立足自身交易组织架构、产品设计和风险管理优势，开拓场外衍生品工具，是国际 投资银行的主要业务模式和重要盈利来源，有助于投行打破传统业务模式，推动营 收结构多元化发展。
随着通货、存款、债券等传统财富管理业务的收益边际下降，客户对多资产配置、高 收益回报的投资需求促进了“场外+财富管理业务”的发展。而结构化产品是“场外 +财富管理业务”的典型代表。根据瑞士结构性产品协会(SSPA)定义，结构化产品是 运用金融工程结构化方法，将若干个基础金融资产与金融衍生品相结合，形成新型 金融产品，从而达到收益增强的目的。 1980年代中期，美国利率持续走低，以1年期国债收益率为例，1981年初为17%，到 了1987年降到6%左右；但同期通胀水平没有同步降低，一直维持在5%左右，无法 满足部分投资者的收益率要求，而购买期权有可能博得更高的弹性收益，结构化产 品应运而生。美林证券1982年推出“国债投资成长收据( Treasury Investment Growth Receipts, TIGR)，这是第一个具有拆离债券性质的产品。1986 年9月所罗门兄弟公 司发行了S&P500指数联动产品(Standard & Poors 500 Indexed Note, SPIN)。该产 品是低利率的附息债券(Coupon-bearing Note)和一个中期欧式S&P500指数买权的 结合，从而开了现代结构性产品的先河。随后，大通银行于1987 年3 月发行了市场 指数连动存单(Market – Indexed Certificates of Deposit，MICD)。这是第一个商业 银行推出的股价连动产品，为存款形式并叠加S&P500 指数期权。美林证券于 1987 年10月发行了指数浮动收益选择权债券 (Liquid Yield Option Notes)，高盛证券于 1991年1月为奥地共和国政府设计发行了股价指数成长债券(Stock Index Growth Note，SIGN)。
1992年后，各大银行和证券公司均推出了各种类型的结构化产品，到期日、参与率、 挂钩指数均存在较大差异，结构化产品迎来了快速增长，经过数十年的发展，产品 形式日趋多样结构日趋灵活，挂钩标的从两个方面快速拓展，一方面是挂钩标的、 对冲风险的多样化，囊括了商品、利率、汇率；2006年之后开始向波动率、偏差等 隐性资产推进。另一方面，挂钩的标的数量逐步增多，开始挂钩一揽子某个品种甚 至一揽子混合品种的结构化产品逐渐增多，其对产品定价也提出了更高的要求。
在90年代，海外交易商已开始向企业提供衍生品服务，凭借其专业交易对冲能力， 利用企业衍生品灵活、可个性化设计的特点，帮助大型企业克服在股票增持回购、 员工股权激励，以及兼并、收购、股份转让等“类投行业务”中所面临的时间、不确 定性等约束，简化大型项目的操作流程，降低交易成本，减少风险暴露。 90年代初至2000年初，卖出看跌期权是上市公司回购股票的重要选择，选择该种方 式的上市公司数量在此期间快速增加，交易数量在2000年达到顶峰。同一时期，远 期认购合约也是市场认可的股份增持回购方案之一，交易数量也在2000年达到顶峰。 2002年起，加速回购期权因其在提振股价方面的优势，在市场中占比提升，交易数 量快速增加，于2004年成为当时美国市场最重要的股份增持回购方案之一，远超卖 出看跌期权或远期认购合约。此后市场仍不断演进，逐步从单一结构向股权衍生产 品组合的战略性股权解决方案发展，向客户提供资本募集、股票结构化回购等全方 位服务。
场外衍生品从产品角度助力资管与投资业务发展。1999年高盛建立高盛量化投资小 组（Goldman Sachs Quantitative Investment Strategies，QIS）。目前QIS有超过 95名投资组合管理和研究专业人员组成，拥有平均超过15年的经验，QIS还雇佣了 一支由45名+专业人员组成的全球综合团队，另有90名+专业人员致力于交易、信息 技术和分析工具的开发。策略指数QIS业务形式上通常是金融机构发布某一个基于 QIS策略的策略指数，然后以收益凭证的方式挂钩该指数；或者是直接以专户的方式， 根据客户的收益风险目标，负债端属性等客需，结合自身的QIS策略库，形成定制化 的策略组合。
