国资股东实力雄厚，治理结构较为完善。
成都银行（以下称公司）成立于 1996 年 12 月，是四川省内首家城市商业银行。公司 2007 年 引入马来西亚丰隆银行入股，2008 年由前身成都市商业银行更名为现在的成都银行股份有限公司， 2018 年 1 月在上海证券交易所上市，成为四川省首家上市银行、全国第 8 家 A 股上市城市商业银 行。
实控人为成都市国资委，股东实力雄厚。成都交子金融控股集团为公司大股东，截至 2023 年 三季度末持有公司 20%的股权；马来西亚丰隆银行持有公司 19.76%的股权，为公司引进了先进的 银行管理经验；此外，成都产业资本控股集团、香港中央结算、成都欣天颐投资分别持有公司 6.37%、 4.82%、4.08%的股权。成都交子金融控股集团、成都产业资本控股集团、成都欣天颐投资均为成 都市国资委实际控制的企业，成都市国资委通过其合计持有公司 30.45%的股权，为公司的实控人， 四川省国资委通过新华文轩出版传媒和四川新华出版发行集团合计持有公司 3.69%的股权，强大 的股东实力为公司发展提供了有力支撑。
管理层均扎根于四川，对四川区域的金融环境具备深刻了解。从现任高管的履历背景来看， 主要高管均始终扎根在四川，如公司董事长（暂代履行行长职责）王晖先生出身于建设银行成都 分支行，具备丰富的基层工作经历；此外，如李金明先生、龚明先生还分别具备监管机构、实业 公司的工作经验，管理层多元化的工作经验也让公司治理更加全面和深入。
(一)量：规模稳健增长，转型效果显现
整体规模稳健增长，同比增速有所下滑。受益于快速发展的区域经济，公司资负两端扩张近 年来均逐年加快。2022 年公司总资产、总负债分别达 9176.50 亿元、8562.24 亿元，增速分别提 升至 19.43%、19.53%。截至 2023 年 Q3，公司扩表速度有所放缓，公司总资产、总负债分别为 10630.39 亿元、9951.40 亿元，同比增速降至 17.13%、17.12%。
公司贷款高速增长，增速同业第一。随着成都区域经济的改善，2016 年后公司信贷加速投放， 贷款增速逐渐加快，从 2016 年的 1.55%上升至 2021 年的 37.25%。2022 年公司贷款增速有所回 落，2023 年 Q3 贷款总额达 5900.01 亿元，同比增加 25.85%，尽管低于 2021 年的增速，但仍处于 上市城商行中最高水平。
对公贷款继续高增，零售转型效果有所显现。分结构来看，公司对公贷款 2016 年后一直保持 高速增长，2021年达到最高增速42.59%，2023年Q3公司对公贷款4709.40亿元，同比增加29.59%； 个人贷款增速 2019 年后呈现下行趋势，从 2019 年的 33.36%逐渐降至 2022 年的 8.94%，2023 年 Q3 公司个人贷款 1190.61 亿元，同比增加 12.94%，增速有所改善。2018 年公司提出大零售转型， 2019 年开始消费贷和经营贷增速明显加快，2023H1 消费贷、经营贷同比分别增加 439.68%、46.36%，零售转型效果初步显现。
公司揽储能力较强，存款以对公为主。2019 年后公司存款增速逐渐加快，近年来存款增速基 本保持在 20%左右，揽储能力较强；截至 2023 年 Q3 公司存款达 7526.01 亿元，同比增加 17.32%。 公司存款以对公存款为主，截至 2023 年 Q3 公司对公存款、个人存款、保证金存款分别为 3928.08、 3403.21、188.83 亿元，占比分别为 52.19%、45.22%、2.51%。
零售转型下个人存款增速加快，存款活期率较高。公司存款的高增长主要由零售端的增速支 撑，个人存款增速从 2017 年开始逐年加快，由 2017 年的 12.31%持续提升至 30.36%，2023 年 Q3 个人存款同比增加 28.96%。公司存款活期率较高，2023H1 存款活期率为 37.36%，在上市城商行 中排名第五。
(二)价：息差继续收窄，银政优势明显
公司净息差持续收窄，在同业中处于中上水平。受降息和低利率环境影响，公司净息差自 2018 年持续收窄，2023 年 Q3 净息差为 1.82%，同比收窄 15bp。横向比较来看，公司净息差在同业中 处于中上水平，在上市城商行中排名第 6，仅次于郑州银行、贵阳银行、长沙银行、宁波银行和青 岛银行。
高比例存款+低成本负债是公司息差优势的来源。我们认为公司的息差优势主要来自于两个 方面，一是高比例的存款（尤其是高比例的活期存款），二是低成本揽储能力。截至 2023 年 Q3， 公司存款占计息负债的比例为 76.23%，在上市城商行中排名第 3；截至 2023 年 H1，公司计息负 债成本率为 2.28%，在上市城商行中排名中下，背后是公司的银政优势支撑的低成本揽储能力。
(三)质：资产质量改善，信用成本低位
存量风险出清，资产质量大幅改善。受民营担保公司暴雷、个别大型企业风险暴露等信用风 险事件影响，公司不良率自 2013 年开始逐渐攀升，于 2015 年达到最高的 2.35%。2016 年后随着 地方经济的回暖、信用风险的释放、公司风险处置力度的加大，不良率逐渐下行；2020 年后，公 司存量风险出清，公司资产质量持续向好，截至 2023 年 Q3 公司不良率为 0.71%，处于上市城商 行中领先水平。
不良认定标准持续收紧，前瞻指标亦显示资产质量向好趋势。公司不良认定标准趋严趋势不 变，不良偏离度从 2015 年的 188.79%逐年降至 2022 年的 79.89%，2023 年 H1 公司不良偏离度为 74.17%，较年初降低 5.72%。不良前瞻指标也表现出资产质量的向好，2023H1 关注率和逾期率分别降至 0.44%和 0.82%，资产质量改善趋势持续。
拨备覆盖率位于同业前列，对利润或形成持续反哺。公司拨备覆盖率自 2016 年后持续上升， 2023 年 Q3 拨备覆盖率为 516.57%，较年初上升 14.90%，风险抵御能力不断加强。横向来看，公 司拨备覆盖率在上市城商行中排名第 3，仅次于杭州银行和 州银行。后续来看，公司资产质量 持续改善，拨备计提压力较小，充足的拨备将为后续的利润释放打开空间，公司利润弹性可期。
