拉链&纽扣双龙头，稳步迈向国际化。
公司以纽扣业务起家，深耕服饰辅料 40 余年，公司发展历程主要分为 4 个阶 段：（1）创业起步阶段（1976-2003 年）：1978 年伟星集团前身临海市有机玻璃厂成 立并于 1984 年研发出不饱和聚脂树脂纽扣，成为纽扣龙头；2001 年实施大辅料战略， 产品拓展至拉链、金属制品。（2）快速成长阶段（2004-2011 年）：2004 年公司成功 登陆深交所，成为国内纽扣、拉链行业首家上市公司；2006 年提出“一站式（全程） 服饰辅料供应”模式，并陆续建立江南工业园、大洋工业园。（3）战略调整阶段 （2012-2016 年）：2013 年公司转让上海伟星光学 70%的股份，剥离光学镜片业务， 专注于服装辅料。（4）国际化大辅料阶段（2017 年至今）：2017 年开始陆续布局海 内外产能，如 2017 年建设头门港工业园、2018 年孟加拉工业园投产、2021 年建设 邵家渡工业园、潍坊工业园、越南工业园等。
实控人章卡鹏和张三云先生合计控股 16.37%，高管团队多人持股。截至 2023/10/23，实控人章卡鹏和张三云先生直接持股合计 9.43%，通过伟星集团有限公 司间接控股合计 6.94%，此外高管团队多人持股，员工激励到位。
股权激励充分，核心员工利益绑定。2006 年以来，公司先后推出了五期股权激 励计划，激励对象逐步覆盖至董事、高级管理人员、主要中层管理骨干以及核心技 术和业务骨干等，充分调动员工积极性，绑定核心员工利益。目前，前三期股权激 励均达成考核指标，第四、五期股权激励的 2021-2022 年考核期目标也已达成，彰显 对未来持续发展的信心。
近五年业绩稳步增长，2023Q1-3 海外需求疲软叠加下游客户去库存，业绩增速 放缓。公司近五年业绩稳步增长，营业收入从 2017 年的 26.24 亿元增长至 2022 年的 36.28 亿元，2017-2022 年 CAGR 达 6.69%；归母净利润从 2017 年的 3.65 亿元增加 至 2022 年的 4.89 亿元，2017-2022 年 CAGR 达 6.04%；2023Q1-3 营收/净利润分别 实现 29.04/5.32 亿元，分别同比+3.05%/+2.31%，海外需求疲软叠加下游客户去库存， 业绩增速放缓。
分产品看，以拉链、纽扣为主，拉链&纽扣双轮驱动增长。（1）拉链业务：2022 年实现营收 20.06 亿元，2017-2022 年 CAGR 为 8.22%，量价齐升拉动收入增长，销 量和均价 2017-2022 年 CAGR 分别为 5.6%/2.4%。2023H1 实现营收 10.15 亿元，同 比-2.8%，占收入比重 55.5%。（2）纽扣业务：2022 年实现营收 14.68 亿元，2017-2022 年 CAGR 为 7.90%，量价齐升拉动收入增长，销量和均价 2017-2022 年 CAGR 分别 为 2.7%/5.0%。2023H1 实现营收 7.30 亿元，同比+3.2%，占收入比重 39.9%。（3） 其他服装辅料业务：2023H1 实现营收 0.62 亿元，同比+25.1%，占收入比重 3.4%， 尚处于培育阶段。 分地区看，以国内市场为主，国际市场占比逐步提升。2023H1 国内/国际市场 分别实现营收 12.31/5.98 亿元，同比变动-5.6%/+13.8%。近年来，公司加强国际市场 业务拓展，国际竞争力不断提升，国际市场收入占比从2017年的22.1%提升至2023H1 的 32.7%，越南以及孟加拉工业园也为国际市场的拓展提供有力保障。
费用优化&产品结构调整，盈利能力总体呈现稳步提升态势。（1）毛利率：产 品结构优化带动毛利率提升，2022 年毛利率为 39.01%，同比提升 0.99pct，其中拉 链/纽扣毛利率分别+1.68/-0.25pct，主要系产品结构变化和生产效率提高带动拉链业 务毛利率提升所致；2023Q1-3 毛利率为 41.58%，同比提升 1.13pct，主要系高附加 值产品占比提升、原材料价格略下降所致。（2）费用率：公司持续优化销售&管理费用率，2023Q1-3 财务费用率小幅提升，2023Q1-3 期间费用率为 20.46%，同比提 升 1.73pct，主要系汇兑收益减少导致财务费用率同比提升 1.30pct。（3）归母净利率： 2022 年归母净利率为 13.48%，同比提升 0.1pct；2023Q1-3 归母净利率为 18.33%， 同比下降 0.1pct。
公司营运能力总体良好。（1）存货：2023Q1-3 末存货规模为 6.26 亿元，同比增 加 12.77%；（2）存货周转天数：2023Q1-3 存货周转天数为 95 天，同比增加 6 天。 （3）经营性净现金流：2023Q1-3 经营性净现金流为 4.83 亿元，同比减少 14.86%。
