新型高效节能材料，具有环境友好、质轻、节约空间等优 点。
真空绝热板（VIP）是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料， 因其导热系数只有传统绝热材料的 1/6 甚至更低，且具有厚度薄、体积小、重量轻等优 点，应用快速拓展。与传统聚氨酯等保温材料相比，真空绝热板具有环境友好、高效节 能、节约空间等优势，未来渗透率提升潜力大。
环境友好：真空绝热板的生产和应用过程中不会产生 ODS 物质及 HCFs 类超级温室气体，且真空绝热板芯材可回收利用，是一种兼具性能稳定、环境友好型材料。 高效节能：与传统绝热材料相比，真空绝热板导热系数只有传统绝热材料的 1/6， 甚至更低。公司稳定量产的真空绝热板初始导热系数在 1.7-2.5mW/(m·K)，具备优异的 绝热节能性能。根据相关研究，一般冰箱采用真空绝热板作为绝热材料可节能 10%-30%。 节约空间：真空绝热板凭借更优越的保温性能，在达到同等保温效果的情况下使用 厚度仅为传统材料的十分之一，可节省大量空间，使得冰箱能够进一步扩大容积率。
真空绝热板在冰箱领域的使用较为成熟，但成本因素制约导致渗透率仍然较低，随 着全球能效标准持续提升，长期需求增长空间广阔。 随着真空绝热板用量增加，冰箱节能效果随之提升、耗电量明显变小。在同等节能 效果下，与传统聚氨酯绝热材料相比，冰箱冷柜采用真空绝热板，显著降低箱壁厚度， 增加有效容积，符合大容量的消费趋势。
目前使用成本仍是制约真空绝热板替代传统聚氨酯等保温材料的一项重要因素。按 照 2022 年赛特新材真空绝热板国内销量和市场份额测算，国内生产冰箱使用真空绝热 板的渗透率约为 1.6%。
冰箱等家电领域能效标准的提高将加快真空绝热板渗透率的上升。长期来看，冰箱 作为家庭最主要的耗能电器产品，随着各国对节能环保的日益重视，成为重点监管对象， 各国的能效标准不断修订趋严，冰箱整体能效提升的趋势必然会导向真空绝热板在更多 冰箱品类上的应用。此外，单台真空绝热板使用量的提升主要依靠机型及对应模具的更 新，而冰箱模具成本较高，能效标准的变化将刺激企业进行产品的更新和模具的更换， 已有机型类别的冰箱上真空绝热板使用量也有望进一步增加。
欧盟 2024 年 3 月冰箱能效限定值将由 F 级提升至 E 级。2019 年欧盟委员会授权发 布《根据欧洲议会和理事会指令 2009/125/EC 制定制冷器具生态设计要求及撤销欧盟委 员会法规(EC)NO643/2009》、《补充欧洲议会和理事会关于制冷器具能源标签的法规 (EU)2017/1369 及撤销欧盟委员会授权法规(EU)NO1060/2010》。 （1）新规一方面实施制冷器具新的能效标识，取消原来A+/A++/A+++的分类标准， 采用更高能效要求的、按 A 到 G 的能效等级分类方式，于 2021 年 3 月开始实施。原有A+++/A++级相当于新规的 D、E 级。 （2）新规另一方面大幅提升能效准入门槛，生效初期（2021 年 3 月 1 日后）非葡 萄酒柜产品能效限定值在 F 级水平，法规生效 3 年后（2024 年 3 月 1 日后）非葡萄酒 柜产品能效限定值提升为 E 级水平。 新规之下高能效等级冰箱冷柜产品有较大的增长空间。截至 2022 年 6 月，主要制 造商在 EPREL（欧洲能效标签注册数据库官方网站）注册的 C 级及 C 级以上冰箱冷柜 产品占比非常低，A 级及 B 级产品仅少数几款。随着厂商对高能效产品布局的完善，以 及能效分级对消费者选择高效节能产品的引导，欧盟市场高能效等级产品产销量有较大 的增长空间。
近一年来欧盟市场 C 级及以上的高能效冰箱产品款式数量和比例已有明显提升， 但绝对占比仍然较小，预计将维持快速增长。
截至 2024 年 1 月，三星、LG、海尔等 8 个全球主要冰箱品牌在 EPREL 上已注册 的 C 级及以上冰箱产品占上述品牌现有已注册所有等级产品的比例为 11.3%（见表 4）， 较 2022 年中明显提升。其中主要品牌多数的 A、B 级产品均在 2022 年 7 月以后注册。 截至 2024 年 1 月，三星、LG、海尔等 8 个全球主要冰箱品牌高能效等级产品中仍以 C 级产品为主，占其所有等级注册产品的 9.0%，A、B 级产品数量仍较少，仅分别占其所 有等级注册产品的 0.9%、1.3%，考虑新能效标识对消费者的引导，厂商高能效等级产品 发展潜力较大。
国内产业政策推动能效标准持续提升，家用电冰箱耗电量限定值及能效等级国标于 2023 年底已启动修订。（1）2019 年 6 月，国家发改委印发《绿色高效制冷行动方案》 的通知。方案规划到 2030 年，大型公共建筑制冷能效提升 30%，制冷总体能效水平提 升 25%以上，绿色高效制冷产品市场占有率提高 40%以上，实现年节电 4,000 亿千瓦时 左右。（2）此外，根据 2019 年 10 月发布的《中国家用电冰箱产业技术路线图（2019 年 版）》，2025 年冰箱能耗水平要比 2019 年提高 25%，2030 年要比 2025 年再提高 25%， 真空绝热板 2025 年的目标导热系数为 1.5mW/(m·K)，2030 年的目标导热系数为 1.2 mW/(m·K)。（3）国内冰箱能效标准所依据的现行《家用电冰箱耗电量限定值及能效等 级》国标于 2015 年发布，2016 年 10 月开始实施，实行已超过 7 年时间。2023 年 12 月 28 日国家标准计划《20231710-Q-469》下达，起草对现行国标的修订，项目周期为 16 个 月。按照此前国标的修订和发布周期，修订后的国标有望于 2026-2027 年发布或实施， 预计将进一步提升国内冰箱能效标准。
建筑节能驱动保温装饰一体板需求增长，产品标准制定有望加速其推广、应用。 建筑保温装饰一体板结合建筑外墙保温和立面装饰功能于一体，具有保温效果好、 美观、施工便捷、耐腐蚀老化、抗风压冲击等诸多优点，符合建筑节能标准提升的趋势。 建筑用真空保温装饰一体板由真空绝热板、装饰面板以及胶黏剂、连接件复合而成。 优点在于防火等级为A级和超低的导热系数（导热系数相当于传统保温材料的1/5~1/10）。 在相同热阻条件下，真空绝热板具有最小的厚度，更能节约空间和保障施工、使用安全。 2023 年 2 月，中国工程建设标准化协会《建筑用真空保温装饰一体板》征求意见稿 完成并公开征求意见。标准的制定将填补国内真空一体板标准空白，使得真空一体板的 生产和应用有标可依，加速其推广和应用。此外在国家发改委的《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，“复合真空绝热保温材料”作为鼓励类建材列入。
此外热水器也是真空绝热板新兴的应用市场，中长期渗透率也有可观的提升空间。 纤薄型、带有净水功能、可多管加热的、变频功能的电热水器成为新的消费趋势，电热 水器生产厂家积极推出各种高性能、纤薄的新产品。开始尝试将真空绝热板作为隔热材 料应用在热水器中。通过使用真空绝热板，不仅可以提升热水器的绝热保温性能，而且 能够降低厚度（以艾欧史密斯的某型号电壁挂热水器为例，采用真空绝热板可使保温层 厚度降低 50%），留足扩容空间。
真空绝热板上游主要是玻璃纤维/玻璃棉、尼龙膜、铝箔等原材料供应商和天然气等 能源供应商，真空绝热板企业议价能力较弱。真空绝热板下游主要是冰箱生产企业等， 行业集中度高，真空绝热板企业议价权同样较弱。因此在原燃料成本波动较大的情况下， 真空绝热板企业成本转嫁能力一般，毛利率受成本端和本环节竞争情况影响较大。
赛特新材 2019 年以来单平真空绝热板生产成本明显上升，主要是受原纱等原材料 成本以及天然气成本上涨所致，2023 年随着原燃料成本下降，毛利率已有明显改善。 （1）在真空绝热板的成本构成中，直接材料占比最高（2022 年占 49.8%，其中无 碱短切纤维/原纱等占比较高），其次是制造费用（2022 年占 32.5%，制造费用中包括天 然气成本等）。 （2）能源成本方面：2024 年全球地缘政治风险缓和，系统性通胀压力降低，能源 成本有望维持较低位置。原材料成本方面：玻纤价格处于低位，玻纤短切原丝成本有望 维持，此外公司超细纤维产能有望平抑芯材成本波动。
