国产模压成型设备标杆企业，业绩稳步增长。
深耕模压成型设备行业二十余载，成长为国内模压成型设备标杆企业。公司发展历程 可以分为三个阶段：1）起步阶段：公司成立于 2002 年，起步于注塑机和压铸机业务；2） 业务扩展阶段：公司于 2009 年成立橡胶事业部，并分别于 2013 年、2014 年成立高速包 装事业部和机器人自动化事业部，2015 年在深交所成功上市，成为国内首家 A 股上市的模 压成型装备企业；3）全球化布局阶段：2016 年至 2022 年，公司相继在印度、越南、德 国、巴西设立分公司，并成立德国伊之密研发中心。根据公司公告，目前公司已有超过 40 个海外经销商，业务覆盖 70 余个国家和地区。
公司产品包括注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统与模具、机器人自动化系统： 1）注塑机：利用塑料的热塑性，经加热融化后，加以高压力使其快速流入模腔，经一 段时间的保压和冷却，脱模后成为各种形状的塑料制品。公司注塑机产品主要有通用机型 和专用机型，应用于汽车、家电、3C、包装等行业； 2）压铸机：在压力作用下把熔融金属液压射到模具中冷却成型，开模后得到固体金属 铸件的工业铸造机械设备。主要有冷室压铸机型、专用机型和镁合金系列机型，2023 年新 推出 LEAP 系列 7000T、9000T 超大型压铸机，应用在汽车、摩托车、3C 和家电等行业； 3）橡胶机：橡胶模压成型装备，利用注射机的压力，将预热的胶料直接由机筒经喷嘴 注入模腔成形、硫化定型。公司产品覆盖汽车配件、电力复合绝缘产品、其他橡胶制品和 客户定制等应用机型，主要应用在电力、汽车、家电等行业； 4）高速包装系统与模具：属于注塑机的细分市场，主要是满足客户对食品包装、医疗 包装和水包装等行业的个性化需求； 5）机器人自动化系统：目前主要运用在压铸机的周边自动化，主要功能包括加料、产 品取出、喷涂脱模剂、切除毛边、产品检测、产品贴标等。公司机器人自动化系统主要销售形式分两种：一种是压铸机及机器人打包销售，另外一种是给已有压铸机系统的其他企 业进行自动化改造。
股权结构清晰，实际控制人为甄荣辉、梁敬华、陈立尧。三位实控人于 2022 年 9 月 29 日签署了《一致行动协议》，约定在作为伊之密董事期间、作为佳卓控股股东期间及作 为伊之密直接股东期间在对伊之密行使董事、股东权利时保持一致行动。当前，甄荣辉任 公司董事长兼总经理，梁敬华任公司副董事长，陈立尧任公司董事，三位实控人通过佳卓 控股分别间接持有公司 13.03%、8.14%、8.14%的股份，通过直接及间接方式合计持有公 司 33.02%的股份。
营收规模稳步提升，归母净利润波动增长。公司营业收入由 2013 年的 10.43 亿元增 长至 2022 年的 36.80 亿元，2013-2022 年收入 CAGR 达 15.04%，2021 年至 2022 年， 由于行业景气度下滑，公司营收增速放缓。2023 年行业景气度相对平稳，下游汽车领域延 续增长态势，2023Q1-Q3 公司实现营收 29.40 亿元，同比增长 3.37%。公司归母净利润 呈现波动上升态势，由 2013 年的 0.79 亿元增长至 2022 年的 4.05 亿元，2013-2022 年 净利润 CAGR 达 19.91%，2022 年净利润出现下滑主要系：1）行业景气度下行；2）原材 料成本上升；3）宏观经济恢复不如预期；4）全球创新中心的使用引起相关费用增加。 2023Q1-Q3，公司实现归母净利润 3.65 亿元，同比上升 11.47%。
费用管控能力不断增强，盈利能力稳中有升。公司整体毛利率较为稳定，保持在 30% 以上；在费用管控方面，公司不断增强内部管理，积极控费增效并取得卓越成效，期间费 用率不断下降；净利率呈现上升趋势，从 2013 年的7.91%增长至2023Q1-Q3 的12.77%， 盈利能力不断优化。
注塑机和压铸机贡献主要收入，各业务毛利率整体稳定。公司营收主要由注塑机和压 铸机两大业务贡献，2023 年上半年，公司注塑机和压铸机分别实现销售收入 14.69 和 3.08亿元，同增 2.07%和 5.74%，分别占总收入的 72.22%和 15.65%。公司通过精益化管理提 升运营效率，积极研发新产品强化自身竞争力，如 LEAP 系列 7000T、9000T 超大型压铸 机，盈利能力基本保持稳定，2023 年上半年，公司注塑机、压铸机业务分别实现毛利率 31.54%和 34.36%。
公司产品包括注塑机和压铸机两类，广泛应用于汽零、3C、家电等行业。公司的主要 产品可分为两大类型：1）高分子材料注射成型设备，包括注塑机与橡胶注射机，主要应用 于汽零、3C 产品零部件、家电、电力行业等领域；2）轻合金模压成型设备，包括压铸机、 压铸岛，主要应用于汽零、3C 产品零部件、家电及家庭用品、医疗器械等领域；其中汽车 行业收入贡献最高且保持快速增长，主要得益于近年来国内汽车销量恢复增长趋势，同时 新能源汽车渗透率不断提升，一体化压铸趋势为公司压铸机业务打开成长空间。
全球化布局逐步完善，海外销售增长迅速。公司在国内采取直销与经销结合的模式， 持续开拓细分市场，扩大市占率。在海外市场采取经销模式，坚持全球化战略，目前已有 超过 40 个海外经销商，业务覆盖超过 70 个国家和地区。2013 年以来，公司海外收入不 断增长，由 1.47 亿元增长至 2022 年的 9.11 亿元，CAGR 达 22.5%，海外收入占比由 2013 年 14.06%增长至 2022 年 24.76%。海外市场的毛利率明显高于国内，且呈现上升趋势， 支撑公司整体毛利率稳中有升。
