PECVD 技术构建核心竞争力，纳米薄膜 领跑与蓝海撬动者。
研发持续发力，核心技术人员组织架构清晰。公司近三年研发投入持续上升，研发投 入年均占比为 12.36%。2019 至 2021 年，由核心技术产品带来的收入分别占公司总收入 的 99.40%、99.56%、96.93%。此外，公司员工总计 736 名，其中研发人员为 79 人，占 比达 11%，核心技术人员有 5 人，均具备扎实、突出的专业技术理论知识和科研能力。
专利—收入转化成果斐然。截至 2021 年底，公司已拥有发明专利合计 79 项（含 境外发明 38 项），均与主营业务相关。剔除同一技术在不同国家或地区申请的发明 专利后，发明专利数量为 46 项，其中 26 项已形成主营业务收入，占比达 56.52%， 专利向收入的转化成效显著。从专利类型分布来看，在总计 135 项专利中，发明专利 和实用新型专利分别占 58.52%、40.74%，而外观设计专利仅有一项。
三位一体核心技术，满足多方位需求。公司目前已建立完善的研发体系，具备在设备 设计、材料配方研制、制备工艺改进等各方面的持续创新能力，拥有行业一线实践经验与 创新前沿技术协同的研发运行模式，在巩固公司现有市场地位的基础上紧跟纳米材料行业 发展趋势，在新兴行业应用领域持续积累技术储备，提前布局。
防护行业竞争激烈，公司脱颖而出。公司主要竞争对手来自同样采用 PECVD 技 术的同行业可比公司 P2I、HZO、Europlasma，还包括采用结构防护技术路线的 Starlim&sterner、3M 公司等，采用三防漆技术路线的回天新材、Dow Corning 等，采 用派瑞林技术路线的 HZO、百腾科技等。通过多年技术研发和产品迭代，公司在与境 内外同行业直接竞争对手的竞争中获得客户认可，成为全球头部科技企业的稳定供应 商。
PECVD 技术和设备壁垒高，公司核心技术优势显著。等离子体聚合纳米薄膜的制备 是高分子材料技术、低温等离子体技术、纳米气相沉积技术和自动控制技术的融合，对技 术水平要求较高。公司在高分子材料、等离子体物理、化学气相沉积、机械制造工艺等方 面掌握多项核心技术：1）能够自主设计生产纳米镀膜设备；2）掌握具有自主知识产权的 材料配方及制备工艺；3）所制备的纳米薄膜具有功能丰富、适用基材范围广、制备效率 高以及产品质量稳定等技术优势。
能以较低膜厚实现同等防护，公司技术指标国际领先。选取 Europlasma 各系列产品 所能达到的最高技术指标与公司的纳米薄膜产品进行比较：①阻液功能的纳米薄膜：二者 均能使水滴接触角大于 120 度，实现 IPX2-IPX4 级别的防水，但公司能以 10-20nm 的膜 厚实现上述性能，Europlasma 的同类产品膜层厚度为 50-500nm；拒油测试等级公司能达 到 7 级，Europlasma 同类产品拒油测试等级能到达 8 级，Europlasma 能达到的防油效果 高于公司；镀膜时长公司为 55 分钟，Europlasma 为 0.5-1 小时；②防汗、防腐蚀功能的 纳米薄膜：公司的纳米薄膜产品能以 1-2um 的膜厚实现最高至 IPX8 级别的防水性能， Europlasma 的同类产品膜层厚度为 1-5um；镀膜时长公司为 3-5 小时，Europlasma 为 2-3 小时；③亲水功能的纳米薄膜：二者均能制备使水滴接触角小于 10 度的纳米薄膜， 公司的纳米薄膜厚度范围为 10-30nm，Europlasma 的纳米薄膜厚度范围为 10-50nm。
公司采用 PECVD 技术为电子消费品整机及零部件制备纳米薄膜，公司未来市场拓展 空间主要来源于对现有消费电子防护技术的替代以及新业务领域的拓展：
1） 对现有消费电子防护技术的替代：PECVD 替代结构防护：引入 PECVD 纳米薄膜进行疏液处理后，液滴难以通过 缝隙、孔径等部位渗入电子消费品内部，因此对结构防护的密封等级要求降低， 可以减少相关结构件的使用，从而实现提升防水性能、降低成本的目的。PECVD 技术能够隔绝液滴与内部器件的接触，防止内部器件失效、腐蚀，从根本上强化 了内部器件本身的防护性能，从而也降低了对结构防护的密封要求；
PECVD 替代三防漆、派瑞林镀膜：随着电子消费品的设计日趋复杂化、精细化， 能够精准控制膜层厚度、膜层性能更优、绕镀性能更好、适用性更广泛的 PECVD 纳米镀膜正在逐步占据原有的三防漆、派瑞林镀膜的市场；
2） 新应用领域的拓展：PECVD 纳米薄膜因其丰富灵活的性能，在汽车、室外电子设备、光学仪器等电 子设备器件的综合防护，以及精密光学仪器防液防尘、医疗器械防液防尘及抑菌 等众多行业领域均有十分广泛的应用需求，市场前景广阔。
汽车电子防护需求高，涵盖各类机电、传感器、电池等模块。汽车电子是车体汽车电 子控制装置和车载汽车电子控制装置的总称，汽车电子设备的内部电路板和诸多微型精密 元件组成复杂而精密，面临的使用环境极其复杂，电子器件易因进液/潮湿/高盐/冷凝水等 受环境腐蚀，进而影响其使用寿命和驾驶的安全性，因此必须为其提供防护，防止污物或 液体侵入，防护范围涵盖各类机电及其他控制模块、智能底盘控制模块、照明系统、传感 器部件、BMS 电池管理系统等。
公司汽车电子镀膜产品防护性能优异，部分产品已通过测试并实现量产。公司高度重 视汽车电子领域的产业机遇，持续加大在该领域的市场拓展并推广相关产品应用，以提供 防凝露、防高温高湿、防低温/高温冲击、防水、防腐蚀、抗老化等防护性能。公司目前在 汽车电子产品领域取得的进展包括：1）积极筹备 IATF16949 车用体系认证以推进汽车领 域业务的扩大；2）应用于后视镜执行器、压力传感器、汽车中控板、氛围灯 PCBA 等领 域的项目已逐步进入量产阶段。 新品耐磨增硬薄膜可赋予薄膜工艺功能多样性，下游汽车、手机盖板等领域有望助力 业绩空间的打开。公司目前正积极开发耐磨增硬薄膜，该类薄膜样具有与其他膜组合匹配 性高的特点，可实现薄膜工艺的功能多样性。耐磨增硬薄膜下游应用范围广泛，涵盖汽车 结构件、折叠屏手机盖板、多媒体触控板、劳保防护眼镜片等，公司当前进展较快的项目 为：1）汽车 LED 大灯灯罩的防护，主要是提升硬度和耐磨性，尤其是在高温高湿环境下， 可对基材起到保护作用；2）手机相机的玻璃盖板以及折叠屏的防护，直接和手机终端品 牌合作，主要起到耐摩擦的性能。耐磨增硬薄膜未来投入使用后料将与公司现有防护产品 形成协同效应，从而打开业绩新空间。
新品防雾薄膜潜在应用场景有望持续落地。公司防雾薄膜产品分为超疏水及超亲水薄 膜，其中超疏水薄膜通过使水珠不易聚集以实现防雾效果，而超亲水薄膜则通过形成透明 水膜以实现防雾效果。在高温高湿环境下，防雾性能可对基材起到保护作用。超疏水/超亲 水薄膜在球罩内表面具有潜在的应用场景，随着公司相关镀膜设备研发进度的推进，公司 防雾薄膜产品应用有望持续落地。
预计公司 2022-2025 年产能扩张 CARG 为 34%，将充分吸收下游蓝海市场。由于不 同客户需制备的纳米薄膜种类存在差异，且待镀物件种类繁多，体积、结构各异，因此 PECVD 纳米镀膜设备每批次处理的待镀物件数量及制备纳米薄膜所需时间有所不同，因 而公司总产能是以生产设备的理论工作时长总和进行衡量。据公司招股说明书披露， 2019-2021 年公司总产能分别为 19.39/36.43/52.14 万小时，且截至 2021 年底，公司及其 子公司拥有 304 台 PECVD 纳米隔膜设备，无锡募投项目建成后，公司制造镀膜设备的最 大产能将达 240 台/年。该项目从 2021 年起开始建设，公司从 2022 年起逐步具备生产设 备的能力，根据设备投入生产的节奏，我们预计 2025 年公司年产能将达 143.21 万小时， 对应 2022-2025 年产能扩张 CARG 为 34%。
与下游龙头厂商深度合作，市场地位稳固。公司目前具备设备研发、制造及生产加工 为一体的专业化制造基地，可针对不同客户的需求，提供相应的纳米薄膜产品和全方位服 务。公司现有客户主要分布于消费电子行业，已成为华为、小米、苹果、vivo、亚马逊等 国内外智能终端龙头厂商纳米薄膜产品的直接或间接供应商，产品质量获得客户高度认可， 市场地位高。在传统消费电子领域之外，公司持续扩展产品应用领域，海康威视、大疆等 安防设备、无人机行业龙头企业均已成为公司客户。
从材料到工艺再到镀膜设备的全流程工程工艺服务下，公司客户粘性高。镀膜行业对 产品质量、可靠性、安全性、环保性具有较高的要求，针对客户某项定制化需求而开发的 新技术需要从客户产品研发、设计阶段就开始进行技术论证和评估，并且需要经过反复的 打样、测试，该周期可能需要经过一至二年。因此，企业在与供应商正式确立合作关系后， 置换成本较高，双方均倾向于持续合作，新进入市场的竞争者在不具备明显技术优势的情 况下获取客户的难度较大。此外，公司可基于行业领先的高端设备研发、先进材料开发试验、工艺工程开发能力，为客户提供从材料到工艺再到镀膜设备的全流程工程工艺定制 化服务，在有限成本内最大化提升客户产品的防护性能。
高端设备研发能力：通过对等离子体、气体流场热场、反应物种空间分布等模拟 仿真和沉积工艺原理的深入研究，公司将低温等离子体技术与薄膜沉积技术有机 结合，在等离子体稳定控制、气相沉积流场分布控制、沉积自动控制算法等设备 核心技术上取得多项专利。公司已掌握行星转架纳米镀膜等离子化学气相沉积装 备全流程技术研发及量产能力，产线配套设备齐全。截至 2021 年 12 月 31 日， 公司及其子公司拥有 304 台 PECVD 纳米镀膜设备。
先进镀膜材料开发-试验能力：公司拥有功能齐全的材料、物理、化学、环境等 研发实验室，可满足防护行业的测试要求，常见的 SEM、FTIR、交变盐雾试验 箱、氙灯老化等多种分析设备一应具备，可对不同类别的材料开展广泛的基础研 究，从而建立起完善的材料配方体系。由于公司下游领域产品防护需求多元性较 强，公司能够根据不同产品的使用工况向客户提供定制化的镀膜材料配比。
工艺开发-设计/工程/质量管控能力：1）工艺流程设计能力：公司拥有镀膜工艺 流程设计及镀膜工艺验证能力，可根据不同行业的客户产品量产模式，结合客户 产品制造产线布局，设计专用的镀膜辅助设备和产品载具；2）工程方案解决能 力：公司可将镀膜工序和客户产线其他工序充分嵌合，高效匹配客户产线产能 （UPH），保证镀膜产品及时上线装配流转，一体化高效交付，最大限度节省人 力和物流成本；3）质量管控能力：公司重视生产流程的质量管控，通过镀膜设 备自动化、MES 监控系统等多种方式确保产品质量。
