中国 “特钢摇篮”，打造“三高一特”核心产品。
大型特殊钢重点企业和军工材料研发生产基地，被誉为中国的"特钢摇篮"。公司以研 发生产“高、精、尖、奇、难、缺、特、新”产品引领我国特殊钢材料发展，以满足国家 特殊钢材料需求为己任，是我国特殊钢材料重要的研发和生产基地，被誉为“中国特殊钢 的摇篮”。
重大重组后管理层换血，沙钢集团董事长为公司实控人。抚顺特钢始建于 1937 年， 2000 年 12 月，股票在上海证券交易所上市。2017 年在国家发改委，辽宁省委、省政府大 力支持和推动下，东北特钢集团实施了混合所有制改革，公司控股股东东北特钢集团引入 外部投资者进行重整，宁波梅山保税港区锦程沙洲股权投资有限公司（实际控制人为沙钢 集团董事局主席沈文荣先生）成为东北特钢集团的控股股东，并间接成为抚顺特钢的控股 股东，重整完成后沈文荣控制的锦程沙洲获得东北特钢 43%股权。世界 500 强企业沙钢集 团董事长兼实控人沈文荣先生成为抚顺特钢实际控制人。沙钢集团注入巨资为抚顺特钢化 解了沉重的债务负担和历史包袱，抚顺特钢也打破固有的管理体系，与沙钢集团全面接轨， 进行机构改革、薪酬制度改革和人事制度改革等，重组后公司管理层大换血，沙钢集团派 遣多位高管参与公司经营，有效地改善了公司的经营管理能力，为公司注入了新生活力。
公司聚焦高端特钢，以“三高一特”（高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不 锈钢）为核心产品。公司主要产品包括合金结构钢、合金工具钢、不锈钢、高温合金及其 他特钢产品，其中以“三高一特”（高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢） 为核心产品，目前产品广泛应用于航空、航天、兵器、核电、石油石化、交通运输、工程 机械、医疗等行业和领域，覆盖六大洲、30 多个国家和地区。超高强度钢在航空航天市场 占有率高达 95%以上，高温合金在航空航天市场占有率高达 80%以上。
特钢产品先驱，多个第一创造历史，打造一流精品钢生产基地。公司先后为我国冶炼 出了第一炉不锈钢、第一炉超高强钢、第一炉高速钢、第一炉高温合金。第一颗原子弹、 第一颗氢弹、第一颗人造卫星的研制成功，抚顺特钢提供了重要原材料；从我国自行研制 的第一枚导弹到各类中程远程运载火箭，其耐高温、高强度、高灵敏度的关键材料均由抚 顺特钢提供；我国“神舟”系列宇宙飞船、“嫦娥一号”探月卫星运载火箭上，抚顺特钢提供了各种关键材料；从新中国第一代战斗机到当代最先进的战斗机，抚顺特钢提供了高纯、 超高强钢。国庆五十周年，天安门广场大阅兵，在展示的新式武器上所使用的特殊钢新材 料中，80%以上由抚顺特钢提供。抚顺特钢为多项国家重点国防工程提供了大批关键的特 钢新材料,是我国军工特钢材料的主要单位,行业领先地位突出。
营收小幅震荡，呈上升趋势，自 2018 年后财务重整后归母净利润转佳，2022Q3 营收 由于公司合金结构钢民用汽车钢接单量下滑而向下波动。2001-2008 年公司的营收保持高 速增长、CAGR 达到 20.3%，2009-2014 年营收保持相对稳定，2015 年受宏观经济承压以及 公司主动淘汰市场过度竞争的低端合金结构钢等产品影响,营收短期下滑。2015-至今，营 收触底回升，2021 年公司营收达 74.1 亿元、同比大增 18%。2022Q3 公司营收达到 57.4 亿 元、同比下降 23%；归母净利润 2.99 亿元，同比下降 62%。其主要原因是：2021 年下半年 以来，因行业原因公司合金结构钢品种中民用汽车钢产品接单量下滑，叠加合金等主要大 宗原料和能源价格上升。
2017 年之后毛利率从 14%上升至 20%，归母净利率从 2019 年开始向好。2017-2021 年，公司经过债务重整、产品升级、降本增效后，毛利率及净利率整体向好，其中毛利率从 2017 年的 14%上升至 2021 年的 20%，归母净利润在 2018 年由负转正，归母净利率从 2019 年的 5%上升至 2021 年的 11%。22Q3 受原材料价格上涨等因素影响，毛利率、净利 率分别降至 14%、5%。
费用率下降，盈利能力大幅改善。公司于 2017 年进行重组，之后经营状况明显改善， 费用率明显降低，2015-2017 年公司三费费率达到 17%以上，经营状况堪忧，高管理费用 和财务费用使公司难以为继。2017 年重组之后，2018 年费率降至 10%，之后费率持续改善， 2022Q3 三费费率为 4.13%，其中销售费用率为 0.68%，管理费用率为 2.97%，财务费用率 为 0.47%,居于行业低位。
现金流情况改善，应收账款占比减少，2022Q3 现金净额均为正。公司应收账款在 2016 年占比达到 44%，随后几年账款回收情况向好，2022 年 Q3 公司应收账款比例为 6%， 保障了充足的现金流。同时，2022 年 Q3 公司的投资、融资活动取得的现金流由负转正， 经营活动取得的现金流高于 2021 全年经营活动现金流，在手现金充足，营运能力较强。
合金结构钢营收贡献最大，高温合金 2017-2021 年增速最快。2021 年公司合金结构钢 收入 30.0 亿元，同比增长 15.4%，占特钢业务收入的比例 40.5%，是公司最主要的收入来 源，不锈钢营收和占比稳中有升，合金工具钢收入较为稳定。2021 年合金结构钢、高温合 金钢、不锈钢和合金工具钢营收分别同比上升 15.4%、12.4%、24.9%和 22.1%。2021 年高 温合金收入 13.0 亿元，同比增长 12.4%，在公司收入规模中位列第三。高温合金 2017- 2021 复合增速达 24.95%，为公司三年内收入增长速度最快的产品。
积极扩充产能，领占行业龙头。2021 年，公司全年实现钢产量 69.15 万吨，同比提高 7.76%；钢材产量 55.06 万吨，同比提高 9.12%。公司采取“以销定产”模式，2020-2022Q3 产销率均超 95%。2022 年公司计划实现钢产量 68 万吨-74 万吨、钢材产量 54 万-至 60 万吨， 其中“三高一特”核心产品 7.5 万吨至 8.5 万吨；实现营业收入 80 亿元至 88 亿元，实现净利 润 5 亿元至 8 亿元。
售价均有所提升，高温合金价值量最高。2021 年高温合金售价 21.56 万元/吨，同比增 长 8.1%，价格远高于其他主要产品。其次为不锈钢，2021 年单吨售价达 1.84 万元/吨。由 于废钢、镍等原材料涨幅较大，公司四大产品售价明显提升。 自 2020 年公司四大产品起吨钢毛利改善明显，高温合金毛利率最高。合金工具钢主 要面向出口，2021 年受出口退税取消政策影响较大，吨毛利率下滑。高温合金的吨毛利始 终稳步上升，毛利率约 40%，明显高于其他产品，2021 年高温合金毛利润达 5.56 万元/吨， 同比增长 18.80%，是公司附加值最高的产品，合金结构钢和不锈钢吨钢毛利稳中有升。 2018-2021 年期间，公司高温合金业务毛利位于 37%-43%区间，不锈钢及合金工具钢毛利 占比小幅上升，综合来看，公司盈利结构整体稳定。
