安徽省属电力龙头。
安徽省火电龙头企业，省调装机占全省火电总装机的 22.3%。公司全称为安徽省皖能 股份有限公司，1993 年在深交所上市，是安徽省第一批规范化改制的上市公司。皖能集 团将公司定位为整合电力资产的主要平台，并承诺在符合条件的前提下，通过合理方式 将其持有的火电、水电、环保发电等发电业务类资产逐步注入公司。公司主营业务为电 力相关项目投资、建设、经营和煤炭及其制品销售，目前已经成长为安徽省重要发电企 业。2022 年底，安徽省省调火电装机容量为 3976 万千瓦，公司控股在运省调机组装机 容量占安徽省省调火电总装机容量的 22.3%。
背靠皖能集团，优质资产持续注入。公司直接控股股东为安徽省能源集团有限公司（皖 能集团），直接持股比例 54.93%，并通过全资子公司安徽省皖能能源物资有限公司间接 持股 1.81%，合计持股比例达 56.74%。皖能集团是大型省属国有能源骨干企业，发电 资产组合储备丰富。早在 2012 年 8 月，皖能集团出具《关于避免及解决同业竞争事宜 的承诺函》，并在 2023 年 8 月将此承诺函内容延期至 2026 年 8 月，承诺将下属符合上 市条件的优质发电类资产全部注入皖能电力，并确定公司作为集团旗下发电类资产整合 的唯一上市平台和资本运作平台的定位。
收购多家电力能源公司股权，参股神皖能源极大提升权益装机及投资收益贡献。公司在 2019-2023 年间，先后收购国能神皖能源有限公司、阳原聚格光电科技有限公司、安徽 皖能环保发电有限公司等公司股权，扩充装机容量。 神皖能源依托国能集团的上游丰富煤炭资源与全产业链协同布局能力，长协煤覆盖率、 履约率优势凸显，抗风险能力强、经济效益整体水平较好，成为公司重要的投资收益来 源。通过持股神皖能源的 49%股权，公司权益装机净增近 500 万千瓦，占公司参股电厂 权益装机总规模的 60%左右；公司和神皖能源控股的火电装机容量合计占比超过省调火 电机组的 50%。2020 年，公司对神皖能源投资收益在联营合营企业投资收益中占比 54.9%，在 2021 年和 2022 年煤价居高不下，火电板块大面积亏损，神皖能源依然贡献 正收益，同期神皖能源占公司投资收益和联营合营企业投资收益的比重分别升至 76%、 88%，成为公司主要投资收益来源。
发电业务占主要比重，主业扩张带动营收增长。在项目投运加速、装机规模增长的推动 下，2018至22年公司营收从134.16亿元高速增长至242.76亿元，期间CAGR达15.98%。 2022 年实现营收 242.76 亿元，同比增长 15.42%。从营收结构来看，发电行业与煤炭 行业为公司主营业务，2022 年共实现营收 238.14 亿元，其中，电力业务 165.19 亿元， 占比 68.05%；煤炭业务 72.95 亿元，占比 30.05%；运输行业 4.28 亿元，占比 1.76%。
发电业务盈利修复，煤炭业务平稳运行。由于 2021 年下半年煤炭价格大幅上涨，公司 火电业务大幅亏损，2021 年公司归母净利润亏损 13.37 亿元。2022 年得益于电价上涨， 煤炭价格上涨带来的成本压力略有缓解，归母净利实现 4.25 亿元，同比增长 131.99%， 成功扭亏。毛利率方面，2022 年电力业务毛利率由 2021 年的-8.84%上涨至 0.53%，推 动同期整体毛利率由-4.59%至 0.90%，盈利能力有所修复。公司煤炭业务多年毛利率水 平维持平稳，为公司实现盈利提供重要保障。
加强费用管理，期间费用率保持平稳。期间费用率五年间较为平稳，反映公司重视费用 管理。2020 年后，公司重视研发投入，整体期间费用率有所升高，2022 年公司研发投 入金额 2.08 亿元，较 2021 年同期下降 56.9%。
长期借款在合理范围内提升，项目势能积蓄。伴随公司在建项目增多，长期借款增多带 动资产负债率提升，2021-2022 年公司长期借款大幅提升，2022 年末公司长期借款达 165.05 亿元，资产负债率至 62.44%，仍然在合理范围之内。现金流方面，公司 2021 年燃料采购价格大幅上涨，造成经营性现金流净额下降至-10.56 亿元，2022 年伴随盈利 修复，经营性现金流净额回正至 28.69 亿元。
