拥抱龙头，加速开拓海外与新业务.
电力电子行业收入增长主要与储能和风光需求相关。2022 年以前，公司电力电 子装置行业的收入主要包括纯水冷却单元和部分电气箱恒温装置产品；2022 年以来， 储能领域的收入大幅释放，显著提升了公司来自电力电子行业的收入。储能以外电 力电子行业收入主要来自纯水冷却单元，主要应用于柔性交流领域中 SVG 等无功补 偿装置的散热，下游需求增长与近年大型风电、光伏电站装机提升相关性较高， 2023H1，公司储能以外的电力电子行业收入同比增长 50%，同样取得较高增长。
公司的纯水冷却单元产品应用场景广阔，客户资源优质。电力行业的发电和输 变电设备、大功率电机的高压变频器等涉及到电压电流的变化从而产生大量的热能， 因此电力电子装置的散热是工业温控的重要领域之一，而纯水冷却单元为最主要的 制冷设备类型。公司已成为思源电气、四方股份、新风光、特变电工、河南许继电 力电子有限公司等知名企业的供应商；基于我国电力电子装置行业发展的良好态势， 公司将进一步深耕拓展。
温控环节与下游客户黏性较强，公司储能业务增速行业领先。随着储能温控装 置和整体系统的集成度越来越高，下游集成商与温控供应商之间协同开发和定制化 生产的需求逐渐上升，这使得集成商对于温控供应商的选择愈发谨慎，温控供应商 进入头部客户供应链后，与客户之间的黏性较强。公司23H1储能收入大幅超过2022 全年的水平，增速行业领先，显示出公司在头部客户的份额提升。
头部储能集成商竞争优势较明显。据我们不完全统计，2022 年国内 5 次大型央 国企储能系统集中采购（框架采购）规模共计10.1GWh（仅统计锂电部分），共22家 企业入围，其中 11 家企业入围 3 个标段以上；2023 年国内 8 次大型集采规模共计 33.05GWh，共 42 家企业入围，其中 16 家企业入围 3 个标段以上。我们统计到上述 集采规模分别占 22-23 年系统采购总量的 54%和 62%，22 及 23 年入围标段数量 CR3 分别为 26%/26%，CR5 分别为 40%/38%，CR10 分别为 68%/61%。虽然行业格局仍较分 散，但在 23 年的恶化程度有限，头部优势仍较明显。
公司产品覆盖液冷及风冷两类需求，绑定头部储能集成客户。公司在与储能温 控技术要求相似的工业温控行业深耕多年，具备设备生产及供应链的规模化优势和 深厚的客户基础。公司已将产品应用场景扩大至储能行业，23 年上半年储能温控领 域营收达到 2.49 亿元，目前已与宁德时代、阳光电源、科陆电子、南都电源、江苏 天合储能有限公司、天津瑞源电气有限公司等公司建立了合作关系。
近年公司数控装备业务营收整体持续增长。公司产品在数控装备领域，主要应 用于数控机床主轴、电机、液压站、减速箱等关键功能部件的温度控制；还广泛应 用于激光设备的激光发生器（包括光纤激光器、二氧化碳激光器、半导体激光器 等）、切割头以及光学部件的温度控制。近年来受益于下游需求提升，以及公司对 于行业头部客户的深度绑定，公司数控装备业务营收整体持续增长。
公司通过德国子公司 ATF 强化海外市场开拓。公司于 2017 年在德国设立全资子 公司 ATF，打开通往国际的技术窗口，获取国际前沿的市场信息，抓住与行业知名 跨国公司达成在欧洲的合作契机，促成与其国内制造基地的合作；同时，通过产品 在国内市场的成熟应用，也促进与国际合作的推广。2022 年以来，公司多次参加欧 洲金属加工、机床、储能等行业大型展会，有望逐步提升国际市场声誉。
数控装备领域竞争对手主要为国际知名厂商。在数控机床制冷领域公司竞争对 手主要为 Rittal、HYFRA 以及哈伯精密股份有限公司等国际知名厂商，在激光设备 制冷领域公司竞争对手主要为广州特域机电有限公司。与国际知名品牌相比，公司 的工业设计能力、品牌影响力以及生产制造标准化能力还有进一步提升的空间，但 公司拥有快速响应、专业规范的售后服务体系，服务时效及成本具有一定竞争优势。
公司在数据中心液冷领域的技术和产品布局较全面。数据中心液冷温控市场存 在较高进入壁垒，先进入企业在实践中进行技术迭代与优化，积累服务经验和客户 资源，具有先发优势。现阶段市场上主要厂商包括曙光数创、英维克、申菱环境、 同飞股份等企业，公司技术线和产品线布局较为全面，有望充分受益于行业需求提 升。
拓展数据中心液冷解决方案为公司未来三年的业务发展目标之一。公司数据中 心液冷方案研发产出较好，IDCC2023 现场公司展示了最新的智能数据中心温控板式 液冷及浸没式液冷全链条解决方案，可满足高功率密度换热需求，综合 PUE 可达 1.04。通过全链条自主研发生产模式，该解决方案为数据中心行业提供了绿色节能、 安全稳定的可靠保障，公司荣获 IDCC2023 颁发的“创新发展奖”。
公司积极拓展半导体行业下游客户，通过研发紧跟客户需求。在半导体温控领 域，公司依托装备制造行业 20 余年的技术积累和生产制造经验，通过增大研发投 入得到多项技术产权，叠加国产替代和市场份额提升等有利因素，已逐步拓展了北 方华创、芯碁微装、华海清科、上海微电子、中国电子科技集团公司第四十八研究 所等下游客户。
温控系统是半导体器件制造设备稳定运行的重要保障。半导体专用温控设备利 用制冷循环和工艺冷却水的热交换原理通过对半导体工艺设备使用的循环液的温度、 流量和压力进行高精密控制，保障半导体器件制造设备腔室所需的工艺加工温度， 满足温度变化范围大、负载瞬间变化、设定温度随时改变等工况要求，是集成电路 制造过程中不可或缺的关键设备。
半导体温控设备国产替代机遇显现。2018 年以前，国内半导体专用温控设备市 场主要由 ATS、SMC 等海外厂商占据；2018-2022 年，京仪装备逐渐打破国外垄断地 位，将市场份额由 13%提升至 36%；2022 年，CR6 合计市占率维持在 90%左右，除京 仪装备外，其他 5 家仍为国外厂商。我们认为在国内半导体行业追求上游设备自主 可控的趋势下，下游厂商对国产温控设备接受度有望进一步提高，国产替代空间较 大。
产品性能参数与头部厂商相近。23 年 8 月的 CSEAC 中国半导体设备展上，公司 展示了 SCFI-变频氟化液冷却机、SCWI-变频水冷却机、MWA-空气/水热交换器等针 对行业需要研发的温控产品及解决方案，可设定温度随时改变等工况要求，温控精 度能够达到±0.1℃，温控范围可达-25~90℃，主要应用于刻蚀、PVD、CVD 等半导 体器件加工工艺过程，与一线厂商产品关键性能参数相近。
