国内疫情反复，交运各板块大幅波动。
在大盘整体表现较弱的背景下，交运公司具备一定的防御属性。 除了机场子行业二季度以来强势反弹以及快递子行业的低位震荡，其他子行业今年以来都呈现出较大波动。
2022年前三季度，A股交运上市公司合计实现营业收入约25,917亿元，同比增长11.8%，合计实现归母净利润 约987亿元，同比下降27%。 分结构看，净利润贡献前三的子行业分别是航运、港口、公路，实现归母净利润分别约1,114亿元、328亿元、 205亿元；所有子行业中，航空、机场出现亏损，2022年前三季度归母净亏损分别为1,007亿元、36亿元。
今年以来国内疫情持续出现多点散发态势，疫情防控依然是重中之重，这也使得市场对于未来疫情演变的节奏 出现分歧，进而导致航空机场公司股价出现不同程度的波动。 2022年上半年国内疫情对出行市场的影响较为严重，虽然三季度客运需求有所复苏，但恢复程度较为有限。
全国港口集装箱吞吐量由于去年高基数原因出现增速回落，但依然维持高位运行。 油运行业今年表现亮眼：受到全球原油供需结构影响，特别今年“俄乌冲突”以及“伊核问题”等地缘政治事 件改变了原油供需结构，导致原油运输价格大幅上涨，进而推动油运板块大幅上涨。
新冠疫情期间，出行人数大幅下降。2020-2021年，全国完成营业性客运量分别约97亿人次、93亿人次，分别 相当于2019年同期水平的55%、47%。进入2022年，由于国内疫情反复，整体客运需求持续不振，月度客运 量大多数时间都在19年同期水平的40%之下。在客运出行大幅下降的背景下，与居民出行直接相关的四大行业（酒店、航空、机场、旅游）受损严重，都面 临行业需求大幅下降，公司大幅亏损的不利局面。
2020-2021年，全民航合计发送旅客4.2亿人次、4.4亿人次，分别相当于2019年同期水平的63%、67%。2022年 前九月全民航旅客发送量约2.0亿人次，仅为2019年同期水平的41%，也大幅低于2020-2021年同期水平。 2020-2021年，全国机场旅客吞吐量约8.6亿人次、9.1亿人次，分别相当于2019年同期水平的63%、67%。2022 年前九月全国机场旅客吞吐量约4.2亿人次，仅为2019年同期水平的58%，也大幅低于2020-2021年同期水平。
在需求大幅下降的情况下，民航业面临巨额亏损。2020-2021年，全民航合计亏损分别约974亿元、842亿元； 2022年上半年，全民航业整体亏损达1,089亿元。2022年第三季度，A股上市航司、机场合计归母净亏损分别为 342亿元、9.4亿元（调整后），虽然亏损环比有所收窄，但同比均大幅增加。
出行需求大幅缩减，酒店、旅游行业也收到严重冲击。2020-2021年全国星级饭店营业收入总额分别约1,222亿 元、1,379亿元，相当于2019年同期水平的64%、72%；亏损总额分别约116亿元、118亿元，较2019年同期 （盈利56亿元）由盈转亏。 A股景区板块2020-2021年合计净亏损分别约25亿元、3.4亿元，较2019年同期（盈利36亿元）由盈转亏。
2020-2021年，国内旅游人数分别约28.8亿人次、32.5亿人次，相当于2019年同期水平的48%、54%；2022年 前三季度，国内旅游人数约20.9亿人次，同比下降22.1%，相当于2019年同期水平的46%。A股景区板块2020-2021年合计净亏损分别约25亿元、3.4亿元，较2019年同期（盈利36亿元）由盈转亏。
2021年以来，全球疫苗接种加快推进。截至2022年11月10日，智利每百人接种达到310剂以上，领跑全球；日 本、英国、法国、德国、澳大利亚每百人接种达到220剂以上；中国每百人接种达到240剂以上。“疫情受损股”基本面将持续改善。虽然中国放松出入境限制的节奏可能晚于部分欧美国家，但客运需求逐步 恢复的大趋势不可逆转，相关公司基本面将持续修复，并在未来继续完成估值修复，完成自身的均值回归。
