目前各企业普遍基于自身基因及资源禀赋，选择对应品类及渠道， 以实现快速放量抢占用户心智、提升行业地位为首要策略，并不断迭代商业模式，实现短 期放量和树立长期壁垒。
对于公司的核心产品，我们认为应当重点关注其市场规模、企业核心竞争力。市场规 模影响公司的理论成长天花板，核心竞争力则决定公司可占据的市场份额。 对于产品潜在市场空间，目前狭义预制菜主要为对现有成熟产品的预制，我们认为市 场空间主要取决于：①产品地域通用性：传统米面制品、速冻火锅料为典型代表，对于狭 义预制菜而言，通常蒸炸类、调理肉制品具备较好普适性，同时酸菜鱼、烤鱼、宫保鸡丁 等川湘菜在川菜全国化扩张中也具备较好地域通用性。②使用场景丰富度及消费频次：如 油条、小酥肉具备炸、煮等多种烹饪方式及火锅、小吃等多重场景，川湘菜因麻辣口味较 重可形成口味成瘾性，进而实现较高复购率。 对于产品核心竞争力，由于降本增效为狭义预制菜的核心功能，结合前述分析，我们 认为产品核心竞争力体现在“好吃、不贵、便捷”，并且 B、C 端在各维度上存在一定差异。 具体来看：
“好吃、便捷”主要考验企业研发能力，C 端对便捷性要求更高。产品能否实现好吃 和便捷是吸引终端首次购买和复购的重要前提，其中好吃主要体现在口味还原度、便 捷主要体现在相比自制减少的工序，其中由于 B 端通常需要保留一定自主特色和具备较好烹饪技能，对产品的预制程度及便捷性相对弱于 C 端。“好吃、便捷”背后比拼 企业的研发能力，尤其对于深加工、使用多种原材料的产品较为明显。 若企业可在此维度塑造竞争壁垒，则有望借此实现快速成长并长期占据行业龙头地位。 海外典型案例包括日冷的炒饭、味之素的饺子、卡夫的披萨（卡夫 1995 年推出以 y-面团 披萨胚为特色的冷冻披萨品牌“Digiorno”，可使披萨在烘焙时膨发，实现较高口味还原度， 与传统平和厚的冷冻披萨胚形成较大差异，后成为冷冻披萨第一品牌）；国内典型案例包 括聪厨的梅菜扣肉，彭记坊的青椒猪肚、糯米香芋。
“不贵”考验企业通过多维度塑造高性价比的能力，B 端对性价比要求更高。作为替 代解决方案，产品足够高的性价比对于 B、C 端均必不可缺，且 B 端由于对成本控制 要求更高，性价比诉求会高于 C 端。而不同属性产品在实现性价比的可选方式上存在 较大差异。 调理肉制品等浅加工产品，企业需通过低原料成本实现性价比，养殖/屠宰类企业具备 优势。由于调理肉制品或者其他以肉类原材料进行简单加工组合所形成的预制菜，具有直 接材料占成本比例极高、易模仿、毛利率较低的特点，因此实现低原材料成本成为打造性 价比的主要途径，加之肉类价格通常存在周期性波动，掌握原材料的必要性较高。因此上 游养殖/屠宰类企业同样在这方面天然具备优势，但具体优势大小与价格波动频率及幅度、 企业份额及行业集中度呈正相关。
深加工类产品可通过企业生产工艺、研发能力及规模优势等途径实现性价比。由于深 加工产品不仅加工环节较多、设备投入较大，同时通常涉及多种原材料组合，制造费用及 人工费用占比较浅加工产品会较高。因此除低原材料成本外，企业仍可通过生产工艺、研 发能力、规模优势等方面实现良好性价比，更加考验企业的综合能力和效率，这类产品的 参与者背景也会更加多元化。
企业的产品定位会限定渠道选择，不同渠道在消费者触达范围、放量速度、构建壁垒 难度方面存在较大差异，从而影响公司长期成长潜力及盈利能力。因此渠道需关注企业短 期放量潜力及塑造长期壁垒的可行性。 B 端：标品及定制化服务对应不同渠道能力要求。虽然预制菜品类繁杂，但从商业模 式上看，总体可分为售卖标准化产品及为大客户定制化生产产品两类，两类产品对企业的 渠道能力存在较大差异。
标准化产品：关注企业渠道精细化管理能力、终端服务能力、需求理解能力。由于行 业处于发展初期，品类众多且无行业标准，因此终端客户通常需要营销人员或经销商 主动进行地推、讲解产品优点及使用要点等，才会接受产品并形成较高粘性。因此， 对于企业的渠道精细化管理能力、对终端的服务能力、需求理解能力均有较高要求。 目前参与者中，以 B 端为主的传统速冻食品企业在这方面优势较为明显，而养殖屠宰 类企业则相对较为欠缺。
定制化产品：关注企业研发生产能力及服务能力。定制化产品的需求方以体量较大的 大型连锁企业为主，通常为企业直接对接，产品依据客户的个性化需求进行生产，客 户粘性较高。这类企业需重点关注其研发生产能力及对客户需求的响应和服务能力， 上市企业典型代表为千味央厨。
C 端：线上及 KA 渠道易放量但难树立壁垒，传统渠道及自建门店能力要求较高，可 树立长期壁垒。C 端预制菜相比于 B 端进入门槛更低，渠道选择也更加多元化。具体看：
KA 渠道：包括沃尔玛、永辉等大型超市，渠道覆盖面较广，但渠道议价能力较强且 较为集中，品牌方处于弱势地位，面临较高进场费、条码费等费用，构建渠道壁垒难 度较高，同时 KA 渠道面临来客量下滑压力，代表企业为三全食品等。
电商渠道：包括天猫、京东等传统渠道，以及抖音等新兴渠道。这类渠道因掌握巨大 流量，通常易快速提升销量提升品牌影响力，但渠道同样高度集中，价格竞争较为激 烈，费用投放较高，同样构建渠道壁垒难度较高，代表企业为叮叮懒人菜、麦子妈及 部分新锐品牌。
新零售渠道：包括叮咚买菜、盒马等生鲜电商渠道及美团优选等社区团购渠道，基于 其生鲜业务拥有高频流量优势，但同样面临渠道方较为集中、对品牌方产品话语权较 高特点，构建渠道壁垒较难，目前专注此类渠道的企业较少。叮咚买菜、盒马等渠道 方通过自有品牌、多 SKU 布局预制菜，需重点关注其产品打磨能力。
传统渠道：包括农贸市场、批发市场等，通过投放冰柜等形式进行售卖，因终端渠道 高度分散，通常需通过经销商覆盖，且开拓速度较慢，考验品牌方的经销商开拓和管 理能力，但经过长期沉淀和积累后，易形成渠道壁垒。代表企业如安井食品。
独立开店：主要通过在农贸市场、社区街道开设品牌专卖店，通常需要匹配较多的 SKU 以及良好的单店模型，因此对品牌方的产品、渠道管理及背后的供应链能力均有 较高要求，由于渠道高度可控，同样易形成渠道壁垒。代表企业如味知香、好得睐。
由于目前行业存在多种跨界参与者，不同参与者在产业链不同环节各具优势。我们认 为对发展预制菜而言，企业现有业务协同优势主要体现在提升发展速度、降低产品成本、 提升抗风险能力三方面。具体来看：
提升发展速度：主要来自渠道协同及品牌认知协同，若企业推出的预制菜产品与现有 渠道及品牌认知协同程度高，则一方面可减少管理层精力分散；另一方面可提升预制 菜业务发展速度。其中渠道协同对提升销量最为明显，如龙大美食目前主要向原有 B 端客户售卖预制菜、安井食品亦先通过原有经销商覆盖农贸市场等渠道，叮咚买菜、 盒马等基于自身流量优势快速放量；品牌认知协同对于餐饮企业及速冻食品企业较为 明显。
降低产品成本：由于产品性价比为核心竞争力之一，除原料掌控外，若企业在工厂、 冷链、渠道对接和营销人员设置等方面具备较好协同优势，则可在产品生产、流通过 程中贡献成本优势，有望进一步增厚企业所塑造的壁垒及竞争力，安井食品类速冻食 品企业在这方面优势较为明显。此外，以海外速冻食品龙头看，多为多元化经营，且 各业务间具备较好协同效应。
提升公司抗风险能力：结合前述分析，由于行业进入门槛较低并且可能长期竞争较为 激烈，给参与者带来较大盈利压力，导致部分实力较弱的企业被迫退出市场。而如果 企业现有业务可贡献较好现金流及利润，则有助于企业抵御竞争，主动进行并购整合。 且从海外龙头看，龙头也以多元化经营为主，以预制菜为单一业务的企业较少。
