全球高端制造龙头，AI 助力高速发展。
工业富联是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案提供商。尽 管公司 2018 年才在 A 股上市，但其历史可最早追溯至 1974 年。2015 年， 工业富联正式成立，公司宣布将全力打造“工业互联网生态线”。2018 年，公司成功在 A 股上市，此时集团已在全国部署超 6 万台工业机器人。 公司经历十余年的发展，业务已实现对数字经济产业的全覆盖，具体包 括云及边缘计算、工业互联网、智能家居、5G 及网络通讯设备、智能手 机及智能穿戴设备，布局亚、欧、北美 12 个国家和地区，成为全球行 业的龙头企业。
公司云计算业务覆盖全面，超前布局 AI 服务器抢抓时代机遇。公司的 云计算业务以高性能服务器为主，同时覆盖边缘计算、先进散热及储存 设备，致力于实现云计算、边缘计算创新协同，服务器出货量稳居全球 首位。在近年来 ChatGPT 等生成式 AI 蓬勃发展的背景下，全球算力需 求暴涨，AI 算力的基础设施更显重要。根据公司 2023 年半年报，公司 在 2017 年就前瞻性地开始布局 AI 服务器领域，其处于领先地位的 HGX 系列产品已迭代至第四代，并于 2023 年开始为客户开发并量产英伟达 的 H100 及 H800 等高性能服务器。随着公司持续加强 AI 及算力领域的 布局，公司在 AI 服务器方面的竞争优势将进一步强化。
全新散热技术发布，绿色科技助力 AI 及算力发展。在算力需求激增的 背景下，通过提升散热技术以提升能效，成为云计算的重要技术发展路 径。根据公司官微，2023 年 11 月，工业富联联合英特尔发布下一代先 进散热技术，旨在突破当前液冷技术的极限，为不断增长的 AI 算力需 求提供先进散热解决方案。该全系列浸没式液冷解决方案可覆盖从边缘 到数据中心全场景的需求。公司旗下的鸿佰科技在 2023 全球超级计算 机大会 SC23 上，展示了其专为下一代 AI 应用和服务设计的全新液冷 AI 服务器及先进液冷散热架构。最新的 AI 液冷服务器 GB6181 可提供每秒 32 千兆次浮点运算的高性能算力，满足 AI 发展的巨大算力需求。公司 始终坚持“数据驱动，绿色发展”战略，以最前沿的绿色科技持续助力 AI 及算力发展。
AIGC 的不断进步带动交换机路由器市场蓬勃发展。在 AIGC 的迅猛发展 下，大模型的训练和推理带来数据量需求的激增，进而大幅提升了对数据中心网络的性能要求。因此，交换机和路由器迎来了新的增长机遇。 工业富联作为高速交换机和路由器的绝对领导者，在全球头部客户份额 不断增长的同时，持续拓展新客户，目前主要客户涵盖全球，市场占有 率在 75%以上。根据 2023 年报，报告期内公司实现 100G、200G、400G 等 高速交换机的量产交付，其中 200G、400G 交换机出货显著提升，800G 交换机已经进入 NPI 阶段，预计 2024 年可贡献营业收入。 前瞻性布局，积极发掘增长新引擎。公司积极布局终端精密结构件领域， 目前在济南济源和江西赣州的 5G 终端精密制造园区已经开始投产运营， 是国内投资最大、建设最新、智能化程度最高的手机精密机构件制造基 地。在此基础上，公司抗住全球智能手机市场疲软的压力，2023 年高端 智能手机出货继续保持稳健，实现优于预期的业务表现。同时，公司迎 合全球减碳的趋势，积极发掘新的增长引擎，强化绿色经济的布局。公 司能源管理领域布局的智能电表业务在 2023 年实现了出货翻倍增长， 已成为公司的重要智能终端产品。
公司提供全方位的数字化转型服务，持续赋能行业及企业建设。公司积 极响应国家新型工业化的指引，持续赋能包括电子制造、新能源车、医 疗器械、金属冶金等在内的十大行业，助力中国制造高质量发展，加速 新质生产力建设。在企业层面，公司打造一站式数字化转型服务，为客 户提供从咨询到落地，从基础技术到开箱即用的一站式服务，满足企业 数字化升级的各个层级需求。同时具有卓越制造咨询与灯塔工厂解决方 案、硬软整合产品、云及平台服务三大业务模式，为客户提供全场景的 数字化转型服务。截至 2023 年半年报，公司已为超过 1500 家企业提供 服务。
“灯塔工厂+数字制造平台”的创新发展模式，打造全球高端制造标杆。 “灯塔工厂”是麦肯锡和达沃斯世界经济论坛在 2019 年提出的全新概 念，代表了当今全球制造业领域智能制造和数字化的最高水平，是“数 字化制造”和“工业化 4.0”的示范者。工业富联立足数字化转型的核 心要素，打造“灯塔工厂”作为工业 4.0 技术整合应用的标杆，结合工 业互联网平台技术实现快速推广复制，探索出一条量身定制、快速规模 化的数字化转型之路。公司目前已参与打造 9 座世界级“灯塔工厂”， 超 30 座“智慧工厂”，并成功打造全球首座精密金属加工“灯塔工厂”， 为全球高端制造树立中国标杆。
成功打造全球首座 AI 服务器“灯塔工厂”，强势助力新质生产力发展。 2023 年 12 月，世界经济论坛新一批“灯塔工厂”名单公布，除了工业 富联赋能服务的广汽埃安广州工厂和中信泰富特钢无锡工厂成功入选 外，公司旗下的台湾南青工厂成为全球首家 AI 服务器“灯塔工厂”。根 据世界经济论坛的评价，南青工厂通过在订单预测、仓库和生产调度、 产品设计及质量和组装测试等领域引用AI用例，实现生产效率提升73%， 产品不良率降低 97%，交货期缩短 21%，单位制造成本降低 39%。而据南 青工厂灯塔项目负责人介绍，工厂在覆盖生产经营的 5 个最核心场景的 均引入最前端的 AI 技术，全面推动 AI 工厂数字化转型。
公司股权结构稳定，激励机制实现共赢。公司的第一大股东为中国香港 的中坚企业有限公司，其通过直接和间接的方式共拥有工业富联超过 60% 的股份。中坚企业又由鸿海精密工业股份有限公司 100%间接控制，公司 股权结构较为集中。根据 2023 年年报，中坚企业有限公司、富泰华工 业（深圳）有限公司、Ambit Microsystems (Cayman) Ltd.等大股东同 受鸿海精密控制，持股比例合计达 83.18%，股权结构稳定。同时，公司 在 2022 年制定四年期限的员工持股计划，依据公司和个人业绩考核确 定每期解锁情况，此举将公司和员工利益深度绑定，充分发挥和调度员 工积极性。
维持高股息分红，重视回馈全体股东。公司坚持回馈投资者的理念，致 力于通过稳定的经营和持续的发展为股东创造更多价值。公司股利支付 率和股息率呈现逐年递增的趋势，2022 年股利支付率更是突破 50%，不 仅反映出公司注重回馈全体股东的重要理念，也体现出了公司自身的投 资价值。
公司 ESG 建设广受认可，品牌效应显著。根据公司官方介绍，工业富联 长期致力于推动 ESG 实践，并制定了“工业富联响应联合国可持续发展 目标行动”（简称“工业富联 SDG 行动”）。在具体 ESG 实践上，公司响 应国家“双碳”战略，在全国建成 12 座绿色工厂，服务超 1500 家数字 化转型企业。同时，公司首创“阳光工场”模式帮助残疾人就业，截至 2022 年底已有 1763 名残疾员工。2023 年 12 月 15 日，公司获得澎湃新 闻“年度责任践行 ESG”奖项，12 月 20 日，公司荣登“2023 年度彭博 绿金 ESG 50”杰出榜单，获评“年度受关注企业”。
业绩增速回升，盈利能力改善显著。由于宏观环境波动，公司 2022 年 业绩增速有所下滑。2023 年，得益于 AI 服务器市场份额的大幅上升， 公司云服务设备和通信网络设备两大业务增长势头强劲，进而带动公司 整体业绩的回暖。2023 年，公司归母净利润 210.40 亿元，同比增长 4.80%， 毛利率和净利率水平分别由 2022 年的 7.26%和 3.92%上升至 8.06%和 4.41%，盈利能力显著改善。随着经济环境的逐步复苏以及公司在 AI 领 域的持续布局，公司增长动能强劲。
AI 服务器和高速交换机作为两大支柱业务深度受益于 AIGC 浪潮。通信 网络设备和云服务设备是公司两大支柱业务，合计营收占比达到 95%以 上。2023 年，在生成式 AI 发展浪潮下，随着上游算力需求的飙升和下 游应用领域的拓展，公司云计算业务收入达到 1943.08 亿元，毛利率增 至 5.08%，实现公司上市以来该板块的毛利率水平首次突破 5%，这主要 是由于 AI 服务器市场份额的显著提升，2023 年收入比例提升至云计算 业务的三成水平，增势强劲。同时，在通信及移动网络设备领域，公司 2023 年毛利率同比提升 0.55 个百分点，达到 9.80%。其中高速交换机 和路由器营业收入同比增速达到两位数，终端精密结构件的营收也呈现 逆势增长。
公司研发投入稳步增长，创新实力持续增强。公司研发投入的总体规模 在近年来均保持较高水平，占营收的比例也在稳中向上。尽管 2023 年 公司营收有所下降，但研发投入占比相比 2022 年仍略有提升。同时， 公司研发人员的数量和占比不断增加，2023 年研发人员数量占比达到 16.60%。持续的研发资源投入和人才队伍的扩张，反映出公司坚持技术 创新的坚定决心和信心。在此基础上，公司的创新实力不断增强。根据 公司公告，截至 2023 年年末，公司拥有有效申请及授权专利共 6608 项， 同比增加 8.70%，专利布局遍及全球 16 个国家。尤其在公司云计算、机 器人等新业务布局方向，在 2023 年增授权专利占比中达到 41%。在雄厚 的研发创新实力的支撑下，叠加在新业务方向的持续布局，公司在全球 的领先优势有望进一步夯实。
