新能源功率预测龙头企业，行业地位凸显。
公司成立于 2008 年，成立初期主要从事于火电厂锅炉设备等节能系统及控 制台的研发、生产和销售，公司名称为“北京国能日新系统控制技术有限公司”。 2011 年，公司开始专注新能源产业相关软件的研发。2013 年 12 月，通过股权受 让，雍正持股比例增至 66.81%，成为国能有限控股股东及实际控制人。2018 年， 公司名称整体变更为“国能日新科技股份有限公司”。2022 年，公司成功在深圳 交易所上市，代码为“301162.SZ”。截至 2022H1，公司累计获得发明专利 39 项，软件著作权 79 项，并投资设立子公司国能日新智慧能源（江苏）有限公司 以研发优化虚拟电厂设计，技术研发实力稳居国内领先地位。
服务于新能源行业的软件和信息技术服务供应商，具备长期发展动能。公司 的核心业务为向新能源电站、发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供以 新能源发电功率预测产品（包括预测系统及功率预测服务）为核心，以新能源并 网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统为拓展的新能 源信息化产品及相关服务。
截至2022Q3，公司实际控制人为雍正先生，直接持有公司总股本的26.83%， 雍正先生、丁江伟先生为一致行动人，合计持有公司 35.70%的股权，公司整体 股权结构稳定。 国能日新旗下有 6 家主要控股参股公司，包括全资子公司国能日新（北京） 能源科技有限公司、参股公司天津驭能能源科技有限公司、杭州微慕科技有限公 司等。此外，2022年 6月 2日，公司新设控股子公司国能日新智慧能源（江苏） 有限公司，持股比例为 60%，主要从事虚拟电厂相关业务。
新能源功率预测需求快速提升，营收与归母净利润保持增长。2018 年-2021 年，公司营业收入由 1.51 亿元增长至 3.00 亿元，复合增长率为 25.69%；归母净 利润由 0.21 亿元增长至 0.59 亿元，复合增长率为 42.18%。2022 年前三季度， 公司实现营业收入 2.20亿元，同比增长 12.48%；实现归母净利润 0.37亿元，同 比增长 29.32%。公司营收与归母净利润的增长主要系下游需求扩张以及存量客 户增加，功率预测服务收入与利润持续增长所致。 在“双碳”政策要求下，各地于 2020 年底陆续实现风电并网，带动 2019- 2020 年间营业收入的高速上涨。此外，近年光伏发电市场逐渐回暖，加之风电 抢装潮的影响，从 2020 年下半年开始，公司全年功率预测设备收入的占比大幅 增加。2021 年公司营收出现阶段性放缓，主要系新增装机规模减少导致市场需 求下滑所致。随着下游新能源发电行业的持续快速发展，公司基于较高的技术水 平和较为稳定的服务价格，未来营收或将维持高增。
新能源功率预测产品占比约 70%。2018 年-2020 年，新能源发电功率预测 产品占营收的比重分别为 66.37%、68.07%、65.16%，2021H1-2022H1 新能源功率预测产品占营收的比重分别为 73.04%、62.90%，新能源功率预测产品占比 约为 70%，是公司的主营产品。
毛利率和净利率略有波动。1）从毛利率来看，2018 年-2021 年，公司毛利 率分别为 65.27%、70.87%、61.70%、63.39%，其中 2020 年公司毛利率出现 短暂下滑，主要系新能源电站调频能力政策要求的提高，公司在 2020 年并网智 能控制系统产品中相应增加快速频率响应系统产品，带来设备购置和接口、联调 等服务提高产品成本，加之市场竞争加剧，毛利率出现下降。2）从净利率来看， 2018 年-2021 年，公司净利率分别为 13.62%、21.49%、21.84%、19.71%，其 中 2021 年公司净利率短期承压，主要系公司加大研发投入，期间费用率有所提 升，我们预计随着研发产品的逐步放量，公司净利率有望实现修复。
下游客户集中于光伏电站和风电场。从分客户所处行业占比来看，2022 年 上半年，光伏电站、风电场收入占比分别为 50.70%、44.23%，公司下游客户主 要集中于光伏电站和风电场。其中 2018 年、2019 年公司来自光伏领域的收入显 著高于风电领域的收入，一方面我国光伏电站数量显著高于风电场，从而光伏领 域对公司产品需求也高于风电场，另一方面公司在光伏发电领域的客户和技术积 累较多，光伏功率预测产品预测精度也高于风电功率预测产品。 从分区域收入占比来看，2022 年上半年，西北、华东、华北、华中、华南、 西南地区收入占比分别为
29.77%/19.71%/17.39%/10.16%/10.15%/10.05%，西 北和华东地区相对更集中，整体来看，公司主要立足国内市场开展业务，随着全 国范围内电力行业功率预测“双细则”的出台，公司业务总体上地域分布较为均匀。
三费支出总体稳定，研发费用趋于上升。2018 年-2020 年，期间费用率从 34.39%下降至 24.56%，主要系公司业务规模不断扩大规模效应凸显。2020 年2022H1，期间费用率从 24.56%增长至 32.84%，主要系公司增加相关人员的储 备以及提高员工薪酬带来期间费用的增加。截至 2021 年 12 月底，公司在册员工 为 378 人，同比增加 45 人。 从研发费用率来看，2021H1、2022H1 的研发费用率分别为 15.11%和 18.01%，保持上升态势，主要系公司不断完善人才队伍建设，持续扩充研发人 员储备及调薪所致。随着公司新能源信息化业务的进一步拓展，未来研发费用率 有望稳步提升。
