新思科技IP业务进展及市场空间如何？

陆续发力 IP、软件完整性，探索多元成长曲线。

1.IP 业务：占据市场领先地位，逐步拓展定制化市场空间

芯片设计过程中逐步沉淀大量可复用 IP。IP（Intellectual Property，知识产权核）即指芯 片设计所形成的重复使用设计模块。一个成功的 IP 设计往往拥有独家版权，并且将成为未 来功能化芯片设计改良的母版，被各大公司采购和重复利用，造就了高通、英特尔等巨头。 各家公司可以通过购买成熟可靠的 IP 方案，在原有的 IP 基础上搭建特定的客户需求和技术 方案，从而缩短设计开发流程，提高可靠性，将芯片的产业价值和规模最大化。集成电路 工业已积累了数以万计的成熟 IP 供市场使用，现有的不少 SoC 厂商通过发掘市场中成熟的 IP 进行自我演进，并在功能上精确嫁接客户需求，缩短整个交付流程。

深刻洞察行业趋势，公司将业务范围向 IP 核延伸。随着集成电路设计的日益复杂和精密， 单纯依赖传统的 EDA 工具已难以满足行业对于设计效率、性能优化和时间上市的多重需求， IP 核逐渐凸显出其核心价值。因此，公司基于对行业发展趋势的深刻洞察、对市场需求变 化的精准把握，将业务范围向 IP 核延伸。通过将 EDA 业务的深厚积累与 IP 业务的独特优 势相结合，新思科技旨在打造一个更加完整、高效的半导体设计生态系统，为客户提供一 站式解决方案。这样的战略布局不仅有助于公司巩固在现有市场的领导地位，更有望为其 开辟新的增长点。

具体来看，公司面向不同应用场景提供多种 IP 产品。Synopsys 为 SoC 设计人员提供了种 类广泛的优质硅验证 IP 产品组合，适用于人工智能、汽车、数据中心、物联网和数字家 居市场等各种应用。面向人工智能的产品能满足 AI（人工智能）应用的处理、内存和连接 要求的硅验证 IP；面向物联网提供经过优化的满足物联网应用的功耗和性能要求的 IP 解决 方法；面向汽车提供广泛的车载 IP 产品组合，可用于 ADAS、联网汽车和信息娱乐，以及 主流 MCU 应用；面向 5G 移动提供高速模拟前端、FinFET 技术、接口 IP 等；面向数据 中心提供经过优化的具有高性能和高能效的 IP 解决方案。

新思科技 IP核产品覆盖完备度高。公司为各种 SoC 设计提供高质量和半导体 IP解决方案， 产品覆盖从基于标准的 IP 核到完整的定制架构，其中核心产品 DesignWare IP 系列包括 逻辑库、嵌入式存储器、PVT、模拟 IP、接口 IP、安全 IP、嵌入式处理器和子系统。公司 还提供芯片架构、子系统、信号/电源完整性、硬化、原型设计套件和硅晶初启支持，能够 满足客制化的芯片需求。为了加快原型设计、软件开发和 IP 集成，新思科技 IP 加速计划还 提供了 IP 原型设计工具包、IP 软件开发工具包和 IP 子系统，用于快速将 IP 集成到 SoC 中。

以汽车领域为例，新思科技是汽车级 IP 领域的领先者，产品覆盖 ADAS、座舱和网关。自 动驾驶浪潮下，汽车 SoC 架构正在不断发展，正在向集中式域计算模块、复杂的 FinFET 工艺、人工智能（AI）功能和全新高级驾驶员辅助系统（ADAS）和车联网（V2X）通信过 渡。Synopsys 提供广泛的汽车级 DesignWare 接口、处理器、安全和基础 IP 产品组合， 具有高水平的安全性、稳妥性、质量和可靠性，加速了 SoC 级设计和资格认证。

公司通过不断外延并购，实现在 IP 领域的产品补齐和快速扩张。IP 领域公司共进行二十余 次相关公司收购，其中重大收购 2 次，分别为 inSilicon 和 Virage Logic。IP 核是新思科技 第二大业务线，2002 年，inSilicon 的收购为 Synopsys 提供一系列用于 Java 加速、蓝牙、 以太网、USB、PCI、IEEE 1394、Utopia 和 JPEG 的 IP 核心，并为公司现有的 DesignWare 库提供补充。2010 年，公司收购 Virage Logic，通过添加具有测试和修复功能的嵌入式存 储器、非易失性存储器 (NVM)、标准单元库以及用于控制和多媒体子系统的可编程内核来 补充 DesignWare 接口和模拟 IP 产品组合。

多年技术沉淀造就了公司在 IP 市场的领先地位。新思科技在 EDA 技术上的领先地位为其 在 IP 业务领域提供了强大的技术支撑，使其具有占得 IP 设计行业前列的能力。据 IPNest 的数据显示，2022 年全球芯片设计 IP 市场中 Synopsys 份额排名第二，达到 19.7%（EDA 企业中 IP 份额排名第一），仅次于 ARM。我们认为，新思科技能够将自身 EDA 技术优势 辐射至 IP 领域的原因在于：通过外延并购实现迅速扩展、积极拓展业务范围与产品覆盖面 以及注重契合市场。

2.市场空间：类比 Adobe，多元业务拓展带来市场空间提升

类比来看，Synopsys 和 Adobe 的扩张方式极为相似。首先，新思科技与 Adobe 在各自 领域均处于领先地位。新思科技是 EDA 行业龙头，其市场份额常年高居第一；而 Adobe 作为全球创意软件龙头，Photoshop 等软件畅销全球，两者都在各自领域具有高度影响力。 此外，新思科技以其深厚的 EDA 背景，逐步从传统的项目式服务向更为标准化的产品式服 务转型，这种转变与 Adobe 从提供单一设计软件向提供全方位创意云服务的路径异曲同工。 最后，新思科技和 Adobe 都展现出了对云端 SaaS 模式灵活、高效特点的兴趣，并开始探 索将其应用于自身的业务中。这种从点到面、从单一到多元的业务拓展策略，不仅增强了 客户粘性，也为公司带来了更为稳定的收入增长。因此，新思科技与 Adobe 都具备拓展多 元业务的能力，通过整合内部资源和外部合作，实现业务矩阵的扩张。

Adobe 沿“印刷-多媒体-营销产品”的路径扩张，本质是 TAM 的不断抬升。Adobe 最早以 PostScript 页面描述语言起家，产品主要应用于出版印刷行业。随着图像处理能力的积累， 逐步将业务范围向多媒体领域延伸，推出了 Illustrator、Photoshop 等知名产品。而随着互 联网和数字营销的兴起，Adobe 发现下游客户对于创造之后的营销软件同样有强劲需求， 因此又将产品线向营销领域做了第二次扩张。产品线扩张的结果，则是 TAM 的持续抬升。 从最早出版印刷市场，到多媒体处理市场，再到数字营销市场，Adobe 可触达市场空间的 延伸，帮助公司逐步成长为全球 SaaS 软件巨头。

Synopsys 切入 IP、软件完整性同样有望实现 TAM 扩张。我们认为，公司对 IP 和软件完 整性市场的探索，有望实现类似于 Adobe 的扩张效果。具体来看，公司通过 EDA 积累可 复用的 IP 设计，在不改变客户属性的情况下，拓展更多具有定制化芯片设计需求的客户， 以业务为线索实现 TAM 提升。而对软件完整性领域的布局则更像 Adobe 切入营销市场， 主要是基于客户业务流程的考量，进行的产品拓展，最终的结果都是 TAM 的快速提升。 IBS 预计 2023 年全球 IP 核市场规模约 69 亿美元。根据 Ipnest，2022 年全球半导体 IP 市场规模进一步增长，达到 60 亿美元。我们认为，随着芯片先进制程技术进步、定制化芯 片需求不断释放，芯片设计对 IP 核的需求有望快速增长。根据 IBS 预测，半导体 IP 市场 规模将从 2018 年的 46 亿美元增长至 2027 年的 101 亿美元，2019-2027 年复合增长率为 11.9%。

公司预计软件完整性业务 TAM 最高可达 65 亿美元。新思科技定义的软件完整性是使组织 能够管理应用程序安全、质量和遵从性风险的解决方案，包括软件安全和软件质量两个方 面，服务于各行各业的组织，包括嵌入式解决方案和完整的企业解决方案。据新思科技官 网，软件质量和安全 TAM 约 45-65 亿美元，且保持着每年约 15%的增长率；而在总目标市 场中，公司目前可以基于其资源、能力和市场覆盖的部分为 25-30 亿美元，长期年复合增 长目标为 15%-20%。