新品销售反馈良好，公司坚持创新满足消费者多 元化需求。
老三样产品力强，基本盘稳固，仍有发力空间。青豌豆、瓜子仁和蚕豆三大经典 单品推出以来持续热销，均已经发展为过亿的大单品，2022H1 合计贡献收入 55.86%，仍占据主要位置。2020 年开始受疫情影响、社区团购冲击商超渠道、品 类相对单一导致经销商动力不足等因素，表现略微疲软，但整体仍增长稳健， 2017-2021 年三款产品合计收入 CAGR 为 5.63%。另外公司已成功打造的安阳工厂 新品有望与老三样搭配，带动老三样实现渠道下沉，零食系统等新渠道也有望贡 献增量，预计老三样在渠道扩展、触及更多消费人群的背景下，未来仍将有小幅 稳健增长。
公司持续进行产品创新，在品种、口味方面进行了多种改良，产品持续丰富。公 司从设立初期就重视口味的创新和研发，率先将蟹黄味、芥末味、台式卤肉味等 新式口味引入籽坚果品类，后又推出了酱香肉汁味、蒜香味、香辣味等十多种口 味，在口味与产品丰富度上进一步完善。2020 年公司察觉到花生品类缺乏大单 品，切入该细分领域并研发了南乳花生、五香花生、蒜香味花生、山核桃味花生、 鱼皮花生等多个口味的花生类产品，反响良好。 除口味外，公司也重视其他方面的产品呈现，打造了多种规格的产品包装以适应 不同渠道。如 KA 卖场有散称小包装、75-100g 左右常规袋装、500g 左右及以上 分享装等，满足不同消费需求和消费场景。安阳工厂新品上市后也为了适应零食 店等渠道的发展，对包装、规格、价格进行调整和再次打磨后重新推出。 第二增长曲线渐显，新品反馈优秀。2021 年公司研发出综合果仁及豆果、膨化 米制品两大系列，其中为山姆代工的芥末夏果成为爆款，2021 年年底持续贡献 2000 万以上出货额，顺利为公司向山姆输入新 SKU 打下基础。综合豆果系列报 表端表现亮眼，2022H1 同比大幅提升 42.08%至 1.56 亿元，收入贡献同比提升 5.22pct 至 25.42%，发展趋势迅猛，反应公司较强的产品打造力。当前公司安阳 工厂新品尚未完全发力，7-8 月调整包装后，预计 9 月已出货完毕，预计随着公 司对产品结构和渠道方向的调整，新品有望贡献新增量。
口味坚果具备一定研发壁垒，公司在技术方面积累深厚，具备研发优势。相比于 普通带壳瓜子坚果类产品，口味坚果类产品需要在去皮后增加裹粉、油炸、调味 等工序，坚果仁、裹皮的入味，坚果仁和外皮的融合均有技术壁垒。公司深耕行 业多年，在调味、口感、外皮与坚果的结合性等方面具备丰厚的经验和技术积累。 经过多年发展，截至 2019 年 12 月 31 日，公司已获得超过 100 项各类专利。
重视研发，持续增加研发投入。公司 2021 年底技术人员数量为 75 人，近年来 研发投入持续增加，2022 年前三季度研发费率达到 2.62%，在行业内领先，并且 仍有增加趋势。 董事长亲自抓研发，在对口味和工艺的追求上具备工匠精神。2020 年下半年和 2021 年全年公司定位为产品年，董事长亲自在工厂抓产品，口味型坚果 2021 年 初已研发出一批新品，但由于对口味不满意，持续打磨至年底才研发完毕。安阳 工厂也在研发成功后重新回炉打造新包装，适应新的渠道组合。
原材料成本对公司影响较大，公司持续提价应对成本上涨，彰显较高议价权。公 司原材料、包材、能源等合计占成本比重超 80%，其中坚果原材料和辅料原材料 分别占比 38%和 25%，价格变化对成本影响较大。2021 年棕榈油、瓜子等成本 上升，公司于 4 月率先提价，4-5 个月完成传导，基本覆盖公司成本上涨。先于 行业提价、提价顺利传导均彰显了公司较强的议价能力。2022 年二季度公司又 及时用价格较低的稻米油替代棕榈油，成功缓解棕榈油价格持续攀升带来的成本 压力。
