光伏+半导体两大赛道齐头并进，主营业务涨势稳健。
大连连城数控机器股份有限公司于 2007 年成立，次年公司研制出第 一台光伏多线切方机，打破了国外的垄断；2013 年，公司并购美国 500 强公司斯必克(SPX) 旗下单晶炉事业部，实现硅单晶生长装备和技术完全国产化；2018 年，公司研制的世界首 台 24 英寸晶体生长炉成功生产交付；2021 年，公司于北交所挂牌上市。连城数控成立至今 近 20 年，布局光伏与半导体装备领域全产业链，现已成为具备行业影响力的专业化、集团 化公司。
公司股权结构清晰，实控人具有隆基背景。公司的控股股东为海南惠智，持股比例为 30.21%，其背后股东李春安、钟宝申是公司实际控制人，二人为一致行动人。钟宝申曾任 公司主要客户隆基绿能总经理、董事，现兼任董事长；李春安曾为隆基绿能第一大股东， 并曾于 2008 年 7 月-2018 年 7 月担任隆基绿能董事一职；同时，李春安直接持有公司 4.68% 的股份。
公司业务领域涉及半导体与光伏两大赛道。公司是技术领先的提供晶体材料生长及加工设 备、关键辅材及核心技术等多方面支持的集成服务商，为光伏及半导体行业客户提供高性 能的单晶炉、线切设备、磨床、硅片处理设备和智能化生产线等产品。
晶体生长及加工设备为公司主导产品。近年，公司通过持续的研发投入和技术创新实现了 业务领域的延伸，经营规模进一步扩大，同时公司以市场需求为导向，进一步完善产业布 局，使产品类型更加多元化。其中晶体生长及加工设备贡献了大部分的营业收入，2022 年 该业务实现销售收入 30.75 亿元，同比增长 58.66%，占总收入的 81.53%；2023 年上半年公 司设备交付能力提升的同时所承接订单完成的验收数量较上年同期增幅较大，该业务实现 收入 14.89 亿元，较上年同期增长 68.42%，占比 78.74%。2022 年，公司电池片及组件设备 业务研发投入取得阶段性成果，产品销售规模扩大，实现营收1.41亿元，同比增长282.57%， 占总收入 3.75%；2023 年上半年该业务的销售收入为 0.82 亿元，较上年同期增长 53.53%， 占比 4.34%。
3.1.营收利润增长稳健
公司持续深入布局光伏及半导体领域，主营业务发展稳健。2022 年，公司市场开拓取得阶 段性成果，光伏设备全产业链整线交付，半导体设备批量出货，全年实现营业收入 37.72 亿 元，同比增长 84.90%；实现净利润 4.25 亿元，同比增长 28.44%；归属于上市公司股东净利 润 4.52 亿元，同比增长 30.66%。2023 年前三季度，公司实现营业收入 36.98 亿元，同比增 长 73.95%；归属于上市公司股东的净利润 4.58 亿元，同比增长 78.66%。
受切割设备产品升级的影响，近年公司的综合毛利率和净利率呈下降趋势。2022 年，公司 销售规模增长，成本也相应增加，同时客户结构变化对产品配置的需求发生变化导致成本 增加，公司毛利率、净利率分别为 26.04%、11.27%，同比分别下降 5.77、4.95 个百分点； 2023 年前三季度，公司的毛利率、净利率分别为 26.56%、11.09%。 公司与部分同行业企业存在产品结构差异，综合毛利率相对同行业公司较低。晶盛机电近 年半导体设备与材料毛利率均有增长，而高测股份在金刚线以及硅片代工服务方面发展迅 速，毛利率得到明显提升。
分产品来看，作为公司的主力产品，单晶炉的毛利率由 2019 年的 36.92%提升至 2021 年的 41.94%；而线切设备因下游客户的压价，毛利率从2019年的28.44%下降至2021年的13.39%。 2022 年起，公司变换产品分类口径，晶体生长及加工设备的毛利率较为稳定，2022 年为 28.68%，2023 年上半年为 28.11%；由于公司已验收的电池片设备 ALD 是产品迭代升级过程 中早期阶段产品，研发试错成本较高，2023 年上半年电池片及组件设备业务的毛利率大幅 下滑至 5.44%，后期产品验收后，毛利率有望得到明显改善。
公司三费控制措施包括坚持“降本增效”落地实施，包括进一步整合、优化组织结构，避 免冗官冗杂，合理控制管理成本等。公司的综合费用率较为稳定，2023 年前三季度为 15.79%，较 2022 年同期同比下降 1.85 个百分点。其中销售费用率自 2020 年以来一直处于 增长的趋势，其原因在于近年公司业务范围扩大，销售人员数量增长，因此人员薪资、差 旅费支出增加，同时因业务增长售后服务费用增加。
3.2.持续增加研发投入
公司自成立之初一直重视研发创新，持续加强研发投入，注重研发成果保护，不断提升公 司的核心竞争力和抗风险能力。2023 年前三季度，公司投入研发费用 196.51 万元，同比增 加 41.55%。截至 2023 年 6 月底，公司及控股子公司累计获授专利 574 项、软件著作权 126 项、商标 30 项，其中专利包括发明专利 49 项、实用新型 517 项、外观设计 5 项、国外专利 3 项。
