立足汽车工业，引领行业两化发展。
上海保隆汽车科技股份有限公司(下文简称“保隆科技”或“公司”)成立于 1997 年，是一家集研发、制造、销售于一体的汽车零部件公司。目前，公司总部位于上 海市松江区，在上海松江、安徽宁国、安徽合肥、湖北武汉和美国、德国、波兰、 匈牙利、奥地利等地均有生产基地以及研发/销售分支机构，拥有海内外员工共 4700 余人。 公司致力于向汽车智能化与轻量化方向发展。公司通过极强的研发能力，历经 7 次 创业，围绕汽车智能化与轻量化方向打造丰富的产品矩阵，核心产品有汽车轮胎压 力监测系统(TPMS)、 车用传感器(压力、光雨量、速度、位置、加速度和电流类)、 ADAS(高级辅助驾驶系统)、主动空气悬架、汽车金属管件(轻量化底盘与车身结构 件、排气系统管件和 EGR 管件)、气门嘴以及平衡块等。
股权结构较清晰，核心管理团队稳定。保隆科技前身为上海保隆实业有限公司，由 陈洪凌、宋瑾于 1997 年合资组建，宋瑾与陈洪凌为夫妻关系、陈洪泉与陈洪凌为兄 弟关系，公司实际控制人由陈洪凌、张祖秋、宋瑾共同担任并且是一致行动人，截 至 2022 年第三季度，三人分别持股 16.51%、9.95%、1.34%，合计持股 27.80%，其 中宋瑾未在公司就职。此外，公司管理层多名成员自 1998 年起就职于保隆科技，管 理团队保持长期稳定，数位管理人员曾分别就职于中铁株洲战备材料总厂、东风汽 车公司技术中心、神龙汽车有限公司，公司核心管理团队经验丰富且稳定，多名管 理人员具备 EMBA 或注册会计师背景，有利于公司治理和长期战略发展。
公司围绕汽车智能化与轻量化发展各大业务线。公司以轮胎气门嘴业务起家，自成 立以来依靠出色的自主技术创新及独立自主研发能力不断拓展业务，在排气系统管 件、气门嘴、平衡块、胎压监测系统(TPMS)等核心业务市场占有率已位居细分市场 前列，各大核心业务线以较强的产品力与盈利能力持续为公司带来稳定的业绩增长。 此外，公司在持续提升 TPMS、排气系统管件、气门嘴等优势业务市场竞争力的同时， 以汽车智能化与轻量化为核心发展方向，持续投入资金用于主动悬架系统、液压成 型结构件、各大车规级传感器及驾驶辅助系统(ADAS)等新兴业务的研发与市场开拓。 目前，公司在各业务线已取得较大的发展，并已具备一定的市场竞争力。未来，各 业务线将通过协同发展，逐步成为公司业绩的重要增长极。
传统业务稳定增长，新兴业务快速放量。2022 年上半年，公司营业收入同比增长 8.58%，达 20.63 亿元。其中，TPMS 业务、汽车金属管件以及气门嘴业务等三大传 统业务线为公司业绩提供稳定的增长来源。2022 年上半年，上述三大业务营业收入 分别同比增长 4.93%、10.79%及 6.09%，营收占比分别达 31.67%、29.44%及 17.14%。 同时，公司新兴业务收入占比快速提升，为公司业务收入增长增添强劲动力。截至 2022 上半年，传感器、ADAS、液压成型结构件以及空簧减震系统合计营业收入已达 2.56 亿元，同比上升 45.30%，2018 至 2021 年 CAGR 达 70.4%。公司目前新兴业务在 手订单充裕，受益于公司与主要客户业务加深、持续获得项目定点，新兴业务营收 占比提升将成为确定趋势。
营业收入稳定增长，盈利能力受短期因素影响较大。营收端：2022 年全国多地因新 冠肺炎疫情管控，对国内汽车产业供应链、终端零售均造成影响。此外，全球汽车 行业受到汽车芯片短缺、俄乌冲突等因素冲击导致下行。群智咨询数据指出，2022 年全球汽车前三季度销量约 5820 万辆，同比下滑 3.3%。公司在诸多风险因素干扰 的情况下仍保持较稳定的营业收入增长，2022 年前三季度实现营业收入 32.16 亿元， 同比增长 13.27%。2017 至 2021 年公司营业收入四年 CAGR 为 8.61%。利润端：公司 2022 年前三季度实现归母净利润 1.15 亿元，较上年同期下降 48.71%。主要原因为 上年同期因出售交易性金融资产而产生投资收益 8692 万元，而本年前三季度产生投 资收益金额为负 95 万元。同时本年前三季度因欧元汇率波动产生汇兑损失 4026 万 元，仅第三季度汇兑损失比上年同期多出 3407 万元。此外，本年前三季度发生股权 激励费用 2280.64 万元，而上年同期无。剔除以上财务数据影响，公司营业利润保 持同比正增长。
境外业务居多，受外汇波动影响较大。公司注重境外业务发展，美元、欧元是公司 在境外市场的主要结算货币。2022 年前三季度，北美地区收入占比达到 35.4%，欧 洲地区收入占比达到 23.0%。2022 年，受俄乌战争、美联储加息等因素影响，欧元 汇率相对人民币贬值压力较大，由于欧洲地区相关业务的收入确认均以欧元计量， 成本均以人民币计量，公司因欧元汇率波动产生的汇兑损失超过了 4026 万元(截至 2022 年前三季度)，随着欧元汇率于 2022 年四季度的转暖，公司汇兑损失额有望收 窄，同时公司于欧洲业务的竞争力将得到增强。
三费占营收比例暂处高点，有望伴随规模提升逐年下降。2022 年前三季度，公司管 理费用占营收比例为 7.43%，较 2021 年提升 1.27pcts，主要原因系 2022 年前三季度发生股权激励费用 2281 万元，而上年同期无。财务费用占营收比例为 2.89%，较 2021 年上升 1.12pcts，主要原因系 2022 年前三季度因欧元相对人民币贬值导致汇 兑损失金额上升。受益于销售规模扩大,规模效应提升，销售费用占营收比例持续 下降，2022 年前三季度较 2021 年下降 0.38pcts 至 4.61%。展望 2023 年，伴随着 汇兑损失的迅速收窄，叠加规模效应逐渐显著，三费占营收合计比例有望低于前期 低点并保持下降趋势。
科研底蕴深厚，建立全球化研发团队。公司以“创新汽车部件，提升整车水平”为 使命，基于智能化、轻量化的战略发展方向，凝聚了较强的核心技术竞争力。公司 构建了“技术中心 + 单元板块技术部”的二级研发机构，技术中心负责基础研究以 及行业前瞻产品研究和开发，板块负责应用研究和开发以及产业化，在车用智能化、 轻量化产品开发方面已形成了“开发一代、生产一代、预研一代”的良好的产品开 发格局；经过二十五年的发展，公司在汽车电子、智能化以及轻量化产品研究及开 发方面组建了经验丰富、基础理论扎实的创新团队。截至 2021 年末，公司已有 773 位研发人员、海内外 8 个研发中心，并拥有 393 项专利。公司研究领域众多，方向 涉及车轮、传感器、车载毫米波雷达、全景影像、电动车充电控制保护等多个领域。 2022 年前三季度，公司研发费用达到 2.38 亿元，研发费用占营业收入比重达 7.40%， 公司将继续围绕未来出行技术、智能驾驶、新能源三大战略方向加大人才引进和研 发投入，持续优化新业务的商业模式，提升盈利能力，提高市场份额。
“联名”高校，合力打造顶级科研平台。公司坚持走以自主创新为主、产学研合作 为辅的技术创新之路。在新材料、智能化产品等基础研究方面，与众多国内一流高 等院校展开技术合作及交流：包括与武汉理工大学合建的汽车智能辅助驾驶技术联 合创新中心；与同济大学共同开发智能悬架系统的“电控可变阻尼减震器的控制器 (ECU)”，并应用至公司空气悬架系统中；与上海工程技术大学签订战略合作协议， 加强双方在数字化制造、汽车智能化产品以及人才培养等方面的合作等。公司结合各高校科研团队配置与公司汽车智能化产品研发以及产业化优势，最大化合理运用 科研资源，实现双赢。
