供需周期同步共振，大众化市场竞争加剧。
电动智能汽车供给端符合产业生命周期曲线规律，当前行至成长中段。新兴产业普 遍具备相似的产业生命周期，新能源车产业在国内从 0 到 1 又不断壮大，产业生命 周期规律体现的较为充分，逐步沿着经典产业产业生命周期曲线五阶段：萌芽期 （Embryonic）、成长期（growth）、震荡期（shakeout）、成熟期（Mature）以及衰 退期（Decline）向前发展。
第一阶段为萌芽期，从 2009 年“十城千辆”正式开启，缺乏核心竞争模式。在这一 阶段，中国新能源汽车由政策推动，主销产品以油改电为主，缺乏核心商业模式，低 价 A00 级产品和对公市场快速量增。新能源汽车发展核心思路对标燃油车，解决新 能源汽车与燃油车相比的各类不足，从续航里程不足到充电便利性不足，再到安全性 不足等多种问题，持续困扰新能源汽车企业。主要整车企业围绕这些问题，持续提升 能力，但效果并不显著。行业整体明显呈现出萌芽期特征——产业高投入，产品高价 格，失败风险高。
第二阶段为成长期早期阶段，以特斯拉进入中国为标志，差异化发展阶段开启。特斯拉进入中国并迅速获得成功，将电动智能汽车是全新品类而非燃油车的功能平替的 理念带给行业企业，差异化发展先后成为包括新造车势力和传统车厂新能源子品牌 的核心发展模式。至 2018-2019 年间，领先新势力品牌逐步获得成功，新能源汽车 不是提供一款新车，而是提供一款个性化新产品的差异化竞争思路持续被市场验证。 以此为标杆，传统车企纷纷开启差异化竞争之路。2020 年差异化产品全面爆发，长 城凭借“欧拉”品牌迅速打开女性市场，估值大幅攀升；五菱凭借 Mini 品牌再度成 为“网红”；北汽新能源全面转型，舍 Beijing 品牌，全面投注 ARCFOX 品牌；东风 成立新能源汽车品牌岚图；上汽在已有新能源汽车品牌的情况下，再设智己品牌；吉 利同样在有几何品牌的前提下，再建新品牌极氪。合资品牌中，奥迪 e-tron、沃尔沃 极星、大众 I.D 等无不以个性化的新品牌形象示人，以差异化品牌，谋求新能源汽车 市场竞争优势的时代开启。
第三阶段为成长中期阶段，以理想、比亚迪等的崛起为标志，竞争模式差异化与大众 化相结合，且差异化手段向智能网联集中，大众化的迎合消费者体验更加重要。随着新能源汽车销量扩大，市场影响力增强。消费市场对新能源车的接受度和未来必然趋 势的认知与认可显著增强。新能源汽车也加大了向大众化渗透的趋势。与成长期早期 阶段，消费者更注重尝鲜和产品独特性不同，成长期中后期进入大众化渗透阶段后， 消费者在依然注重差异化的基础上，对产品功能，成本经济性，技术可靠性等有综合 要求。大量二线新势力借助成本优势快速崛起，体现成本与技术能力的全产业链竞争 成为重要竞争模式。具有差异化、成本优势和技术可靠性的混动车型快速出现，以增 程式便捷补能方式为基础，主打家庭用车场景，用“冰箱彩电大沙发”组合在豪华品 牌胜出的理想汽车等，整体带动新能源汽车向差异化引领，大众化渗透的方向发展。 特斯拉、蔚来等新势力领先企业，也已着手规划布局大众化市场车型。
由于整体产品设计向高性价比的消费者体验提升靠拢，从供给端看差异化引领的核 心也必然是提升消费者体验的技术支持，从而带动主流车企加速内卷智能网联技术 及其相关技术。一方面用于提升长期消费者体验，另一方面通过技术品牌提升牵引自 身企业与产品口碑，提升市场效果。2023 年以来，车企推动智能网联产品和技术的 速度和深度均有明显提升。特斯拉发布 FSD V12 版本，理想战略研讨会全力加大智 能驾驶投入力度，埃安以昊铂为基础推进智能驾驶落地，小鹏发布 Xbrain 终极智能 辅助驾驶架构。智能化技术整体正在成为引领车企差异化的底层核心技术。
电动智能汽车需求端符合技术采用曲线规律。产业生命周期曲线从供给端描述了电 动智能汽车发展的大致规律，更详细的发展规律由需求端对应的技术采用曲线表现 出来。技术采用曲线模型由杰弗里·摩尔总结在硅谷科技企业，并在其著作《跨越鸿 沟》中提出。该模型认为新技术新产品在推向市场后，随着渗透率的增加，其所面对 的消费群体并非均质化的，而是在不同阶段有其自身主流消费群体的特点。根据主流 消费人群的不同，新技术和新产品的市场你推广经历：创新者（Innovators）、早期使 用者（Early Adaptors）、早期大众（Early Majority）、后期大众（Late Majority）和 落伍者（Laggards）五个阶段；而且五个阶段并非平稳过渡，而是每一个阶段的转换 过程都将面对由于主流消费者切换而引发的商业模式切换，没能及时转型的生产者 将在主流消费者切换中掉队。在四次切换中，早期使用者向早期大众的切换过程最为 剧烈，杰弗里·摩尔称其为“鸿沟（chasm）”。国家信息中心将此过程与中国电动汽 车发展相结合，并对每一阶段的渗透率给予赋值：创新者阶段渗透率 0-2.5%、早期 使用者阶段渗透率 2.5%-16%、早期大众阶段渗透率 16%-50%、后期大众阶段渗透 率 50%-84%，落伍者阶段渗透率 84%-100%，由此形成智能电动车需求端分析的基 本框架。
从技术采曲线看，电动智能车处于早期采用者向早期大众过渡阶段，即将迈入后期 大众过渡期。以技术采用曲线模型观察，中国电动智能汽车发展轨迹同样十分清晰。 首先是创新者阶段，对应供给端产业生命周期的萌芽期。在杰弗里·摩尔总结自硅谷 的模型中，这一阶段的消费者被成为“技术的狂热追随者”。但由于我国新能源汽车 商业化始于政策试点推广，因此并不存在一个“技术的狂热追随者”群体给与其基础 发展动力。但同样有一群特殊的消费人群，在为新技术新产品的发展做第一步的“点 火”工作，那就是对公消费群体和具有牌照+成本优势的 A00 产品。在这一阶段典型 的领先企业为北汽新能源，其依靠对公市场的快速扩展，获得市场冠军。
其次是早期采用者阶段，对应供给端差异化阶段。杰弗里·摩尔将这一阶段的消费者 成为“有远见者”，主要在于他们对新技术新产品开放宽容的态度。该阶段的消费者 对梦想、对技术变革以及冒险充满热情，但对价格与渠道均不敏感，并乐于向大众传 播新技术及新品牌。因此差异化成为向这一阶段消费者提供产品和服务的最佳策略。
在这一阶段，特斯拉、蔚来、理想、小鹏等均凭借各自不同的差异化策略在市场上取 得了成功。由于主流消费群体从对公群体向对私群体转换，上一阶段的冠军品牌北汽 新能源在该阶段遭遇挫折，并积极向全新差异化品牌 ARCFOX 极狐转型。而该阶段 的市场差异化特征，同样造就了现象级的新能源品牌“欧拉”，成为一时的创新者典 范。
再次是早期大众阶段，以 2022 年渗透率超过 15%为标志进入转型期，对应供给端 差异化引领大众化渗透阶段。早期大众消费群体被称为实用主义者（pragmatists）， 其对技术进步的态度更偏好渐进性，对产品有质量、价格、支持性基础设施、口碑以 及购买和服务的便捷性都提出要求。而且乐于看到企业竞争，并倾向于从领导企业手 中购买产品。在挑剔的消费者的要求下，供给方一方面必须在新技术与新产品上持续 推动进化，而另一方面也必须对消费者更加务实以及综合的性价比要求积极适配，同 时在品牌营销中要对竞争和领先的市场环境和企业形象进行营造。早期采用者阶段 被市场宽容的多元化差异化向较为统一的技术渐进技术差异化集中，提升消费者体 验的场景也开始聚焦。
由于消费群体特征与早期采用者之间存在显著的差异，没来得及修正商业模式的企 业在该阶段遭遇“鸿沟”，主要企业销量出现明显分化。这是 2022-2023 短短两年间 迅速发生的现象。一方面由于单档插混具备便捷性和性价比优势而迅速崛起的比亚迪，在技术品牌和场景化开发以及增程式便捷技术和同级别产品具有性价比优势的 理想迅速领先，走性价比路线的二线造车新势力哪吒和零跑迅速崛起，在渐进技术方 面呈现超强体验的华为问界 M7 在调整性价比之后迅速蹿红。同时在品牌和竞争策 略方面，这一阶段的两个领先者理想和华为，都非常热衷于渲染市场高度竞争的氛 围，并不厌其烦的宣传自己“遥遥领先”，这与杰弗里·摩尔关于早期大众市场的竞 争策略的叙述如出一辙。而另一方面，专注差异化的部分车企遭遇短期挫折，包括特 斯拉、小鹏、蔚来等在内的品牌都各自开启转型之路，明星差异化品牌欧拉新品的销 量弱于从前，并积极开拓新路径。整体明显呈现差异化向智驾与智能座舱科技提升聚 焦，大众化向场景化体验和性价比要效益的发展趋势。
下一阶段，智能电动车市场将迎来早期大众向后期大众的转型。技术创新依然重要， 但消费者体验作用更加凸显，海外渗透进一步发力，政策标准、渐进性技术基本以及 消费者洞察共同支撑产业发展。按照当前水平推算，预计 2025-2026 年前，中国智 能电动车在乘用车中的渗透率将突破 50%，主导消费者类型进入后期大众阶段。从 硅谷半导体公司的经验看，其技术产品后期大众阶段往往开始向跟随型创新国家转 移，开启海外渗透过程，我们认为由于中国智能电动车技术及渗透率的领先性。进入 后期大众阶段之后，该海外渗透过程也将在中国汽车产业持续展现。 由于美国新技术公司创新活跃性，其对晚期大众阶段的用户维护重视度不足，因此在 杰弗里·摩尔的模型中研究不够充分。我们认为在杰弗里·摩尔《跨越鸿沟：颠覆性 产品营销圣经》成书之后，快速发展的中国智能手机行业在 50%以上渗透率的后期 大众市场阶段的竞争模式可以为智能电动汽车的发展提供借鉴。 从杰弗里·摩尔总结的市场经验看，后期大众市场消费者对技术不敏感，但对适合自 己的东西，会有较强的持续性。对产品上更倾向于完备的一揽子方案，能够即开即用， 并在整个消费过程中感受到不被怠慢，同时关注性价比。这些不关心技术，只关心消 费体验的消费方式，本质上仍然是技术进步和产品设计甚至商业模式创新高度结合 的结果，实际上对生产厂商提出了更高的要求。
从我国智能手机发展过程的经验看，科技产品后期大众阶段的发展不仅受技术引领 和产品体验的影响，政策标准的推动意义重大，同时产品定位的差异化也是重要发 展策略。我国智能手机市场在 2012 年年中进入 50%渗透率的后期大众阶段，其后 进入高度竞争阶段。在发展过程中，一是渐进性技术进步始终起到重要推动作用。在 2012-2022 的十年间，智能手机持续经历了多处理器、大屏、高清摄像头、高存储、 折叠屏、无边框、高刷新率、闪充等一系列技术迭代，每一次均由领先品牌带动，并 向其后品牌扩散形成波段性趋势，为品牌竞争和消费者体验提升提供基础支持。
二是技术标准对行业变革推动作用明显。虽然各自用于独特的市场策略，但中国头部 手机企业的崛起均与技术标准变革有一定关联性，小米崛起于 2G/3G 切换期，华为、 OPPO、VIVO 的强势崛起均在 2014 年的 3G/4G 切换期，其中 oppo、vivo 更是在 2014 年全力投入 4G 放弃 3G 研发，并迅速位列中国移动 4G 手机销量排名前列， 到 2016 年成功跻身国产新四大，与华为、小米形成如今的华米欧维新国产四大格局。 汽车产业的智能化同样面对类似的技术标准与政策许可关键节点，同样对产业格局 构成重大影响。
三是围绕用户体验，主要品牌形成了围绕不同需求提供一揽子服务的差异化定位应 对竞争。从国产四大厂商的竞争方式看，小米从性价比路线以及粉丝营销和生态模式 入手，站稳手机头部市场一席之地。而华为荣耀的起步战法则是“捆绑”小米，贴近 竞争，2014 年依托海思的芯片能力突围高端市场的 MATE7 成功后开始进入技术领 先发展模式。OPPO 与 VIVO 则是围绕明确的消费者定位，产品设计不做技术创造 需求导向，而是彻底的用户需求导向，利用充电、美颜、潮流等核心用户痛点打造爆 款，然后通过极致分销渠道形成市场覆盖。四大品牌呈现出明显的市场定位和商业模 式差异化。对比汽车而言，我们认为后期大众阶段之后，技术以外的，针对各自细分 市场的“一揽子解决方案式”差异化也将成为重要竞争手段。
供需两端同步共振，差异化引领大众化渗透成主流，关注高频场景性价比提升。从上 述供给端和需求端两侧的分析可知，智能电动汽车行至当前阶段，技术的引领性以及 如何将技术与产品体验相结合，形成用户可感知的差异化优势，并有性价比的满足用 户需求成为关键问题，同时在下一步即将到来的后期大众市场阶段，还要进一步的将 这些技术与产品体验，统一打包成更加便捷易用，低复杂度的“即开即用”式产品包。 产业创新将围绕消费者需求高频场景持续创新不断落地。从消费者需求角度看，800V 高压平台、高可感知模块的座舱部件以及、提升使用便捷性的混动（增程）平台以及 带来实际用户体验提升的高速 NOA 等智能驾驶功能模块持续快速发展，同时相应的 性价比提升更能获得车企和消费者青睐。
从垄断竞争格局到寡头垄断格局，关注爆款产品及车企产业链带动。当前中国汽车 市场竞争兼具垄断竞争格局与寡头垄断格局共存的现象。具体而言，由于垄断竞争市 场局，差异化造车打造爆款始终是领先车企的发展模式，而由于寡头格局的存在，模 仿策略同样是重要的发展策略。一款爆款车的产品特征以及爆款车企业的体系方法，均会成为模仿对象，带动关键产业链迎来发展机会。随着智能电动汽车进入大众化市 场阶段。行业级的赛道机会逐渐稀少，差异化车企的爆款产品带动的细分产业链赛道 机会成为重要发展方向。建议关注引领性车企和潜在爆款车型的产业链引领作用。
