高空安全作业领域龙头。
公司专注于高空安全作业设备及服务。公司 2005 年成立，2021 年 5 月上市，现已 成长为国内领先的高空安全作业设备及服务解决方案提供商。公司主要提供特定环境下 高空作业、保障高空作业人员安全和工作顺利开展的专用高空安全设备，现阶段产品最 重要的应用领域为风电领域，并已逐步拓展至电网、通信、火力发电、建筑、桥梁等行 业。截至 2023 年半年报，公司拥有 5 家一级全资子公司、5 家二级全资子公司，充分布 局设备的生产、销售、技术推广和售后服务等方面。公司目前的主要客户均为知名的风 机制造商、风力发电企业、塔筒厂等，包括金风科技、远景能源、国家能源集团、明阳 智能、维斯塔斯等。公司的实际控制人为刘志欣，直接持有公司 24.31%的股份，并通 过世创（北京）科技发展公司间接持有公司 5.69%的股份，合计持有公司 30%的股份。
公司业务包括高空安全升降设备、高空安全防护设备和高空安全作业服务三大类。 高空安全升降设备主要包括塔筒升降机、免爬器、齿轮齿条升降机、爬塔机、料输送机 等，在充分保障高空作业人员安全的同时，减轻人员负担、提升工作效率；高空安全防护设备主要包括防坠落系统、救生缓降器、速差器、智能安全帽、高空应急装备、爬梯 等，为高空作业人员日常作业和发生突发情况提供安全保护；同时，公司根据客户需求 提供高空安全作业服务。
从业务结构来看，高空安全升降设备是基本盘。高空安全升降设备是公司业务的基 本盘，近五年营收占比分别为 79.18%、78.31%、66.96%、72.79%、68.53%，复合增速 约 18%。2018-2021 年该业务的毛利率均在 50%以上，2022 年虽然风电行业迎来了抢装 潮后的价格战，但毛利率仍然维持在 47.64%的较高水平，充分说明了产品盈利能力的 韧性。其次是高空安全防护设备，占比约 20%-30%，2022 年毛利率为 33.63%。高空安 全作业服务营收占比最小，2022 年毛利率在 30%以上。
高空安全升降设备中，产品附加值从低到高依次为助爬器、免爬器和升降机。1） 助爬器。智能助爬器为风机塔架、竖井等内部竖梯上的攀爬人员提供不同的连续提升力， 实现上、下助力转换，较人工攀爬提升 3 倍以上的工作效率，降低体力消耗可能引发的风险概率；2）免爬器。智能免爬器无需对现有风电机组平台进行改造，与平台自动盖 板组合形成智能免爬系统，避免追坠人坠物风险，提高升降通行效率：较传统攀爬及手 动开闭盖板模式，3S 智能免爬系统上下一座 100 米高塔筒，单次预计节省 40 分钟，提 高单次维检效率；3）升降机。塔筒升降机相较于助爬器、免爬器的效率更高，载重量 更大，公司最新推出的齿轮条升降机提升速度可达 36m/min，是传统升降机的 2 倍。随 着风机大兆瓦趋势的加快，升降机的渗透率有望进一步提升。风机大型化虽然会使得每 GW 对应的风机数量减少，但大型化后风机高度也会更高，因此升降机、大载荷升降机、 平台自动开闭系统等效率更高的设备渗透率也会进一步提升，同时塔筒高度的增加也会 提升相应产品的价格。此外，深远海风电项目离岸距离远，风、浪、潮、涌等海况更加 复杂，根据《海上风电发展亟需解决四大挑战》，三峡引领号在正常海况、满负荷发电 情况下平台的晃动幅度在 2°-4°，相对于陆风和近海海风而言，机组的整体晃动将使 得日常维护和故障消缺的难度更大，对高空作业设备的安全和性能要求也更高。
从近几年的数据来看，公司在 2018-2021 年营收和归母净利润均保持增长，22 年受 风电行业抢装潮后的低谷期影响，营收和归母净利率均出现下滑。盈利能力方面，毛利 率和净利率在 2020-2022 年出现下滑，也与风电行业招标价格下降的趋势保持一致。23 年前三季度，公司实现营收 6.99 亿元，同比上升 24.38%，归母净利润为 1.19 亿元，同 比下降 9.85%。前三季度毛利率 46.09%，同比小幅提升 3 个百分点；净利率 16.95%， 同比下降约 7 个百分点。23 年前三季度增收减利、毛利率提升但净利率下降的主要原因 是公司在销售、管理、研发等方面投入费用增长明显，导致公司利润端明显承压。
海外市场收入实现翻倍增长，外销毛利率显著高于内销。公司积极拓展海外市场， 海外营收占比从 2018 年的 9.86%逐年提升至 21 年的 16.99%，并在 2022 年大幅跃升至 39.34%。2022 年公司营收 7.99 亿元，同比-9.51%，其中：1）内销 4.81 亿元，同比-33.93%，大幅下滑的主要原因是国内风电建设放缓、新增装机容量下滑；毛利率 35.23%，同比下降超 10 个百分点。2）外销 3.12 亿元，同比+109.40%；毛利率 55.67%， 与去年基本持平。海外市场的营收增长不仅对冲了国内市场的下滑，海外市场的高毛利 率（近五年外销毛利率均处于 55%以上，均高于国内市场）也保证了公司整体盈利水平。
