双汇发展品牌力领先，采购成本优势显著。
双汇品牌深入人心，品牌力及市占率领先。双汇品牌成立于 1992 年，经过数年发展， 超越春都，成为火腿肠市场当之无愧的龙头，并至今 20 多年仍稳坐肉类加工行业龙 一位置，品牌力领先。 新品迭代速度快，迎合消费升级需求。公司新品迭代能力强，近些年，陆续推出“辣 吗？辣”、“火炫风”、“无淀粉王中王”、“双汇筷厨”、“智趣多鳕鱼肠”、“Smithfield” 品牌产品等新产品，迎合了消费升级的需求。同时，公司推出中式酱卤熟食、中式菜 肴，将传统美食与现代食品加工工艺相结合，进军预制菜打造第二增长曲线。目前， 公司新产品的销售收入占当期产品的 10%以上，且新产品的价格和毛利水平均明显 高于普通类产品。
核心团队实力强大
公司管理层肉制品及相关行业经验丰富。董事长万隆先生在肉类加工行业拥有超 40 年的经验，并担任中国肉类协会常务理事，高级顾问。总裁马相杰先生目前仅 50 岁， 技术中心研发员出身，并在生鲜、调味品等多个领域多个职能部门任职，业务经验丰 富。公司其他管理层拥有在进出口、研发、采购、生产、检验等环节，以及在肉制品、 调味品、原材料等方面的丰富从业经验。
“生产&渠道”规模经济
生产规模优势显著，覆盖我国屠宰及肉类加工行业重点区域。公司在全国 18 个省 （市）建有 30 多家现代化肉类加工基地和配套产业，覆盖我国主要的屠宰及肉类加 工行业重要地域，包括河南、上海、山东、四川、江苏、河北、广东、黑龙江、辽宁、 江西、广西、湖北、安徽、云南、陕西等地。目前，公司拥有年加工肉制品 200 多万 吨、单班年屠宰生猪 2,300 多万头的生产产能。2021 年，公司生鲜肉/包装肉制品产 量分别达 128.3/157.5 万吨，远高于同业水平。
渠道优势领先。公司高度重视渠道开拓和网络建设，拥有遍布全国的一百多万个销售 网点，产品在绝大部分省份基本可以实现朝发夕至。
大股东协同，国际采购优势强
公司与控股股东罗特克斯形成了强大的国际采购优势。从 2010 年至今的中美猪肉价 格对比来看，美国进口猪肉价格多数时间低于国内生猪价格。公司借助控股股东罗特 克斯，国际采购优势领先。根据 2021 年报问询函答复公告，2021 年，公司从罗特 克斯进口的鲜冻肉类的均价为 16.31 元/kg，远低于国内生猪采购平均单价和其他进 口供应商的采购平均单价。
定增扩产，有望增厚公司业绩
2020 年，双汇发展非公开发行募集资金 70 亿元，用于畜禽养殖建设及其他技术改 造项目。养殖项目建成投产后，双汇发展每年将新增商品鸡出栏数 2 亿羽、种猪及生 猪出栏数合计约 50 万头，完善了上游产业链，有望增厚公司利润，推进肉类多元化， 提高抗风险能力。技改项目完成后，公司将新增生猪屠宰年产能约 150 万头（目前 为 2300 多万头，产能较目前+6.52%）、调理制品年产能约 45,300 吨以及肉制品加 工产能约 6 万吨（目前为 200 多万吨，产能较目前+3%）。
渠道持续下沉，市占率有望持续提升
目前工厂多集中于长江以北地区。目前，公司已在长江以北（山东、河南、辽宁、四 川、河北、黑龙江、湖北、安徽、陕西、江苏等）、长江以南（广西、广东、云南、 上海、江西等）的 18 个省（市）建设有加工工厂及配套设施。从地理分布来看，目 前公司工厂多集中在长江以北地区，在长江以北地区占据优势地位。 长江以南市占率仍存在较大提升空间。2021 年，公司长江以北、长江以南收入分别 为 451.97、214.85 亿元，经销商数量分别为 12571、6196 个，长江以北地区收入 规模及经销商数量均为长江以南地区的 2 倍多。但从人口数来看，长江以南地区人 口数高于长江以北地区，市场空间更广阔。随着公司工厂及渠道进一步深化，未来长 江以南市占率仍存在较大提升空间。
打造预制菜第二曲线
聚焦预制菜赛道，推进双汇产品进家庭、上餐桌。2021 年，公司正式成立餐饮事业 部，专业化运作餐饮渠道，围绕集团公司“一碗饭、一顿饭、一桌菜”的调结构方向， 聚焦预制菜赛道，推进双汇产品进家庭、上餐桌。目前，公司餐饮渠道产品主要包括 丸子类、酥肉类、酱卤熟食类产品，以及自加热米饭、双汇八大碗及家宴礼盒等中华 菜肴类产品。 加速推动餐饮渠道覆盖。从渠道上看，目前公司加速推动餐饮食材产品扩大渠道覆盖 率，一方面进军线上销售平台，另一方面加快在商超、便利店等线下渠道的推广，围 绕华中、华北区域构建销售网络，逐步向全国市场扩张。
