园林机械引领者，深挖全球市场。
格力博成立于 2002 年，是全球新能源园林机械行业的领先企业之一。公司以提 供领先的清洁能源解决方案为使命，通过产品创新引领人们向使用锂电产品变 革，为全球可持续发展贡献力量。公司自 2007 年起开始从事新能源园林机械的 研发、设计、生产及销售，产品涵盖割草机、打草机、清洗机、吹风机、修枝机 等多个品类。公司自 2009 年陆续推出 greenworks、POWERWORKS 等自有品 牌，具有强大的技术优势与先发优势，与全球知名商超 Lowe’s、Costco、TSC、 Harbor Freight Tools、Bauhaus、Menards 等均建立了长期稳定的合作关系。
公司股权集中度高，核心管理层经验丰富。公司实控人为创始人陈寅，目前任董 事长兼总经理，合计持股比例达 75.1%，控制权集中有利于决策的制定与执行。 2016 年，公司与德国知名林业机械集团 STIHL 强强联合，STIHL 作为战略投资 者间接持有公司 24.9%的股份，长期参与格力博中国制造工厂交流类和直流类动 力工具产品的事务。公司核心管理层工作背景深厚，董事长陈寅在电动工具行业 具有 20 余年的工作经验；副总经理庄建清熟悉工程知识，行业经验丰富；研发 副总裁李志远自 2008 年加入公司，具有多年研发经验。核心团队业务理解深 刻，可以充分发挥优势引领公司发展。
营收长期稳定增长，归母净利润短期波动。公司经营情况良好，营业收入保持 10%-20%的增速，2021 年实现营收 50.04 亿元，22 年前三季度实现营收 41.74 亿 元。从地区来看，公司约 99%的收入来自境外，销售收入主要以美元结算；其中 北美洲占比最高，22H1 北美洲收入占总营收的 80%。受国际局势及疫情发展影 响，近年来海运费上升、原材料价格上涨、美元贬值等因素对公司净利润产生不 利影响，公司归母净利润有下降趋势。随着上述情况的缓解，公司净利润有望回 升。
新能源园林机械主导营收，产品类型丰富且毛利率高。公司主要产品包括两类： （1）新能源园林机械：主要为手持式及手推式产品，具体包括割草机、打草 机、吹风机、链锯、修枝机以及配套的电池包产品。公司产品线涵盖 20V、 40V、60V、80V 等锂电池平台，核心产品智能坐骑式割草车已经形成家用、商 用两个等级，智能割草机器人正在重点研发。2018 年至 2022 前三季度，新能源 园林机械类产品的营收占比保持在 70%左右，毛利率保持在 25%以上。 （2）交流电园林机械：主要包括交流电清洗机、交流电割草机等产品，以家用 为主，按照不同的压力及流量覆盖多系列产品。2018 年至 2022 前三季度，交流 电园林机械类产品的营收占比在 22%左右，毛利率在 23%左右。
利润率略有下降，期间费用控制良好。2022 前三季度公司毛利率为 25.0%，净 利率为 4.8%。近两年毛利率较 2020 年下降约 10%，主要系美元贬值导致人民币销售均价下降、销售结构中均价较低的产品销量上升、主要原材料采购价格上升 等。同时，公司与 Lowe’s 合作情况有变，正处于调整期。尽管存在不利影响， 公司仍保持良好的期间费用水平。公司 2022 前三季度销售/管理/财务/研发费用 率分别为 11.0%/12.5%/-3.4%/4.0%，近两年销售费用率有所提升，主要系在北美 地区自有品牌进行市场推广费用增加所致，其他各项费用均保持下降趋势，费用 管控能力优异。
