 个和 19803 个。随着终端用户口 碑的不断积累及影响，公司网站新注册用户数量日益增加，同时也将增强现有客户的粘性。
公司自有品牌品种数量喜人，未来三年有望新增三万个以上。为节约前期研发成本，多 数国产生物试剂公司往往跳过研发环节，采用 OEM 购买贴牌方式快速积累产品数量，但 OEM 模式下产品质量参差不齐，稳定性差的问题一直难以解决。综合服务商代表泰坦科技 SKU 超 350 万，优宁维 SKU 更是超过 582 万，而专注于自研自产实验试剂的阿拉丁 SKU 近 15 万，每年新增品种数 1 万左右。虽然产品品种数量较前两家公司较少，但由于公司部 分产品已达国内或国际领先水平，且以自产为主，因而企业盈利能力较强。且近年来客户对 于试剂产品质量的要求不断提升，传统 OEM 模式已经不能满足新形势下市场和客户的需求。 是否具有核心技术和自主开发能力，在保证产品质量的前提下实现大规模的试剂研发生产， 已经成为生物试剂生产商能否脱颖而出，保持竞争力的关键。
公司独特的销售模式决定了其具有高水平的应收账款周转率。公司自主电商平台收入占 比 90%以上，其他通过天猫、京东、喀斯玛商城以及内采平台进行销售，电商合计收入占比 100%。公司主要采取款到发货的结算方式，同时公司结合客户情况，分别给予经销商、贸 易商、大客户及其他一般客户一定的价格折扣和信用账期（30-60 天）。另外，公司对应收账 款采取了持续监控措施，对应收账款的回收情况实施严格的跟踪管理，并制定了及时回款系 数与销售人员业绩相挂钩的考核制度，激励销售人员自主加强应收账款的催收力度，加快资 金回笼。因此，公司的应收账款周转率远高于业界平均水平，包括国外巨头厂商。然而，公 司的存货周转率明显低于业内平均值，这是由于公司坚持自主生产方式，未代理第三方品牌 产品，销售收入均由自主产品销售实现。由于泰坦科技与优宁维等企业在采购第三方品牌产 品后不再对其进行加工，而是直接对外销售，因此，其存货周转率高于公司存货周转率。此 外，公司采用电商平台的方式进行销售，公司需要针对产品尤其是热销产品加大备货量，争 取将客户从下单到收货的时间控制在 3 日以内，为客户提供便捷的购物体验。
公司产品聚焦品质，核心技术覆盖了科研试剂从研发、生产到最终产品形成的全过程， 技术具有先进性。公司针对我国依靠进口的科研试剂品种重点进行研究分析和技术攻关，通 过自主研发掌握了科研试剂成套制备方法，包括配方技术、分离纯化技术、高效合成技术、 标准物质研制技术、修饰改性技术、分析技术、分装工艺技术及包装工艺技术等一系列完整 技术。公司还具备强大的分析方法开发和质检能力，熟练掌握超过 3200 种分析方法，能够 联合运用核磁共振波谱仪、液相色谱仪、气相色谱仪、电感耦合等离子体质谱仪、X射线衍 射仪及 Elemantra 元素分析仪等一系列先进分析仪器，实现多维度、立体表征产品性能。目 前，公司建立了与研发、生产相适应的质量标准体系，已完成超过 4.3 万项企业产品标准的 制订，自 2012 年起持续符合 ISO9001 质量管理体系认证。 与泰坦科技对比来看，公司的在研项目更加专注于产品技术本身。从截至 2021 年的在 研项目来看，公司的项目均为产品技术相关的内容，而泰坦科技在其 15 项项目中则有 7 个 是关于平台建设与管理软件，2 个是关于实验器材，只有 6 个是关于产品技术。从对比可看 出，泰坦的研发更为广泛，且偏重于平台化的系统打造，符合泰坦科技的长远战略。而公司 则更专注于不断深化自主品牌的产品技术优势，这再次验证了两家公司的战略定位差异。
公司已经获得专利累计 120个，研发费用率逐年稳步增长。公司在面向未来的基础研究 和创新上持续加大投入，致力于生命科学及药物研发领域、药物研发和分子砌块领域、生物 试剂领域、高端化学领域试剂、分析试剂领域、高纯物质领域等的研发创新，在生命科学和 高端化学、药物研发试剂的热点前沿领域已取得众多研究成果。公司坚持每年将 8%以上的 销售收入投入研究与开发，虽然从与其他公司对比的结果来看公司的研发费用率并不出彩， 但是公司研发费用率保持稳定增长态势，2022 年前三季度直追诺唯赞。
公司主要依托于自身电子商务平台（www.aladdin-e.com）实现线上销售。客户自主下 单时，从产品挑选、下单订购到结算付款可全部在线上操作完成，目前公司各 IT系统数据完 全打通，客户在公司电商平台上下单后，相关信息流依次经过 CRM 系统—ERP 系统—WMS 系统—智能物流管理系统，涵盖线上下单、在线支付、信息提醒、仓储配货、标签打印、智 能发货、售后服务等全过程。
公司电商平台已成业界标杆。科研试剂企业存在客户分散、购买频繁且单次购买量小的 特点，行业内无论是自主品牌生产商，亦或是进口产品代理商，大多逐步建立起自身的电商 平台，通过线上销售产品，以更快的响应速度、更好的用户体验，促使了行业的快速发展。 公司拥有超过 20 万名注册用户，近年来网站流量、访问量以及注册用户数节节攀升，这成 为公司一大竞争优势，直接带动了销量的增长。根据全国化学试剂信息站的跟踪统计，在国 内科研试剂企业电商平台排名比较中(按浏览量)，公司在 2017 年至 2021 年上半年（除 2018年第三季度外）各个季度全部位列第一，且从 2020 年第三季度起，排名紧追赛默飞世尔与 西格玛奥德里奇，是行业内垂直电子商务销售的标杆企业。
公司直销比例达到 60%以上，是主要销售模式。公司采取以直销为主，经销为辅的销售 模式，2017-2021 公司直销占比分别为 77%、68%、64%、63%与 70%。直销可以帮助企 业完全掌控经销渠道，对市场需求、用户反馈等信息有及时和准确的了解，有利于生产企业 提高产品质量和改善经营管理。此外，公司选择部分经销的原因有两点：首先，在于科研试 剂种类繁多，而一线研发人员的产品及品牌诉求差异较大，经销商能够汇集多种品牌的科研 试剂和实验耗材供用户选择，满足终端用户一站式采购需求，具有一定的便捷性，公司通过 经销模式，能够抢占客户资源，扩大销售收入；其次，科研试剂经销商一般拥有较为稳定的 客户资源，公司选择优质经销商建立长期合作关系，可以拓展销售渠道，由经销商维护终端 客户关系并提供账期，有利于公司将主要精力投入到研发、生产及供应链管控等方面，降低 销售费用及资金占用。
