多行业深度布局的综合“航母”。
从咨询公司到综合行业巨擘。集团成立于 1992 年，从发展地产与医药行业为始， 通过并购优质资产、帮助标的资源整合的方式发育成型，短短 30 年间，已形成了以健 康、快乐、富足、智造为核心的 4 大业务板块，公司致力于通过科技引领、持续创新， 智造 C2M(客户到智造者)幸福生态系统为全球家庭客户提供高品质的产品和服务。公司 位列 2022 福布斯全球上市公司 2000 强榜单第 589 位。
复星的发展历程可以分为以下 4 个阶段： 高速发展的初创期：1992 年，郭广昌与梁信军成立集团前身广信科技咨询公司， 1994 年，公司代销楼盘大获成功，同时遗传工程学专业的汪群斌和范伟加盟复星带来新 型基因诊断产品 PCR 乙型肝炎诊断试剂，为复星赚到了第一个“一亿元”。在这一阶段， 复星确立了地产+医药双主业的经营发展模式。4 年后，复星实业（后更名复星医药）登 陆上交所成为上海民营公司第一股，同年，复星房地产开发公司（复地集团前身）成立。 并购布局+打造上市企业的快速成长期：公司该阶段复星的发展主题是钢铁+矿业。 在复星实业上市获得大笔融资后，公司深化地产与医药板块的同时，开始以并购的形式 广泛布局钢铁、黄金、煤矿等上游资源型行业，2002 年起公司先后投资豫园商城、建龙 集团、南京钢铁、国药控股、招金矿业、海南矿业和山西焦煤等公司，2004 年公司成立 复星国际，通过资本运作使复地集团（现已退市）、招金矿业和复星国际成功上市。 扩张海外，生态逐步构建的持续扩张期：目光不限于国内的复星于 2007 年开始了 大举海外扩张的步伐，并积极布局“保险、投资与消费”板块，公司入股了永安财险、分众传媒与 Club Med，并成立鼎睿再保险与保德信人寿，随后又投资意大利男装品牌 Caruso，并收购以色列医美器械制造商 Alma Lasers、葡萄牙保险与 MIG 保险，入股太 阳马戏团、宝宝树、控股护肤品牌 AHAVA 等消费品牌。此时集团富足与快乐板块正逐 步成型。
C2M 生态初现，持续深化布局的成熟期：公司成立复星旅文，控股百合佳缘，在 3 大业务生态逐步成型的过程中，公司于 2016 年提出全球合伙人计划， 2017 年管理层推 出“有叻”会员体系及 APP，以家庭客户为中心落实 C2M 战略，为消费者提供快乐、健 康、富足的多领域生活解决方案。截止 2022 年上半年，集团会员总数超过 4.1 亿人。公 司未来将持续在科技领域投入，不断完善生态布局。2020 年，公司加快投资，加码多家 赛道。公司收购 38%的金徽酒股份，70%的四川沱牌舍得集团有限公司股份，加码酒类 赛道；投资法国珠宝设计师品牌 Djula，布局轻奢时尚消费领域；投资草本护肤品品牌 公司 WEI，加码时尚化妆品领域。
创始人领衔，各元老当打之年。集团在郭广昌、汪群斌等人带领下迅速成为中国领 先的生态型企业，从最初的地产、资源等重资产经营模式发展至今成为“4 大板块双轮 驱动”的轻资产发展模式，公司管理层由各领域专业人才构成，且元老仍然年轻且干劲 十足，公司发展潜力巨大。
营收超一千六百亿，业绩增长稳健。公司营收增长较为稳健，2021 年公司营收达到 1612.9 亿元，同比增长约 18%，；归母净利润约 100.9 亿元，同比增长约 26%。22H1 实 现营收约 828.9 亿元，同比增长约 18%；归母净利润约 27 亿元，同比下降约 33%。
3 大层级构成了复星资产金字塔生态。公司按照资产规模、现金流稳定性、盈利成长性特征将旗下资产划分为 3 个级别：（1）基础资产：资产规模较大，能够产生稳定的 现金流，盈利增速略高于 GDP 增速。主要包括保险、地产等。（2）核心资产：规模较 小，现金流增长较快，盈利增速每年不低于 15%，包括复星医药、复星旅文等。（3）独 角兽：单体规模很小，但具有成长爆发性。包括菜鸟网络、网商银行、复宏汉霖(Henlius)、 微医等。
快乐、健康等核心资产与蓬勃发展的智造业务有望成为公司增长的主要引擎。公司 持续推进战略转型与升级，从营收结构来看，快乐板块和健康板块已逐渐成为公司主要 的盈利增长点，2022H1 快乐、健康板块营收占比分别为 38.4%、28%，我们预计未来快 乐和健康板块仍具备较大的增长潜力。此外，智造生态业务蓬勃发展，22H1 占比约 6.1%， 有望成为又一增长动力。
从利润结构来看，富足生态与智造生态仍是最主要的利润来源，22H1 富足+智造板块归母净利润占比超过 90%。其中，富足板块下的资管业务 2022H1 实现归母净利润 20.01 亿元，为归母净利润主要贡献来源。
