多元技术布局，一体化版图成形强化竞争力。
研发投入力度加大，八大研发中心持续赋能。公司目前在中国合肥、中国上海、 美国硅谷、美国克利夫兰、日本筑波、新加坡、德国、印度浦那等地建立全球八大研 发中心，研发领域覆盖电池全生命周期，研发水平居行业领先地位。公司持续加大 研发投入，2023年研发费用20.61亿元，同比+14.93%，研发费率6.52%，同比-1.26pct。
创新推出JTM技术，带来成本降低+能量密度提高。根据公司发明专利，2020年 公司推出JTM（从卷芯到模组）技术，通过卷绕工艺制作出电芯，相邻卷芯之间通过 导电组件进行连接，将单卷芯在铝壳内部进行串、并联，省去电芯组装环节，较易实 现产品标准化。JTM技术可减少电池单体之间多余外部连接件的存在，进而降低成 本并提高电池能量密度；且各个单卷芯能够实现相互独立，出现热失控时不会蔓延， 进一步延迟了热失控的发生。
自主研发LMFP体系L600启晨电芯及电池包，2024年量产在即。根据公司官微， 2023年5月公司发布自主研发的全新LMFP体系L600启晨电芯及电池包，开启业内无 NCM也可续航千公里的先河。具体来看：（1）电芯/系统能量密度分别达240/190 Wh/kg，超越业内三元电池能量密度；（2）可实现整车续航1000公里，并可满足18 分钟1800次全时快充；（3）自研材料耐1200°C高温，四代BMS主动安全防护；（4） 极简结构设计使电池包的结构件数量降低45%，重量降低32%。公司引领LMFP体系 电池技术革新，产品已通过新国标所有测试，2024年有望小规模放量。
磷酸铁锂体系电池突破瓶颈打造爆款车型，公司铁锂技术储备深厚加速全球技 术输出。2020年宁德时代、国轩高科和比亚迪的磷酸铁锂电池系统能量密度均达到 140Wh/kg，打开乘用车市场应用空间。比亚迪磷酸铁锂刀片电池配合GCTP技术已 覆盖600~700续航应用区间，2022年推出CTB技术率先搭载于B级新车海豹。据汽车 之家，比亚迪新款汉EV已于2022年4月上市，CLTC续航里程最高可达715公里。国 轩高科以磷酸铁锂技术见长，2024年预计推出Gen3 L300系列铁锂电池，基于中国 市场的成功经验，有望加速导入全球车企供应链。
布局半固态电池，充分受益下游需求催化。固态锂离子电池主要由正极、负极 以及固态电解质组成，最本质区别是将液态电池的电解液与隔膜替换成固态电解质， 实现不用或少用隔膜及电解液。固态电池的核心优势在于高安全性（抑制锂枝晶、 阻燃、无漏液等）+高能量密度（大于500Wh/kg），而产业桎梏在于固-固接触较难 充分贴合，导电率、加工性能、充放电性能等综合性能难以兼顾，材料成本也较高。 自主品牌半固态电池陆续规模装机。2022年12月东风岚图旗下首款轿车追光上市， 搭载的82kWh动力电池系统是行业首个量产装车的半固态电池；2024年3月上汽集 团宣布即将上市的智己L6将率先搭载行业首个量产上车的超快充（半）固态电池。 国轩高科2022年5月发布半固态电池产品并进入产业化阶段，能量密度达360Wh/kg， 已通过针刺、过充放、热箱等国标测试，规模量产装车渐趋渐近。未来公司有望通 过技术创新落地硅基负极迭代，受益下游半固体电池解决方案景气需求。
1.上游矿产环节：积极布局开采-选矿-冶炼全流程，打造长期竞争优势。公司自 2021年起开始布局上游材料，具体来看：（1）开采层面，公司在江西宜春拥有白水 洞矿、水南段矿、华友矿，其中白水洞矿已投入开采生产，2023年5月采矿规模扩大 至150万吨/年，水南段矿开采规模设计为180万吨/年，华友矿仍处于矿产资源勘探阶 段，开采投产在即；（2）选矿层面，布局花桥、纬宏两座选矿厂，目前年选矿能力 已分别达300/125万吨；（3）冶炼层面，科丰/宜丰2023年合计实现碳酸锂权益出货 1万吨。公司上游矿资源布局可通过自供来降低原材料采购成本，并可防止原材料价 格波动造成影响，保证供应链稳定性，带来长期竞争优势。
2.中游材料环节：广泛覆盖核心环节，降本增效成果渐显。公司中游材料布局 覆盖正负极材料、隔膜、电解液等核心环节，具体来看：（1）正极材料：安徽庐 江规划年产 3 万吨高镍三元正极材料+20 万吨铁锂正极材料，美国密歇根州规划年 产 15 万吨电池正极材料；（2）负极材料：分别于安徽/内蒙古/美国密歇根布局 30/40/10 万吨负极材料年产能；（3）隔膜：2015 年与星源材质合资建立合肥星源 并规划湿法隔膜产线；（4）电解液：于安徽肥东规划建设 10 万吨/年电解液产 能，并设立克利夫兰研究院开发新一代电解液。公司中游材料环节布局广泛，有望 形成成本、供应、技术层面的多方位竞争优势。
3.中游电池环节：产能全球布局，2025 年规划产能达 297GWh。公司于国内 多地成立十四大电池生产基地，并在德国、印度、越南、泰国、美国、斯洛伐克等 国布局海外生产基地，2025 年伴随公司海外工厂投产及国内新建产能逐步释放， 整体名义产能预计为 297GWh。
4.电池回收环节：动力电池退役带动回收需求高增，国轩 1+4+N 回收模式稳 步推进。按照一般整车厂电池 8 年衰减 20%的质保能力，我国从 2017 年开始迎来 新能源汽车动力电池退役数量的快速增长。根据中国新能源汽车动力电池回收利用 产业协同发展联盟，预计 2023 年全国新能源汽车退役量达 27.5 万辆，对应动力电 池退役量 13.6GWh（折合 12.1 万吨）；2023~2025 年期间全国新能源汽车退役量 合计 127.3 万辆，对应动力电池退役量 63.8GWh（折合 53 万吨），带来电池回收 业务的广阔导入机遇。公司较早布局电池回收业务，积极推进 1+4+N 回收布局， 形成一个材料中心+四个破碎基地+N 个拆解回收中心的模式，目前已建设回收供货 商渠道共 396 个，有望实现就地拆解、就地破碎及就地销售，从而避免运输风险并 降低运输成本。根据公司对外合作公告，2 月 19 日公司与晋景新能签订全球范围 合作备忘录，双方将共同推动储能业务与逆向物流业务（如电池回收），有望逐步 建立起动力电池回收与循环利用的全球服务体系。
