新疆煤炭资源丰富，开采成本低。
相似条件下，新疆坑口煤口径售价长期比宁夏/内蒙古/陕西/山西低 100~500 元/吨，煤价 整体上涨时，成本优势甚至可拉长至 1000 元/吨以上。其显著低的坑口价主要有三大因 素，供需格局宽松、较低的开采难度，不可忽视的巨大储量。 供需格局宽松：从资源量上来看，新疆和内蒙古煤炭基础储量接近，但产量上， 2020/2021/2022 年新疆煤炭产量分别为 2.6/3.2/4.1 亿吨，仅为内蒙古的 30%，当地对自身 煤炭资源消纳有限，供需格局宽松。与能源化工“金三角”的其他省区对比：宁夏原煤储 量集中在宁东地区，总量相较其它几个煤化工产区较少，当地煤化工企业往往需要从外 地买入煤以满足自身生产需要。陕西作为煤矿产区的历史较长，受国家推行绿色低碳产 业，关停落后产能，调整产业分布等影响，其环保指标收紧，产量增长较为缓慢。内蒙基 础储量较好，近年来产量持续增长。
较低的开采难度：新疆煤炭资源的埋深较浅，地质构造较为简单，开发的条件良好，开 采成本低，露天煤矿数量较多。 不可忽视的巨大储量：现阶段新疆的煤炭产量在全国范围来看并不突出，但其背后具有 可观的开采潜力。据《新疆维吾尔自治区矿产资源总体规划（2021-2025 年）》公布，新 疆查明煤炭资源储量 4500.4 亿吨，全国排名第二，仅次于内蒙古自治区。且分布较为集 中，主要集中在准东、吐哈、伊犁、库拜四大煤炭基地。 新疆煤炭产能“北多南少”：基于国家能源战略部署和自治区经济社会发展需要，将新疆煤炭基地划分为吐哈、准东、伊犁、库拜四大生产基地，囊括 66 个煤矿（截至 2022 年 6 月 30 日）。大部分煤矿建于煤炭资源丰富的准东与吐哈矿区，矿场数量占比为 65%， 少部分矿场位于库拜与伊犁矿区，占比为 24%。“十三五”期间，优化产能结构，退出落 后产能任务，煤炭生产开发进一步向大型煤炭基地集中，产业集中度进一步提高，产能 利用率也逐年增加。据 2022 年 10 月 21 日新疆煤炭产能公告数据，截至 2022 年 6 月 30 日，吐哈矿区 9613 万吨/年，准东矿区 16290 万吨/年，伊犁矿区 2590 万吨/年，库拜矿 区 1675 万吨/年，其他矿区 1105 万吨/年。
政策支撑新疆煤炭产能逐年释放：新疆地区煤炭资源丰富，“十三五”以来，为推动解决 新疆煤矿未批先建历史遗留问题，有序释放煤炭先进产能，并对新疆实行差别化的产能 置换政策。2022 年 5 月 20 日，《加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国家能源安全 的实施方案》发布，自治区全面加快推进国家给予新疆“十四五”新增产能 1.6 亿吨/年 煤矿项目建设，充分释放煤炭先进优质产能，力争 2025 年全区煤炭产量达到 4 亿吨以 上。充分发挥大型煤炭供应保障基地作用，统筹疆内保供和疆外市场需求，加快释放优 质煤炭产能，积极融入全国统一大市场，实现增产能、增产量、增外送。
新疆煤资源整体以低变质程度煤为主。能源化工“金三角”区中，内蒙古煤种较齐全， 但资源储量相差较大，褐煤、长焰煤、不黏煤等煤化程度低的煤种较多（三类煤类占内 蒙古保有煤炭资源储量的 97.66%）。陕西榆林多为优质的长焰煤、不粘煤，热值最高，平 均超过 6000 大卡，且为特低灰、特低硫分煤，可以作为极佳的动力煤使用。宁夏品种最 为齐全，无烟煤、不黏煤、长焰煤和炼焦煤均具备一定储量。新疆煤炭资源整体以低变 质程度的烟煤（长焰煤、不粘煤和气煤）为主，中高程度变质的烟煤（肥煤，焦煤）等资 源量较少。
新疆煤与煤气化工艺的适用性良好。化工用煤的选择是一个复杂的工程系统问题，广义 的煤化工包括煤焦化，煤气化，煤电三条主线，此处主要讨论以煤气化为主的煤化工过 程。理论上任何煤种都可以气化，不存在单一的适用于所有煤化工的煤种，不同煤种也 需要选择不同的气化炉工艺才能实现“经济性”的气化。但通常粘结性，煤灰熔融性，变 质程度被视为三种衡量煤气化难度的重要指标，粘结性强的煤如炼焦煤中的主焦煤和肥 煤等气化难度较大，反而与炼焦过程适配度较高；煤灰熔融性高的煤种对气化炉更为“挑 剔”，如水煤浆气化便要求煤灰熔融性温度不能太高且表现稳定；变质程度低的煤种反应 性更好，气化速度快，气化温度和氧气消耗可减低。新疆所分布的煤种多为粘结性低， 变质程度较低的长焰煤、不粘煤和气煤且含油性高。因此疆煤有较大可能与煤气化工艺 适应性良好。
新疆存在煤水资源共有的潜在大型优质基地。与大部分煤化工基地类似，新疆一定程度 同样存在煤水资源逆向分布的问题，新疆的水资源主要集中在南部（巴州，和田）以及 伊犁地区，而煤炭资源则主要集中在昌吉，哈密两地（按截至 2021 年年底煤矿生产能力 统计）。但我们仍可从中找到一些可靠的“交点”作为潜在煤化工基地的备选，如昌吉州， 伊犁，哈密三地： 1. 昌吉州的水资源总量约为 28.6 亿立方米（2021），总量尚可，州内煤炭生产能力 （2022/6/30 数据）约为 1.5 亿吨，煤矿数量 17 处，其中 8100 万吨均为准东矿区的 露天煤矿，资源丰富且开采难度低。基于这一较好的内生条件，新疆准东基地成为 国内四大煤化工示范区之一。 2. 哈密市的水资源总量约为 12.6 亿立方米（2021），基本与宁夏全省水资源总量相当， 具备发展煤化工的基础条件。区内煤炭生产能力 7240 万吨，煤矿数量 12 处，其中 2300 万吨由哈密煤电有限公司大南湖区贡献，1300 万吨的伊吾广汇矿业有限公司白 石湖露天煤矿同样“体量不小”，且仍有巨大的开发潜力，另其中伊吾县煤炭资源丰 富，已探明煤炭储量达 235.81 亿吨，主煤种为高含油煤，煤焦油产率平均最高达 16.3%，是全国乃至全世界罕有的优质化工原料煤。基于此，哈密具备成为下一个“被 选中”的煤化工集群地的潜力。 3. 伊犁具备丰富的水资源，总量约为 285.9 亿立方米（2021），几乎占全疆水资源的 40%， 配套煤矿生产能力约 2590 万吨（按 1 吨烯烃 5 吨煤，可折算约 500 万吨烯烃产能）， 在 2023 年 1 月印发的《新疆维吾尔自治区伊犁哈萨克自治州矿产资源总体规划 （2021-2025 年）》中，预期 2025 年煤炭开采总量达到 3900 万吨，其成为大型煤化 工基地的潜力同样值得期待。但需要提示的是，伊犁地区是重点旅游景区，人口密 度大，煤化工的进一步介入或受到生态环境保护政策的限制。
此外，新疆水资源工程已提前完成布局，其中 500 水库有望成为煤化工项目的主要水资 源基地。为解决新疆水资源发展不均的问题，围绕额尔齐斯河有 2 大引水工程，都已经 完工数十年。额河水资源也得到充分利用。一是“引额济克”，将额尔齐斯河水引入克拉 玛依；二是“引额济乌”，将额尔齐斯河水引入乌鲁木齐，该工程的核心是喀腊塑克水库 和 500 水库。其中 500 水库位于天山北缘山下部细土平原区，离准东约 174 公里，离吐 鲁番约 245 公里，离两大潜在煤化工基地相距较近，具备成为水资源主要提供基地的潜 力。
新疆是国家电网公司经营区内自备电厂装机容量最大的省份，其自备电厂容量的发展是 特殊的历史产物。2009~2016 年，政府为促进招商引资推行“多渠道发电”，大量电解铝、 煤化工等高耗能产业进驻新疆并配套自备电厂，7 年间（2009~2016 年）自备电厂装机容 量的复合增长率达到 42%，2016 年新疆自备电厂装机容量达到总装机容量的 46.8%，大 部分新疆电解铝企业均拥有自备电厂，据经济参考报报道，用当地露天煤矿质优价廉的 煤自备发电，每度电直接成本仅七八分钱，加上人工和财务成本，单位用电成本相比网 电可节省一半以上。高速增长的自备电厂在为企业提供能源利好时一系列问题随之产生， 如新疆冬季供暖保障和新能源消纳受影响，电网安全性受到挑战等。2016 年开始，由于 国家层面政策导向的转折以及区域自备电厂发展过程中的历史问题开始凸显，新疆自备 电厂装机容量进入平稳期，2017~2019 三年间 CAGR 下降至 1.6%。 除可能配备自备电厂以外，新疆化工企业的公共电网用电成本同样处于全国洼地，即使 相比大部分西部地区同样可以实现 0.04~0.1 元/kwh 的电力“套利”，其所享有的代理购 电价，系统运行费用，政府性基金及附加和输配电价均处于全国最低水平。
2015 年以前，新疆大宗货物主要以“慢速铁路”运输，其中兰新铁路是新疆主要对外运 输铁路，于 1994 年全线顺利铺通。其余铁路主要为疆内运输通道，其格局可总结为“一 体+两环”，一体主要指兰新铁路，两环即北疆铁路环线和南疆铁路环线，但两条环线并 未完成接轨，尚存在缺口。 2020 年是新疆铁路运输格局的发展拐点。2014 年 12 月，建设历时 5 年的兰新高铁正式 全面开通运营，“一体两翼”外运格局的“一体”基础奠定，兰新高铁开始承担大部分客 运需求，兰新铁路货运能力能得到释放。 次年北翼即临河至哈密铁路尘埃落定，2015 年 12 月开通运营，是进出新疆的第二条铁 路通道，其特点主要是沿天山北坡形成北疆环线，途经准东煤田，有效降低疆内运煤的 费用，打通北疆和内蒙、华北之间运输的渠道。2020 年 12 月，在南疆铁路基础上，另一 翼格库铁路（格尔木至库尔勒）开通运营，是进出新疆的第三条铁路通道，其特点主要 是提供南疆和格尔木、兰州之间的新运输路径，许多货物通过兰州中转，再经兰渝铁路 至重庆，联通西南地区。
此外，2015 年至 2020 年之间，两环部分也一直处于完善更新之中，北疆铁路环线：环绕 准噶尔盆地，由兰新铁路、奎屯至北屯铁路、北屯至阿勒泰铁路、阿富准铁路、乌鲁木齐 至将军庙铁路共同构成一个“口”字形铁路环线。2020 年 12 月，随着阿富准铁路贯通运 营，北疆铁路环线全线正式贯通。南疆铁路环线：围绕塔里木盆地，由南疆铁路、喀什至 和田铁路、格库铁路与 2022 年 6 月开通运营的和若铁路，共同构成。可以看到，对于新 疆而言，其较为完善的铁路运输格局即“一体两外翼双内环”直至 2020 年前后才基本奠 定。 煤化工入疆或成为疆煤外运的下一步。得益于交通运输格局的完善叠加煤价中枢的上移， 2017~2022 年间疆煤外运量增长迅速，标志着新疆与其他省市的正式“接轨”。相比疆煤 外运，煤化工入疆带来的是单吨运费所对应的附加值大幅提升，有望实现新疆产业竞争 力的进一步跃迁。
自 2007 年开始，新疆教育经费投入始终保持高速增长，2021 年教育经费投入达到 1244 亿，始终在公共财政支出中维持 20%左右的占比，持续的大力投入卓有成效：2020 年第 七次全国人口普查结果显示，新疆占 15 岁及以上人口的平均受教育年限由 2010 年 9.27 年提高至 2020 年 10.11 年，比全国人口平均受教育年限 9.91 年高出 0.2 年，居全国第 10 位。此外，更为年轻的人员结构使得新疆成为充足的“人力资源”地区，其 60 岁以上人 口占比仅为 11.28%，对比全国比例 18.70%低 7.4 个百分点。
布局深远，政策已提前数年完成铺垫。拥有丰富且优质煤炭资源的新疆，煤化工建设相 比能源化工金三角起步晚 5 至 10 年，除了客观条件的约束以外，我们认为产业政策的推 进也是重要因素。过去十年新疆产业在政策定位上主要发生两种转变：1. 国家层面，从 煤炭基地转为煤化工基地，2010 年之前，新疆在国家能源规划中的存在感较低，2013 年 新疆首次进入国家层面文件即《能源发展“十二五”规划》中，主要以“煤炭基地”的角 色存在；2017 年凭借自身优越的资源禀赋，新疆准东成为《现代煤化工产业创新发展布 局方案》中的全国 4 个现代煤化工产业示范区之一。2. 地方层面，建设重点从基础设施 建设逐步转向产业项目建设转移。对新疆重点工业相关数据进行分析，可以发现，重要 指标如工业企业年度利润总额，规模以上工业增加值的同比增速，以及前述我们整理出 来的三大潜在煤化工区域即昌吉/哈密/伊犁的工业 GDP，均在 2021 和 2022 年出现突破 性的高速增长，一方面有周期共振的影响，另一方面也充分反应出新疆开始进入工业发 展的重点时期。实际上，早在新疆的十二五规划中政策就已经对吐哈、准东、伊犁、库拜 登等重点煤田的角色进行清晰的界定和规划。
新疆已经具备了发展煤化工的内在要素优势。1）新疆外运和疆内运输格局的基本完善， 解决在新疆发展煤化工的核心问题即外运距离问题；2）工业发展的基础设施条件成熟。 单一区域从农业社会向工业社会转变，前期需要充分的基础设施做铺垫，经过此前数年 的投入，2021 和 2022 年新疆工业发展已体现出突破性的高速增长；3）人力资源条件的 改善，经过数年的教育支出投入以及对外来人才的大力引进，新疆的人力资源基础逐步 向满足化工发展靠拢；4）新疆重点发展经济政策完成铺垫。
