深耕高空安全设备，推动多领域发展。
深耕高空安全作业设备，拓展非风电领域方向。中际联合（北京）科技股份有限公司 成立于 2005 年，于 2021 年完成上市。公司是国内领先的高空安全作业设备及服务解决方 案提供商，主要产品包括高空安全升降设备和高空安全防护设备。公司产品主要用于风力 发电行业，2023 年风电行业营收占比高达 98.02%，主要包括塔筒升降机、免爬器、助爬器 等专用高空安全作业设备和爬梯、救生缓降器、滑轨和防坠落系统等高空安全防护设备， 同时还陆续推出大载荷齿轮齿条升降机等新产品。此外，公司正持续推进非风电领域产品 的开发，如工业及建筑升降设备、安全防护用品和应急救援产品等。 注重研发创新，技术赋能产品。公司技术团队大概在 300 人左右。截至 2023 年 12 月 31 日，公司及子公司累计获得授权专利共 618 项，累计获得软件著作权 26 件，是国家级 “专精特新”企业、制造业单项冠军示范企业和国家知识产权优势企业。在高空安全作业 设备上，公司不断实现技术突破，取得多项自主知识产权的关键技术，通过多项关键技术 整合，实现多领域多产品综合开发及融合应用。同时，公司战略布局逐步完善，公司的核 心竞争力和盈利能力得到进一步提升。
国内市场地位稳定，积极开拓海外市场。公司产品已应用于 16 个行业，出口到 65 个 国家和地区，在风力发电行业细分市场占有率第一，公司主要产品在国内风力发电行业的 市场占有率约 70%。2023 年公司实现海外业务收入 5.42 亿元，同比增长 73.6%，占主营业 务收入的比例达 49.10%。从 2023 年全年的新签订单情况来看,海外市场占比已达 50%，国 外市场开拓取得阶段性的成效。2023 年 5 月，公司设立完成全资二级子公司 3S 美国工程服 务有限公司，进一步推动公司海外业务的开展，扩大公司业务规模。 风电覆盖下游龙头企业，拓展领域或将成为新增长。公司下游主要客户涵盖五大发电 集团、风机制造商龙头，客户实力能够产生较好的品牌效应。同时，国内市场新增风电装 机需求，公司产品和解决方案优化迭代，风电维运市场空间广阔。公司产品现已拓展至电 网、通信、火力发电、建筑、桥梁等 16 个行业。目前新兴领域均推出多款新品，其中物料 输送机、爬塔机有望成为公司下一个重点产品，拓展领域将或成为公司中长期发展增量。
公司股权集中，实际控制人控股比例达 30.00%。截至 2023 年 12 月 31 日，公司实际控 制人为刘志欣、于海燕夫妇。刘志欣先生直接持有公司 24.31%的股份，通过世创发展间接 持有公司 5.69%的股份，合计持有公司 30.00%的股份，为公司控股股东、实际控制人。 董事长经验丰富，管理层资历深厚。公司董事长刘志欣先生毕业于上海交通大学。曾 任首都钢铁公司设计院机械工程师。2008 年 5 月至 2009 年 9 月任中际有限董事兼总经理， 2002 年 6 月至 2012 年 6 月担任北京加汇通业机电技术有限公司监事,2012 年 6 月至今历任 中际有限董事长兼总经理、公司董事长兼总经理。公司管理团队主要成员具有在高空安全 领域 10 年以上行业经验，对行业发展、技术方向有深刻的认识，为公司业务的可持续发 展提供坚实保障。
公司主要从事专用高空安全作业设备的研发、生产、销售并提供高空安全作业服务， 专用高空安全作业设备主要包括塔筒升降机、免爬器、助爬器、爬塔机等高空安全升降设 备和逃生包、防坠落系统、自锁速差器、智能安全帽等高空安全防护设备。风力发电行业 是公司产品最主要的应用领域，公司目前在手订单充裕，2023 全年公司新签订单、发货数量、安装数量均约保持 50%的增长。
风电领域业绩稳定，主营产品支撑营收增长。作为公司的主营业务，2023 年公司专用 高空安全作业设备营收 10.5 亿元，占总营业收入的 95.08%，毛利率达到 45.86%，其中高 空安全升降设备营收 7.63 亿元，毛利率达到 47.33%；高空安全防护设备营收 2.87 亿元， 毛利率达到 41.96%。
主营产品稳定增长，风机招标支撑业绩。公司主要产品增长势头良好，结合风机装机 情况和技改需求，公司塔筒升降机、免爬器等主要产品的营收有望保持较高增速。风电行 业中风机大型化是未来行业的发展方向，公司新品齿轮齿条升降机就是针对风机大型化的 趋势而研发的，风机大型化结合维修技改将打开市场空间，促进高空安全作业设备需求增 长。2023 年公司风电行业营收 10.83 亿元，占公司全年营收 98%。
业务拓展非风电领域，打开新的增长曲线。公司非风电业务产品有工业升降设备、安 全防护用品及应急救援装备等。其中，工业升降设备包括工业升降机、爬塔机和物料输送 机等；安全防护用品包括安全帽、防坠落系统等；应急救援产品包括民用高空逃生下降器、 灭火毯等。2023 年新签订单中 60%以上来自国际市场，非风电领域的订单金额约在 1000- 2000 万，同比增长约 8-10 倍。
营收稳中有增，业绩稳健增长。近几年公司的营收整体呈现增长趋势，2012-2023 年产 品营收 cagr 达 30.84%，归母净利润 cagr 达 28.87%，毛利率始终保持在 40%以上。2022 年 受到疫情影响，2023 年以来业绩明显改善，营业收入实现 11.05 亿元，同比增长 38.17%。 2024Q1 营业收入实现 2.4 亿，同比增长 37.24%。2017-2023 年的归母净利润整体呈现增长 的趋势，2024Q1 的归母净利润为 0.58 亿元，同比增长 286.67%，整体业绩呈现向好的趋势。 由于原材料成本上升和销售单价下降的综合影响，公司的毛利率和净利率有所下降。 其中毛利率从 2017 年的 54.65%下降为 2022 年的 43.67%，2024Q1 回升到 46.56%，整体盈 利维持在较高水平。
研发投入持续增加，受业务扩张影响期间费用率暂高，未来有望快速下降。公司近年 持续加大新业务的拓展，在营销、研发、管理等方面的投入持续增加，同时提升了人员薪 酬，使得公司费用率有了明显增长。公司期间费用率从 2020 年的 20.0%增长到 2023 年的 27.9%。目前公司已经开始通过持续的技术改进和降本控费来降低成本，2024 年一季度公司 期间费用率为 22.5%，相比 2023 年全年 27.9%已经有明显下降，预计公司有望在未来恢复 到以往的净利润率水平。
