国际灯光龙头，布局演艺市场劲头再显。
ODM 和 OBM 双轮驱动，全球高端舞台灯光领域龙头厂商。公司成立于 2005 年，成立初期主要以为海外灯光设备品牌提供 ODM 服务为主；2010 年起与法国雅 顿合作，共同开发产品，成为其 ODM 客户；2014 年至今成功收购雅顿以后，ODM 和 OBM 业务逐步壮大，成为全球舞台灯光设备行业龙头厂商。
公司拥有法国雅顿、特宝丽两大舞台灯光品牌及 GSARC、浩洋紫外、智构桁 架等衍生品牌，拥有丰富的产品矩阵。目前公司业务包含舞台娱乐灯光设备、桁架、 建筑照明设备、紫外线灯等多个板块，主要以舞台娱乐灯光为主，旗下拥有法国雅 顿、特宝丽两大自主品牌，产品涵盖图案灯、染色灯、光束灯、频闪灯等产品，产 品矩阵丰富。
公司股权结构高度集中，公司管理层从业经验丰富。截至 2023 年 9 月 30 日， 公司实际控制人蒋伟楷先生拥有 36.7%的股份，与其一致行动人合计持有 70.17%股 份。董事长兼总经理蒋伟楷，拥有 30 多年行业经验，持续进行技术钻研积累，现 52 岁重返母校广州工业大学攻读机械专业博士；公司副总经理兼研发总监黄前程，曾 就职于欧司朗（中国）照明、美的照明等公司，分别担任研发经理、研发总监，拥 有丰富的研发管理经验。
公司员工持股计划调动核心员工积极性。2022 年 11 月 29 日，公司首次实施员 工持股计划，对象包括董事、监事、高级管理人员、关键前中后台人员，股份数量 为 33.76 万股，金额不超高 3000 万人民币，所获标的股票分三批解锁，解锁时间分 别为 12 月/24 月/36 月，解锁比例分别为 40%/30%/30%，股权激励计划进一步调动 了员工的工作积极性，促进公司持续、稳定及健康发展。
2022 年收入业绩实现快速复苏，2023Q3 维持持续向好态势。公司 2017-2019 年 收入从 5.79 亿元上升至 8.45 亿元，CAGR 为 20.8%，归母净利润从 0.52 亿元上升至 1.96 亿元，CAGR 为 94.1%，收入业绩稳步成长，2020 年受新冠疫情影响，收入业 绩均出现大幅下滑，2020 年实现收入 4.0 亿元，同比-52.7%，归母净利润 0.9 亿元， 同比-55.1%，2021 年-2023 年公司收入业绩实现快速复苏，2021-2023 前三季度分别 实现收入 6.2/12.2/10.1 亿元，同比+54.7%/97.8%/8.8%，实现归母净利润 1.4/3.6/3.1 亿元，同比+54.3%/+161.2%/2.8%。
从营收结构来看，舞台娱乐灯光设备是公司营收的主要来源，海外渠道占比持 续提高。公司舞台娱乐灯光设备是公司的主要收入来源，营收占比由 2019 年的 86.5% 上升至 2022 年的 91.5%，公司海外市场营收占比持续上升，从 2019 年的 84.5%上升 至 2022 年的 94.1%。
OBM 业务占比持续提升，带动毛净利率上行。公司 OBM 业务营收占比由 2017 年 31.3%上升至 2023H1 的 59.7%，带动毛净利率持续提升，公司毛利率由 2017 年 的 40.8%上升至 2023Q1-Q3 的 50.9%，净利率由 2017 年的 9.5%上升至 2023Q1-Q3 的 31.0%。
受益于人民币贬值，财务费用保持低位，降本增效及规模效应带动期间费用下 降。费用方面，由于公司外销业务占比较大，在人民币贬值背景下，汇兑收益增长 使得财务费用率降低，2018-2023Q3 财务费用均为负数；同时公司积极降本增效，叠 加规模效应，期间费用率有所下降，销售费用率及管理费用率分别由 2017 年的 10.0%/9.6%下降至 2023Q1-Q3 的 7.5%/5.8%，分别下降 2.5/3.8pct。
